Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB a Fed – problematický rozchod po 30 letech?

ECB a Fed – problematický rozchod po 30 letech?

16.03.2011 12:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Chování dvou hlavních světových bank má na finanční trhy velký vliv. Dříve platilo, že ECB (a před ní Bundesbank) měnila sazby podobně jako Fed, ovšem se zpožděním 6 – 12 měsíců. To neznamená, že by ho záměrně kopírovala, okolnosti ale obvykle vedly k této symbióze. A pokud tento vztah nebyl dodržen, ve většině případů to znamenalo problémy.

Popsaný vztah mezi Fedem a ECB je znázorněný v následujícím grafu vývoje klíčových sazeb obou bank:

ECBFED01

Po zavedení eura se zpoždění ECB za Fedem s korelací 0,85 ustálilo na 10 měsících. Výjimkou bylo období 1989 – 92, kdy spojení východního a západního Německa vyvolalo velký poptávkový šok a Bundesbank musela utáhnout svou politiku. Důsledkem bylo mimo jiné více než 30 % dolaru k německé marce. Kromě toho došlo k několika krátkodobějším odchylkám od uvedeného pravidla, i ty ovšem měly výrazné dopady.

Podobnost cyklu monetární politiky plyne z toho, že obě banky reagují na zhruba stejné okolnosti. Fed má sice vedle stability cen i mandát týkající se nezaměstnanosti, v praxi je ale interpretace jejich mandátů podobná – v rámci Taylorova pravidla reagují na odchylky inflace od 2% cíle a na změny v cyklické nezaměstnanosti či v produkční mezeře. I ta se v obou regionech vyvíjí podobně:

ECBFED02

Spojené státy navíc v posledních letech táhly světový ekonomický cyklus a vytvářely agregátní poptávku, ze které pak těžily další země. A pokud by ECB kroky Fedu ignorovala, kurz eura by ji rychle donutil jednat.

Fed a ECB tak obvykle s určitým zpožděním měnily politiku stejným směrem a stejně silně. Po dobu třiceti let se jen výjimečně stalo, že by se ECB či Bundesbank vydaly jiným směrem.

Zdá se však, že minulý týden se přesně toto stalo – ECB jasně varovala, že dojde k rychlému zvýšení sazeb, zatímco vedoucí představitelé Fedu ujišťují, že akomodační politika bude pokračovat.

Zdroj: FT Blog - Gavyn Davies


Váš názor
  •  
    16.03.2011 13:15

    Jaky myslite ze to bude mit dopad na kurz eura k dolaru, bude euro dale posilovat?
    Indy
Aktuální komentáře
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  
10:44Lákají vás vysoké dividendy? Pak nepřehlédněte novou možnost pravidelné investice
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y