Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nedomyšlené nebo úspěšné QE2: Stiglitz vs. Gagnon

Nedomyšlené nebo úspěšné QE2: Stiglitz vs. Gagnon

2.5.2011 18:12
Autor: Redakce, Patria Online

Na QE2 je zajímavá „intelektuální nesoudržnost“, na které tento program stojí, včetně toho, že je založeno na starých ekonomických modelech a my nejsme schopni posoudit všechny jeho důsledky. Na konferenci „Future of the Fed“ to uvedl Joe Stiglitz a dodal, že standardní modely analyzující vliv monetární politiky se zaměřují zejména na sazby, tyto modely lze nyní ale považovat za „dosti irelevantní“.

Nyní se nalézáme v situaci, kdy velké mezinárodní firmy sedí na hotovosti a nízké sazby je k investicím nedonutí. Pak tu jsou menší společnosti, které mají problém s přístupem k úvěrům. Ten jim ale současná politika Fedu také neulehčí, protože v globální ekonomice jdou peníze tam, kde je nejvyšší návratnost. Momentálně to znamená, že tečou směrem k rozvíjejícím se ekonomikám a tlačí vzhůru kurz jejich měn. Výsledkem jsou snahy o omezení toku kapitálu na globálních finančních trzích, což je „přesně opak toho, co jsme chtěli dokázat“. Chybou je podle Stiglitze to, že Fed pracuje se starými modely, které v sobě neobsahují vliv politiky na trh s úvěry: „Protože to neměli ve svých modelech, nezaměřovali se na to.“

Stiglitzovi oponoval Joe Gagnon z Peterson Institute for International economics, který se podílel na provádění programu QE1. Podle něho si byl Fed od začátku vědom toho, že QE2 „nebude nikdy fungovat prostřednictvím bankovního systému“. Monetární politika nemá velkou moc nad tím, jakými kanály zafunguje. „Pokud ale můžete tisknout peníze, za které si lidé něco koupí, cena tohoto aktiva vzroste a lidé se budou cítit bohatší a budou více utrácet,“ vysvětloval ekonom. QE2 mělo podle jeho názoru fungovat zejména přes snížení výnosů dlouhodobých dluhopisů a následný růst cen jiných aktiv a „všechny analýzy ukazují, že skutečně výrazně zafungovalo“.

Gagnon poté uvedl, že odhady vlivu QE2 na ekonomiku počítaly s „větším poklesem dolaru a následným vyšším nárůstem čistých exportů“. Možná k tomu ale ještě dojde, což by podle něho bylo pro USA pozitivní. Gagnon podle svých slov navrhoval QE2 již v prosinci 2009, Fed k němu přistoupil až po 11 měsících, důvodem bylo to, že proti této politice se zvedla velká vlna protestů, což byla „velká chyba“, která ekonomiku stála „minimálně 1 milión pracovních míst. Nyní se prostor pro další monetární stimulaci postupně zmenšuje.

Stiglitz zpochybnil efektivitu QE2 otázkou, proč by investoři kupovali aktiva, která jsou jen přechodně podporována nákupy ze strany Fedu. Gagnon v reakci uvedl, že tento mechanismus bude fungovat, pokud jsou investoři přesvědčeni, že Fed bude aktiva držet po dlouhou dobu a nezačne je prodávat hned po skončení QE2. „Radil bych Fedu, aby při nákupech aktiv standardně uváděl, že je po dlouhou dobu neprodá,“ uvedl ekonom.

(Zdroj: Roosevelt Institute)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data