Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nedomyšlené nebo úspěšné QE2: Stiglitz vs. Gagnon

Nedomyšlené nebo úspěšné QE2: Stiglitz vs. Gagnon

2.5.2011 18:12
Autor: Redakce, Patria Online

Na QE2 je zajímavá „intelektuální nesoudržnost“, na které tento program stojí, včetně toho, že je založeno na starých ekonomických modelech a my nejsme schopni posoudit všechny jeho důsledky. Na konferenci „Future of the Fed“ to uvedl Joe Stiglitz a dodal, že standardní modely analyzující vliv monetární politiky se zaměřují zejména na sazby, tyto modely lze nyní ale považovat za „dosti irelevantní“.

Nyní se nalézáme v situaci, kdy velké mezinárodní firmy sedí na hotovosti a nízké sazby je k investicím nedonutí. Pak tu jsou menší společnosti, které mají problém s přístupem k úvěrům. Ten jim ale současná politika Fedu také neulehčí, protože v globální ekonomice jdou peníze tam, kde je nejvyšší návratnost. Momentálně to znamená, že tečou směrem k rozvíjejícím se ekonomikám a tlačí vzhůru kurz jejich měn. Výsledkem jsou snahy o omezení toku kapitálu na globálních finančních trzích, což je „přesně opak toho, co jsme chtěli dokázat“. Chybou je podle Stiglitze to, že Fed pracuje se starými modely, které v sobě neobsahují vliv politiky na trh s úvěry: „Protože to neměli ve svých modelech, nezaměřovali se na to.“

Stiglitzovi oponoval Joe Gagnon z Peterson Institute for International economics, který se podílel na provádění programu QE1. Podle něho si byl Fed od začátku vědom toho, že QE2 „nebude nikdy fungovat prostřednictvím bankovního systému“. Monetární politika nemá velkou moc nad tím, jakými kanály zafunguje. „Pokud ale můžete tisknout peníze, za které si lidé něco koupí, cena tohoto aktiva vzroste a lidé se budou cítit bohatší a budou více utrácet,“ vysvětloval ekonom. QE2 mělo podle jeho názoru fungovat zejména přes snížení výnosů dlouhodobých dluhopisů a následný růst cen jiných aktiv a „všechny analýzy ukazují, že skutečně výrazně zafungovalo“.

Gagnon poté uvedl, že odhady vlivu QE2 na ekonomiku počítaly s „větším poklesem dolaru a následným vyšším nárůstem čistých exportů“. Možná k tomu ale ještě dojde, což by podle něho bylo pro USA pozitivní. Gagnon podle svých slov navrhoval QE2 již v prosinci 2009, Fed k němu přistoupil až po 11 měsících, důvodem bylo to, že proti této politice se zvedla velká vlna protestů, což byla „velká chyba“, která ekonomiku stála „minimálně 1 milión pracovních míst. Nyní se prostor pro další monetární stimulaci postupně zmenšuje.

Stiglitz zpochybnil efektivitu QE2 otázkou, proč by investoři kupovali aktiva, která jsou jen přechodně podporována nákupy ze strany Fedu. Gagnon v reakci uvedl, že tento mechanismus bude fungovat, pokud jsou investoři přesvědčeni, že Fed bude aktiva držet po dlouhou dobu a nezačne je prodávat hned po skončení QE2. „Radil bych Fedu, aby při nákupech aktiv standardně uváděl, že je po dlouhou dobu neprodá,“ uvedl ekonom.

(Zdroj: Roosevelt Institute)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
11:55Pražské služby, a.s.: Výroční zpráva 2016
11:51Jádrová inflace v eurozóně prudce vzrostla, euro sílí
11:40ČEZ, a. s.: Vladimír Hronek znovuzvolen do funkce místopředsedy Dozorčí rady ČEZ, a. s.
11:38Hypoteční banka, a.s. - Výroční zpráva za rok 2016
11:24Philip Morris ČR vyplatí dividendu 1000 korun na akcii, potvrdila valná hromada
11:21Evropa na konci měsíce hledá směr, OMV +6 %
10:55RBS, UBS: kvartální zisky nad odhady. Barclays zklamala v tradingu
10:42Britská ekonomika v úvodu roku zvolnila a libra mírně ustupuje
10:41Silné americké výsledky: Alphabetu (+4 %), Amazonu (+4 %) i Microsoftu rostou zisky
10:26Pražská burza míří k sedmému růstu v řadě poprvé od července
10:18Koruna neguje včerejšek a posiluje. Dolar před HDP ztrácí k euru i libře  
10:01České dráhy, a.s. – Zveřejnění Výroční zprávy Skupiny ČD za rok 2016
9:43Technická analýza: Technický pohled dnes může narušit inflace z EU a HDP z USA
9:08Rozbřesk: ECB kosmeticky mění komunikaci a impérium vrací úder - koruna zpět nad 27,00 k euru
9:00Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva 2016
8:51Naváže dnes pražská burza na šestidenní růst?  
8:42Analytik k výsledkům O2: Potvrzujeme cílovou cenu a vidíme zajímavou příležitost pro dividendové investory  
8:04Spor o prodej elektrárny Počerady: Dozorčí rada ČEZ odložila rozhodnutí. Politika, říká Czech Coal
7:06O2 zvýšila zisk i výnosy a akcionářům navrhuje odměnu 21 korun na akcii
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university