Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

01.06.2011 9:51

On 24 May, Aalberts announced the acquisition of Dutch company Lamers High Tech Systems (Lamers), which will add circa € 90m in sales p.a. at margins close to group-average. Management did not disclose financial details except that the deal will be accretive to EPS. Our calculations suggest the usual EPS accretion and value creation as from day one. Consequently, we have raised our sales and earnings estimates, slightly offset by higher than expected stock dividends (70% vs. our estimate of 50%). This translates into an increase in our EPS estimates of 1% for 2011 and 4% for 2012 and beyond. In response, we have raised our TP to € 20 (from € 19) and we reiterate our Buy rating.

Finally a boost to Industrial Services:
In the past decade, growth at Industrial Services was lagging that of Flow Control because the nature of the business implies there are few large acquisition candidates. Hence, our surprise that management announced the acquisition of a company with sales of € 90m p.a. This makes Lamers by far the largest acquisition ever in Industrial Services, a title previously held by AHC Group, which in 2001 added € 55m to group sales. Lamers should add circa 18% to Industrial Services sales on an annualized basis, or close to 5% to group sales. We believe its margins are in the same league as Aalberts’ historical range of 10-12%. Funding costs should be around 4.0-4.5%, and Lamers’ tax rate should be around 25%.

More exposure to cyclical growth, more flexibility:
Lamers designs, develops, manufactures, assembles, tests and qualifies tailor-made systems for control and distribution of high purity gases and chemicals. As such, there are similarities - and potential synergies -with parts of Flow Control. End markets include LED, Solar, Semiconductor Equipment, Chemicals, Aerospace, Pharmaceuticals, Food, and Medical. An interesting angle to Lamers is that it buys and assembles third-party components into systems, so its model is much more asset-light than the existing business. In addition, roughly 50% of its workforce (300 FTEs) consists of flex-workers. This should warrant more resilient margins than the existing business because there is less risk with respect to utilization. There are no tax-losses, which we believe is additional proof that margins are resilient.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.07.2025
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie
12:45Technická analýza: Hvězda roku 2024 stále září. Akcie Palantiru pokračují ve svém růstu  
12:30Škoda zvýšila čtvrtletní odbyt skoro o 19 procent, nejvíce ze značek Volkswagenu
11:39Evropské akcie slušně stoupají i přes vracející se celní chaos  
10:33FT: Americký Merck chce za deset miliard USD koupit výrobce léků Verona
10:26Jakub Blaha: Česká zbrojovka dodá německým ozbrojeným složkám až 186 tisíc nových pistolí  
10:09Spojené státy by letos mohly na clech vybrat 300 miliard dolarů, myslí si ministr financí
9:05Rozbřesk: O odkladu recipročních cel, překrásných daní, dolaru a Fedu
8:54Evropa zahájí mírně pozitivně, Boeing zvýšil dodávky a Meta investuje do výrobce brýlí  
8:37Trumpova nová cla míří na měď, dostane se i na léky
6:41Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Role dolaru, zajištění, sektorů a regionů  
08.07.2025
17:57Je rozdíl mezi útěkem od USA a menším nadšením z nich
16:33Vyčkávání na celní politiku USA  
16:09Traders Talk: Apple ztrácí klíčové mozky, Komerčka obrací trend a ČEZ přikovaný k 1200 Kč
15:00EU definitivně schválila vstup Bulharska do eurozóny od 1. ledna 2026
14:03Trhy se blíží mánii. Pro small caps je to zlověstné znamení
11:32Trumpova celní politika na houpačce. EU hledá rovnováhu před srpnovým deadlinem
11:24Zatímco dluhopisy dál ztrácejí, akcie v Evropě se na směru neshodnou  
11:06Když Čína zavře kohoutky. Ceny vzácných zemin letí vzhůru
11:00Nezaměstnanost v červnu beze změny na 4,2 %, ochlazování ale plíživě pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - CPI, y/y
20:00USA - Zápis z jednání FOMC