Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

01.06.2011 9:51

On 24 May, Aalberts announced the acquisition of Dutch company Lamers High Tech Systems (Lamers), which will add circa € 90m in sales p.a. at margins close to group-average. Management did not disclose financial details except that the deal will be accretive to EPS. Our calculations suggest the usual EPS accretion and value creation as from day one. Consequently, we have raised our sales and earnings estimates, slightly offset by higher than expected stock dividends (70% vs. our estimate of 50%). This translates into an increase in our EPS estimates of 1% for 2011 and 4% for 2012 and beyond. In response, we have raised our TP to € 20 (from € 19) and we reiterate our Buy rating.

Finally a boost to Industrial Services:
In the past decade, growth at Industrial Services was lagging that of Flow Control because the nature of the business implies there are few large acquisition candidates. Hence, our surprise that management announced the acquisition of a company with sales of € 90m p.a. This makes Lamers by far the largest acquisition ever in Industrial Services, a title previously held by AHC Group, which in 2001 added € 55m to group sales. Lamers should add circa 18% to Industrial Services sales on an annualized basis, or close to 5% to group sales. We believe its margins are in the same league as Aalberts’ historical range of 10-12%. Funding costs should be around 4.0-4.5%, and Lamers’ tax rate should be around 25%.

More exposure to cyclical growth, more flexibility:
Lamers designs, develops, manufactures, assembles, tests and qualifies tailor-made systems for control and distribution of high purity gases and chemicals. As such, there are similarities - and potential synergies -with parts of Flow Control. End markets include LED, Solar, Semiconductor Equipment, Chemicals, Aerospace, Pharmaceuticals, Food, and Medical. An interesting angle to Lamers is that it buys and assembles third-party components into systems, so its model is much more asset-light than the existing business. In addition, roughly 50% of its workforce (300 FTEs) consists of flex-workers. This should warrant more resilient margins than the existing business because there is less risk with respect to utilization. There are no tax-losses, which we believe is additional proof that margins are resilient.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.10.2019
22:12Wall Street posílila o procento, Nvidia + 5 %
19:14Ono se to vyplácí
17:21Summary: Kvartální výsledky JP Morgan, Goldman Sachs a United Health  
17:09Dohoda o brexitu už dnes? Nadějné zprávy a výsledky bank posílají akcie výš  
16:16Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
15:34Reuters: Francouzská AXA zvažuje prodej svých pojišťoven ve střední Evropě, včetně ČR
15:15MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
14:34Akcie Citigroup (-2 %) za rok zpevnily o 35 %. Solidní kvartální čísla trhům dnes nestačí…
13:44Goldman Sachs předvedla smíšená čísla, Wells Fargo připomněla staré problémy
13:16Banka JPMorgan (+2 %) startuje výsledkovou sezónu: Kvartální zisk příjemně překvapil
12:58Vojtěch Benda z ČNB: Stále vidím prostor pro zvýšení sazeb
11:31Volkswagen odkládá rozhodnutí o továrně v Turecku. Měla propojit výrobu passatů a superbů
10:48Trhům pomáhá lehký optimismus o brexitu. Ohledně Číny je na místě opatrnost  
10:07Ranní káva Jana Bureše na téma Německá recese, brexit a obchodní války (ZÁZNAM)
9:20Rozbřesk: Polský hospodářský zázrak versus Kaczyńského staronová vláda
8:56Evropské burzy asi začnou v plusu, pozornost se může stočit k číslům od amerických bankovních obrů  
5:49Lze vydělat na klimatickém šílenství?  
14.10.2019
22:01Sváteční obchodování na Wall Street
18:34Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
17:49Obchod za to nemůže

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00BlackRock Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00Charles Schwab Corp/The (09/19 Q3)
0:00Prologis Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00United Airlines Holdings Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
0:00UnitedHealth Group Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
3:30Čína - CPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
12:45Johnson & Johnson (09/19 Q3)
13:00JPMorgan Chase & Co (09/19 Q3)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (09/19 Q3)
14:00Citigroup Inc (09/19 Q3)
14:00Wells Fargo & Co (09/19 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index