Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

01.06.2011 9:51

On 24 May, Aalberts announced the acquisition of Dutch company Lamers High Tech Systems (Lamers), which will add circa € 90m in sales p.a. at margins close to group-average. Management did not disclose financial details except that the deal will be accretive to EPS. Our calculations suggest the usual EPS accretion and value creation as from day one. Consequently, we have raised our sales and earnings estimates, slightly offset by higher than expected stock dividends (70% vs. our estimate of 50%). This translates into an increase in our EPS estimates of 1% for 2011 and 4% for 2012 and beyond. In response, we have raised our TP to € 20 (from € 19) and we reiterate our Buy rating.

Finally a boost to Industrial Services:
In the past decade, growth at Industrial Services was lagging that of Flow Control because the nature of the business implies there are few large acquisition candidates. Hence, our surprise that management announced the acquisition of a company with sales of € 90m p.a. This makes Lamers by far the largest acquisition ever in Industrial Services, a title previously held by AHC Group, which in 2001 added € 55m to group sales. Lamers should add circa 18% to Industrial Services sales on an annualized basis, or close to 5% to group sales. We believe its margins are in the same league as Aalberts’ historical range of 10-12%. Funding costs should be around 4.0-4.5%, and Lamers’ tax rate should be around 25%.

More exposure to cyclical growth, more flexibility:
Lamers designs, develops, manufactures, assembles, tests and qualifies tailor-made systems for control and distribution of high purity gases and chemicals. As such, there are similarities - and potential synergies -with parts of Flow Control. End markets include LED, Solar, Semiconductor Equipment, Chemicals, Aerospace, Pharmaceuticals, Food, and Medical. An interesting angle to Lamers is that it buys and assembles third-party components into systems, so its model is much more asset-light than the existing business. In addition, roughly 50% of its workforce (300 FTEs) consists of flex-workers. This should warrant more resilient margins than the existing business because there is less risk with respect to utilization. There are no tax-losses, which we believe is additional proof that margins are resilient.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.05.2021
22:18Červené pondělí v USA, Nasdaq -2,5 %  
17:54Rostoucí inflační očekávání doléhají na technologie  
17:49Jiná úroveň řešení
16:03BioNTech se dostal meziročně ze ztráty do zisku 1,1 miliardy eur
16:02Školní výuka zčásti bez rotací, zahrádky s podmínkou a kulturní akce omezeně venku. Co se změní od 17. května?
15:34Hackeři zaútočili na největšího amerického provozovatele ropných potrubí. Rafinerie objednávají tankery
14:21Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002006000 a úrokových sazbách CZ0002005275
14:06Od Baidu po Xiaomi. Čínští tech giganti investují do elektromobilů
13:45Týdenní výhled: Inflační reporty v centru pozornosti, Fed bude ujišťovat o pokračování podpory  
12:45Martin Cakl k zítřejším výsledkům ČEZ: Jednorázové vlivy se nebudou opakovat, upravená EBITDA by ale mohla být vyšší  
12:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Vnitřní informace
11:48Analytik Michal Křikava k hlavním bodům konferenčního hovoru Komerční banky za 1Q21  
11:45Komodity dále rostou, úvod týdne je pro akcie smíšený  
11:35Kashkari: Nulové sympatie pro Wall Street, rozhodující je trh práce
11:26Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je nejvýše od března 2018. A jejich očekávání na rekordu
10:48Zájem o bezpilotní letouny roste a my patříme ke světové špičce, říká šéf Primoco UAV před posledním týdnem úpisu akcií na pražské burze
10:24Petr Dufek: Situace ve službách se stabilizuje. Část cestovního ruchu se odráží ode dna
10:23Rozvolnění: Které služby, obchody a aktivity se dnes otevírají?
9:38Rozbřesk: Německo zrychluje vakcinaci, další plus pro euro
8:55Tržby v sektoru polovodičů letos zrychlí o osminu a překonají půl bilionu dolarů, předpovídá IDC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00BioNTech SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Carl Zeiss Meditec AG (03/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Inovio Pharmaceuticals Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Novavax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Occidental Petroleum Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Provident Financial PLC
0:00Simon Property Group Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Tyson Foods Inc (03/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Virgin Galactic Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
7:00PostNL NV (03/21 Q1)
13:00Duke Energy Corp (03/21 Q1)
13:00Marriott International Inc/MD (03/21 Q1)