Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

AALBERTS INDUSTRIES: Estimates and target price slightly raised

01.06.2011 9:51

On 24 May, Aalberts announced the acquisition of Dutch company Lamers High Tech Systems (Lamers), which will add circa € 90m in sales p.a. at margins close to group-average. Management did not disclose financial details except that the deal will be accretive to EPS. Our calculations suggest the usual EPS accretion and value creation as from day one. Consequently, we have raised our sales and earnings estimates, slightly offset by higher than expected stock dividends (70% vs. our estimate of 50%). This translates into an increase in our EPS estimates of 1% for 2011 and 4% for 2012 and beyond. In response, we have raised our TP to € 20 (from € 19) and we reiterate our Buy rating.

Finally a boost to Industrial Services:
In the past decade, growth at Industrial Services was lagging that of Flow Control because the nature of the business implies there are few large acquisition candidates. Hence, our surprise that management announced the acquisition of a company with sales of € 90m p.a. This makes Lamers by far the largest acquisition ever in Industrial Services, a title previously held by AHC Group, which in 2001 added € 55m to group sales. Lamers should add circa 18% to Industrial Services sales on an annualized basis, or close to 5% to group sales. We believe its margins are in the same league as Aalberts’ historical range of 10-12%. Funding costs should be around 4.0-4.5%, and Lamers’ tax rate should be around 25%.

More exposure to cyclical growth, more flexibility:
Lamers designs, develops, manufactures, assembles, tests and qualifies tailor-made systems for control and distribution of high purity gases and chemicals. As such, there are similarities - and potential synergies -with parts of Flow Control. End markets include LED, Solar, Semiconductor Equipment, Chemicals, Aerospace, Pharmaceuticals, Food, and Medical. An interesting angle to Lamers is that it buys and assembles third-party components into systems, so its model is much more asset-light than the existing business. In addition, roughly 50% of its workforce (300 FTEs) consists of flex-workers. This should warrant more resilient margins than the existing business because there is less risk with respect to utilization. There are no tax-losses, which we believe is additional proof that margins are resilient.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí
15:42Technická analýza: Amazon vyrovnal jarní pokles, nyní míří směrem na historická maxima
15:36Fiskální dominance v USA - jen finance fiction?
14:12Ceny nemovitostí v EU svižně zdražují, Česko zůstává výrazně nad průměrem
12:09Perly týdne: Přetrvávající americká výjimečnost a lepší výhled pro dolar
11:11Čína zavádí cla na brandy z EU až do výše 34,9 %, reaguje tak na evropská cla proti elektromobilům
10:49Evropské obchodování je nervózní kvůli clům i napětí s Čínou  
10:30Maloobchodní tržby v Česku v květnu zpomalily meziroční růst na 5,3 procenta
10:20Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu
9:14Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
8:52Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti  
8:42"Velký krásný zákon" schválen, podle Trumpa je to začátek nové doby
6:32Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Stále řešíme cla, ale fakt to není jen o nich  
03.07.2025
17:12Odpolední obchodování pozitivně ovlivnila americká data  
17:11Na co naráží posun k nové globální rovnováze?
16:42Von der Leyenová: EU chce dohodu s USA, ale připravuje se i na neúspěch
16:23Technická analýza: Disney si prolomením tříleté rezistence může otevřít cestu k dalšímu růstu
16:07ČNB zřejmě získá víc pravomocí při dohledu nad bankami
16:03Data z trhu práce USA vypadají dobře, ale zařídila je hlavně vláda. Soukromý sektor slábne

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y