Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

14.6.2011 9:43

Heineken hostedan investor seminar last Friday at its largest European brewery in Zoeterwoude, which produces about 9.3m hl (out of a group total of over 200m). The focus of the investor seminar was on supply chain and also included a brewery visit.

With 146 majority owned plants, 65 breweries of which brewing the Heineken brand, bottles and cans being delivered from 160 supply plants, supply chain is for investors a less visible but important factor in productivity of a brewer. Basically supply chain costs represent roughly 52% of total costs (or € 7.3bn). Heineken has realized € 452m supply chain-related cost savings between 2006 and 2010, which represents roughly 50% out of the € 904m savings realized under the Fit-to-Fight (2006-2008) and Total Cost Management (2009-2011) programs.

Heineken did not provide any numbers/targets on future supply chain savings which was not unexpected (we remind that the company has also not provided a precise target for its Total Cost Management Program which runs from 2009-2011). Nevertheless, despite the lack of a clear target, we are confident significant savings still lie ahead (also beyond 2011). This view is backed by the fact that only 11 breweries (out of the 30 key plants currently in the Total Productive Management scheme) have yet achieved the bronze metal of a very performing unit. Route maps are being developed for the other plants to also attain this bronze metal status. Furthermore, Heineken indicated it is expanding the Total Productivity Management approach to an increasing number of aspects of the overall supply chain, such as product development and procurement.

Our View:
The supply chain investor seminar delivered no targets or numbers on future supply chain savings but we nevertheless had the impression that a lot is still possible. Our earnings model incorporates an EBIT (beia) margin increasing from 14.9% in 2010 to 15.8% in 2011 (partly helped by the full year consolidation effect of CCM) which then gradually increases to about 17% by 2015. Based on the known CCM savings target (€ 150m of which € 42m realized in 2010) and further supply chain initiatives we expect, we still view our scenario as a realistic one. BUY and € 50 target price maintained.

[ CURRENT PRICE € 40.32; RATING (unchanged): BUY; TARGET PRICE € 50.00 ]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.6.2018
19:11Skutečné bubliny jsou někde jinde než na technologiích  
17:43EPH nabízí růst, jasnou strategii a zajímavý výnos. Od investorů přijme 3 miliardy korun i víc
17:29Praha v zeleném i přes strmý propad Kofoly, v Evropě se dařilo Unicredit  
16:51Strach přešel, opatrnost zůstává. Hlavní měny ani koruna dnes nenašly směr  
16:47Moscovici: Ukončením pomoci Řecku obrátí eurozóna list za krizí
15:59EU od pátku zavede odvetná cla na zboží z USA
15:56PKN Orlen má souhlas k vytěsnění dalších akcionářů Unipetrolu
15:04Beneš: O transformaci bude ČEZ jednat s politiky, dělit se nemá
14:59Opravte si: Čína už není jenom továrnou světa
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018
13:11Avast stihla smršť nákupních doporučení. Nejvýš míří to tuzemské  
12:20Akcie Kofola propadají až o 24 procent. Akcionář CED Group prodal 8,5% podíl
11:01Jak může být Rusko ekonomickým trpaslíkem a zároveň vojenskou velmocí?
10:49Akcie evropských bank dnes vzkvétají. Avast má čtyři čerstvá doporučení k nákupu
10:35Trhům se vrací nálada, euro ani koruna z toho však neprofitují  
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů
8:33General Electric po sto letech vypadne z akciového indexu Dow Jones

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů