Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

14.6.2011 9:43

Heineken hostedan investor seminar last Friday at its largest European brewery in Zoeterwoude, which produces about 9.3m hl (out of a group total of over 200m). The focus of the investor seminar was on supply chain and also included a brewery visit.

With 146 majority owned plants, 65 breweries of which brewing the Heineken brand, bottles and cans being delivered from 160 supply plants, supply chain is for investors a less visible but important factor in productivity of a brewer. Basically supply chain costs represent roughly 52% of total costs (or € 7.3bn). Heineken has realized € 452m supply chain-related cost savings between 2006 and 2010, which represents roughly 50% out of the € 904m savings realized under the Fit-to-Fight (2006-2008) and Total Cost Management (2009-2011) programs.

Heineken did not provide any numbers/targets on future supply chain savings which was not unexpected (we remind that the company has also not provided a precise target for its Total Cost Management Program which runs from 2009-2011). Nevertheless, despite the lack of a clear target, we are confident significant savings still lie ahead (also beyond 2011). This view is backed by the fact that only 11 breweries (out of the 30 key plants currently in the Total Productive Management scheme) have yet achieved the bronze metal of a very performing unit. Route maps are being developed for the other plants to also attain this bronze metal status. Furthermore, Heineken indicated it is expanding the Total Productivity Management approach to an increasing number of aspects of the overall supply chain, such as product development and procurement.

Our View:
The supply chain investor seminar delivered no targets or numbers on future supply chain savings but we nevertheless had the impression that a lot is still possible. Our earnings model incorporates an EBIT (beia) margin increasing from 14.9% in 2010 to 15.8% in 2011 (partly helped by the full year consolidation effect of CCM) which then gradually increases to about 17% by 2015. Based on the known CCM savings target (€ 150m of which € 42m realized in 2010) and further supply chain initiatives we expect, we still view our scenario as a realistic one. BUY and € 50 target price maintained.

[ CURRENT PRICE € 40.32; RATING (unchanged): BUY; TARGET PRICE € 50.00 ]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.11.2018
22:01Čtvrteční divoké obchodování v USA
17:57Amazon chce zaútočit na další „nepokořitelné“ hradby
17:22Zklamání z Británie a absence dobrých zpráv. Trhy opět dusí negativní nálada  
17:13Franklin Templeton: Překážkové dostihy premiérce Mayové teprve začaly (Pohled investora)
16:29Walmart dokazuje, že tradičnímu maloobchodu ještě neodzvonilo (komentář analytika)  
16:10Čínská cenzura se přesouvá z politiky do ekonomiky
14:52Babiš ml. pro Seznam Zprávy: Otec lže, chci být v kontaktu s policií
14:51Americký maloobchod oživil s prodejem benzínu a aut
14:28Periferie je na tom už v některých ohledech lépe než jádro, platí ale za své banky
14:22ČSOB investuje do inovací i lidí. Zisk klesl, aktiva pod správou, úvěry i vklady rostou
12:34Cisco obdaroval akcionáře, hlavní generátor tržeb opět lepší (komentář analytika)  
12:23Kvetoucí ekonomika, ze které se raduje jen málokdo
11:58Největší pozice Warrena Buffeta: Jedničkou Apple, důvěra k americkým bankám roste
11:46Výrobce džín Levi Strauss plánuje vstup na akciovou burzu
11:42S dohodou o brexitu to nebude tak snadné. Padající libra stahuje i euro  
10:50Britská vláda podpořila dohodu o brexitu, dva ministři ale končí. Libra padá
10:37Ropný trh a břidlicová revoluce: The Show Must Go On (Druhá část)
9:54Tusk svolal mimořádný summit EU k brexitu na neděli 25. listopadu
9:30Zisk belgické skupině KBC ve čtvrtletí vzrostl o 1,4 procenta
9:22PFNonwovens a.s. - Zpráva za 3. čtvrtletí 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (10/18 Q4, Aft-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (09/18 Q3)
Vivendi SA (09/18 Q3, Aft-mkt)
7:00KBC Group NV (09/18 Q3)
12:00Walmart Inc (10/18 Q3)
13:30JC Penney Co Inc (10/18 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:20NVIDIA Corp (10/18 Q3)