Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

14.06.2011 9:43

Heineken hostedan investor seminar last Friday at its largest European brewery in Zoeterwoude, which produces about 9.3m hl (out of a group total of over 200m). The focus of the investor seminar was on supply chain and also included a brewery visit.

With 146 majority owned plants, 65 breweries of which brewing the Heineken brand, bottles and cans being delivered from 160 supply plants, supply chain is for investors a less visible but important factor in productivity of a brewer. Basically supply chain costs represent roughly 52% of total costs (or € 7.3bn). Heineken has realized € 452m supply chain-related cost savings between 2006 and 2010, which represents roughly 50% out of the € 904m savings realized under the Fit-to-Fight (2006-2008) and Total Cost Management (2009-2011) programs.

Heineken did not provide any numbers/targets on future supply chain savings which was not unexpected (we remind that the company has also not provided a precise target for its Total Cost Management Program which runs from 2009-2011). Nevertheless, despite the lack of a clear target, we are confident significant savings still lie ahead (also beyond 2011). This view is backed by the fact that only 11 breweries (out of the 30 key plants currently in the Total Productive Management scheme) have yet achieved the bronze metal of a very performing unit. Route maps are being developed for the other plants to also attain this bronze metal status. Furthermore, Heineken indicated it is expanding the Total Productivity Management approach to an increasing number of aspects of the overall supply chain, such as product development and procurement.

Our View:
The supply chain investor seminar delivered no targets or numbers on future supply chain savings but we nevertheless had the impression that a lot is still possible. Our earnings model incorporates an EBIT (beia) margin increasing from 14.9% in 2010 to 15.8% in 2011 (partly helped by the full year consolidation effect of CCM) which then gradually increases to about 17% by 2015. Based on the known CCM savings target (€ 150m of which € 42m realized in 2010) and further supply chain initiatives we expect, we still view our scenario as a realistic one. BUY and € 50 target price maintained.

[ CURRENT PRICE € 40.32; RATING (unchanged): BUY; TARGET PRICE € 50.00 ]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů