Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

HEINEKEN: Feedback Supply chain investor seminar

14.06.2011 9:43

Heineken hostedan investor seminar last Friday at its largest European brewery in Zoeterwoude, which produces about 9.3m hl (out of a group total of over 200m). The focus of the investor seminar was on supply chain and also included a brewery visit.

With 146 majority owned plants, 65 breweries of which brewing the Heineken brand, bottles and cans being delivered from 160 supply plants, supply chain is for investors a less visible but important factor in productivity of a brewer. Basically supply chain costs represent roughly 52% of total costs (or € 7.3bn). Heineken has realized € 452m supply chain-related cost savings between 2006 and 2010, which represents roughly 50% out of the € 904m savings realized under the Fit-to-Fight (2006-2008) and Total Cost Management (2009-2011) programs.

Heineken did not provide any numbers/targets on future supply chain savings which was not unexpected (we remind that the company has also not provided a precise target for its Total Cost Management Program which runs from 2009-2011). Nevertheless, despite the lack of a clear target, we are confident significant savings still lie ahead (also beyond 2011). This view is backed by the fact that only 11 breweries (out of the 30 key plants currently in the Total Productive Management scheme) have yet achieved the bronze metal of a very performing unit. Route maps are being developed for the other plants to also attain this bronze metal status. Furthermore, Heineken indicated it is expanding the Total Productivity Management approach to an increasing number of aspects of the overall supply chain, such as product development and procurement.

Our View:
The supply chain investor seminar delivered no targets or numbers on future supply chain savings but we nevertheless had the impression that a lot is still possible. Our earnings model incorporates an EBIT (beia) margin increasing from 14.9% in 2010 to 15.8% in 2011 (partly helped by the full year consolidation effect of CCM) which then gradually increases to about 17% by 2015. Based on the known CCM savings target (€ 150m of which € 42m realized in 2010) and further supply chain initiatives we expect, we still view our scenario as a realistic one. BUY and € 50 target price maintained.

[ CURRENT PRICE € 40.32; RATING (unchanged): BUY; TARGET PRICE € 50.00 ]


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  
10:44Lákají vás vysoké dividendy? Pak nepřehlédněte novou možnost pravidelné investice
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y