Neustále aktuální téma závažných dluhových problémů v zemích eurozóny spojené se strachem z bankrotu, vysoká nezaměstnanost, rostoucí ceny ropy, slabší než očekávané zotavování průmyslu, pokračující pokles cen domů, očekávání důsledků ukončení stimulačního programu centrální banky Fed a zatím bezvýsledná snaha Kongresu o konsenzus ohledně rozpočtu, který by administrativě umožnil získávat další prostředky na svůj provoz. To jsou hlavní témata, která jemně řečeno znervózňují trhy a brání investorům naplno projevit svůj apetit. Americký akciový trh v posledních několika týdnech předvedl nejsouvislejší propad za devět let a index S&P 500 odepsal zhruba sedm procent. Akcie a nejistota se staly často spojovanými výrazy.
Neměla by už být většina špatných zpráv z ekonomiky do cen akcií zahrnuta? Podle některých investorů či správců fondů ano. Fundamenty amerických společností zůstávají pevné poté, co zisky firem v rámci S&P 500 v prvním čtvrtletí poskočily téměř o pětinu, říkají. Akcie si udrží sílu, vzhledem k tenčícím se výnosům investic s pevným výnosem nemají investoři příliš mnoho alternativ, zní další z argumentů pro růst akcií.
Na vině chabého výkonu akciových trhů je zřejmě váhavý ekonomický růst, uvádí manažer z Midas Fund Thomas Winmill. „Trh měl naději pokračujícího posilování ekonomiky, která nebyla naplněna, což přineslo zklamání.“ Nečekaný růst cen ropy a potravin a březnové neštěstí v Japonsku přiměly Marka Zandiho, hlavního ekonoma Moody’s Economy.com, snížit svůj odhad globálního růstu HDP z 4 % téměř na polovinu. Obrat v těchto podmínkách, tedy snížení cen energií a zotavení japonských dodavatelů, bude podle něj právě důvodem pro to, aby se americká ekonomika vyhoupla zpět do sedla.
„Domnívám se, že trh je přeprodaný, protože lidé reagovali na neuspokojivá čísla z ekonomiky přehnaně,“ říká Winmill. Optimismus ohledně vývoje ve zbytku roku mu nechybí, a není jediný. Alec Young ze společnosti Standard & Poor’s očekává, že S&P 500 dosáhne letos na hranici 1.400 bodů z aktuální úrovně kolem 1.295 b. Pokles má omezený potenciál a je to pravděpodobně spíše pouhá korekce na trvajícím býčím trendu, dodává. Do karet jeho tvrzení nahrává podobný scénář z loňského roku. Obavy z ekonomického zpomalování se mezi dubnem a srpnem 2010 podepsaly na propadu trhu zhruba o 15 procent, mnoho znechucených investorů pak propáslo pozdější rally, která vyhnala celoroční růst na 15 procent.
Podobný vývoj s celoročním ziskem 15 až 20 % očekává Joel Shulman, docent na Wellesley College. A jako investiční strategii doporučuje? „Není nutné se snažit být za hrdinu a hledat nějaké exotické příběhy. Můžete nakoupit velká jména, která na Wall Street z nějakého nevýznamného důvodu nefrčí.“ V technologiích je horkým želízkem v ohni oblast cloud computingu, jejíž hlavními dodavateli jsou giganti a . Oba tituly mají podle Shulmana velký potenciál, který nakonec trh ve velkém ocení. Dalším favoritem je , který „navzdory skvělému prvnímu čtvrtletí obchoduje na pouhém 13,5násobku prognózovaného zisku pro příští rok. Shulmanův Profit Fund ovšem drží největší část svého portfolia v akciích společnosti , výrobce zařízení pro ukládání dat a hardwaru pro cloud computing. Dobré nákupní příležitosti nabízí i z podstaty defenzivní farmaceutický sektor, v rámci něhož je „relativně levný“ , doporučuje Shulman.
(Zdroj: The Street, Bloomberg)