Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

19.07.2011 10:15

Johnson Matthey issued an interim statement on its first quarter (April –June 2011). Sales excluding metal were up 12% to L 617m and underlying profit before tax increased 19% to L 98.2m, thanks to higher demand and operational leverage.

In the key Environmental Technologies division, sales increased by 14% to L 414m with a similar rise in operating profit. The Emission Control Technologies (i.e. catalysts) business saw revenue increase by a healthy 17%. However, light duty vehicle catalysts sales were up only 3%, in part affected by the Japanese earthquake and tsunami; while profit was lower as impacted also by high rare earth prices (of which Umicore recently indicated to us they did not expect a negative impact as these costs were immediately passed through) –Heavy Duty Diesel sales were up 64% with substantial growth in operating profit. We remind that Umicore currently only has a minor presence in the HDD market (we assume sales in HDD were about € 15-20m in 2010 vs. about € 600m for light duty vehicle catalysts).

Precious Metal products sales grew by 6% to L 150m with a significantly higher operating profit. Fine Chemicals grew by 15% to L 70m (which is not so relevant for Umicore).
Johnson Matthey’s outlook statement says that the performance in the first half is expected significantly ahead of last year’s first half. The good start of the year is expected to be maintained throughout the year.

Our View:
Johnson Matthey has benefited a lot from the positive momentum in the HDD catalysis market in which it has a roughly 65% market share and in which Umicore only has a minor presence (we assume Umicore’s sales in HDD were about € 15-20m in 2010 with about € 600m from light duty catalysts).
As Umicore’s Catalysis division grew 13% in 1Q11 and we viewJMAT’s LDV sales as indicative (+3% in the preceding quarter), we would expect much lower growth in 2Q11 for Umicore’s catalyst business as well. As we assumed 10% revenue growth in Catalysis in 1H11 (+13% in 1Q11 and +7% in 2Q11), we will slightly lower our forecast. More important/worrying than the slight change in estimates this will bring is the signal that the LDV market is slowing down somewhat (whether this is solely related to temporary supply issues as a result of the Japanese earthquake/tsunami or a more structural change in trend still needs to be seen).

Conclusion:
We stick to our BUY rating and € 43 target price for now on the great long-term growth prospects of many of Umicore’s clean tech businesses, but we do recognize that the short-term outlook seems to get a bit more challenging than we were previously anticipating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.07.2025
6:32Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Stále řešíme cla, ale fakt to není jen o nich  
03.07.2025
17:12Odpolední obchodování pozitivně ovlivnila americká data  
17:11Na co naráží posun k nové globální rovnováze?
16:42Von der Leyenová: EU chce dohodu s USA, ale připravuje se i na neúspěch
16:23Technická analýza: Disney si prolomením tříleté rezistence může otevřít cestu k dalšímu růstu
16:07ČNB zřejmě získá víc pravomocí při dohledu nad bankami
16:03Data z trhu práce USA vypadají dobře, ale zařídila je hlavně vláda. Soukromý sektor slábne
15:53Raiffeisenbank a.s.: Informace pro vlastníky cenných papírů o předčasném splacení CZ0003704595, CZ0003704900
15:37RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
15:04Japonsko jako první na světě zahájí těžbu vzácných zemin z mořského dna
15:01Nejistota kolem cel žene evropské firmy ke změně strategie měnového zajištění
13:38Výhled na druhou polovinu 2025: Poznámky od analytiků Invesca o „globálním resetu“
11:34Zervos: Fed by mohl více riskovat s poklesem sazeb
10:26Býčí trend na akciích pokračuje  
9:56Sněmovní republikáni zatím nejsou jednotní ohledně Trumpova zákona o výdajích
9:53Nošovické automobilce Hyundai loni klesl zisk o 3,13 mld. na 10,74 miliardy Kč
9:20Rozbřesk: Koruna ve formě. Kam až může rozšířit své zisky?
8:52Colt CZ a Kofola dnes bez dividendy, Vietnam se dohodl s USA a futures jsou v zeleném  
6:22Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Nejprve ohlédnutí za první polovinou roku  
02.07.2025
22:01S&P 500 na historických maximech, technologické akcie táhnou trh vzhůru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y