Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

19.7.2011 10:15

Johnson Matthey issued an interim statement on its first quarter (April –June 2011). Sales excluding metal were up 12% to L 617m and underlying profit before tax increased 19% to L 98.2m, thanks to higher demand and operational leverage.

In the key Environmental Technologies division, sales increased by 14% to L 414m with a similar rise in operating profit. The Emission Control Technologies (i.e. catalysts) business saw revenue increase by a healthy 17%. However, light duty vehicle catalysts sales were up only 3%, in part affected by the Japanese earthquake and tsunami; while profit was lower as impacted also by high rare earth prices (of which Umicore recently indicated to us they did not expect a negative impact as these costs were immediately passed through) –Heavy Duty Diesel sales were up 64% with substantial growth in operating profit. We remind that Umicore currently only has a minor presence in the HDD market (we assume sales in HDD were about € 15-20m in 2010 vs. about € 600m for light duty vehicle catalysts).

Precious Metal products sales grew by 6% to L 150m with a significantly higher operating profit. Fine Chemicals grew by 15% to L 70m (which is not so relevant for Umicore).
Johnson Matthey’s outlook statement says that the performance in the first half is expected significantly ahead of last year’s first half. The good start of the year is expected to be maintained throughout the year.

Our View:
Johnson Matthey has benefited a lot from the positive momentum in the HDD catalysis market in which it has a roughly 65% market share and in which Umicore only has a minor presence (we assume Umicore’s sales in HDD were about € 15-20m in 2010 with about € 600m from light duty catalysts).
As Umicore’s Catalysis division grew 13% in 1Q11 and we viewJMAT’s LDV sales as indicative (+3% in the preceding quarter), we would expect much lower growth in 2Q11 for Umicore’s catalyst business as well. As we assumed 10% revenue growth in Catalysis in 1H11 (+13% in 1Q11 and +7% in 2Q11), we will slightly lower our forecast. More important/worrying than the slight change in estimates this will bring is the signal that the LDV market is slowing down somewhat (whether this is solely related to temporary supply issues as a result of the Japanese earthquake/tsunami or a more structural change in trend still needs to be seen).

Conclusion:
We stick to our BUY rating and € 43 target price for now on the great long-term growth prospects of many of Umicore’s clean tech businesses, but we do recognize that the short-term outlook seems to get a bit more challenging than we were previously anticipating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data