Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

19.7.2011 10:15

Johnson Matthey issued an interim statement on its first quarter (April –June 2011). Sales excluding metal were up 12% to L 617m and underlying profit before tax increased 19% to L 98.2m, thanks to higher demand and operational leverage.

In the key Environmental Technologies division, sales increased by 14% to L 414m with a similar rise in operating profit. The Emission Control Technologies (i.e. catalysts) business saw revenue increase by a healthy 17%. However, light duty vehicle catalysts sales were up only 3%, in part affected by the Japanese earthquake and tsunami; while profit was lower as impacted also by high rare earth prices (of which Umicore recently indicated to us they did not expect a negative impact as these costs were immediately passed through) –Heavy Duty Diesel sales were up 64% with substantial growth in operating profit. We remind that Umicore currently only has a minor presence in the HDD market (we assume sales in HDD were about € 15-20m in 2010 vs. about € 600m for light duty vehicle catalysts).

Precious Metal products sales grew by 6% to L 150m with a significantly higher operating profit. Fine Chemicals grew by 15% to L 70m (which is not so relevant for Umicore).
Johnson Matthey’s outlook statement says that the performance in the first half is expected significantly ahead of last year’s first half. The good start of the year is expected to be maintained throughout the year.

Our View:
Johnson Matthey has benefited a lot from the positive momentum in the HDD catalysis market in which it has a roughly 65% market share and in which Umicore only has a minor presence (we assume Umicore’s sales in HDD were about € 15-20m in 2010 with about € 600m from light duty catalysts).
As Umicore’s Catalysis division grew 13% in 1Q11 and we viewJMAT’s LDV sales as indicative (+3% in the preceding quarter), we would expect much lower growth in 2Q11 for Umicore’s catalyst business as well. As we assumed 10% revenue growth in Catalysis in 1H11 (+13% in 1Q11 and +7% in 2Q11), we will slightly lower our forecast. More important/worrying than the slight change in estimates this will bring is the signal that the LDV market is slowing down somewhat (whether this is solely related to temporary supply issues as a result of the Japanese earthquake/tsunami or a more structural change in trend still needs to be seen).

Conclusion:
We stick to our BUY rating and € 43 target price for now on the great long-term growth prospects of many of Umicore’s clean tech businesses, but we do recognize that the short-term outlook seems to get a bit more challenging than we were previously anticipating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data