Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

UMICORE: Read-through from Johnson Matthey trading update

19.07.2011 10:15

Johnson Matthey issued an interim statement on its first quarter (April –June 2011). Sales excluding metal were up 12% to L 617m and underlying profit before tax increased 19% to L 98.2m, thanks to higher demand and operational leverage.

In the key Environmental Technologies division, sales increased by 14% to L 414m with a similar rise in operating profit. The Emission Control Technologies (i.e. catalysts) business saw revenue increase by a healthy 17%. However, light duty vehicle catalysts sales were up only 3%, in part affected by the Japanese earthquake and tsunami; while profit was lower as impacted also by high rare earth prices (of which Umicore recently indicated to us they did not expect a negative impact as these costs were immediately passed through) –Heavy Duty Diesel sales were up 64% with substantial growth in operating profit. We remind that Umicore currently only has a minor presence in the HDD market (we assume sales in HDD were about € 15-20m in 2010 vs. about € 600m for light duty vehicle catalysts).

Precious Metal products sales grew by 6% to L 150m with a significantly higher operating profit. Fine Chemicals grew by 15% to L 70m (which is not so relevant for Umicore).
Johnson Matthey’s outlook statement says that the performance in the first half is expected significantly ahead of last year’s first half. The good start of the year is expected to be maintained throughout the year.

Our View:
Johnson Matthey has benefited a lot from the positive momentum in the HDD catalysis market in which it has a roughly 65% market share and in which Umicore only has a minor presence (we assume Umicore’s sales in HDD were about € 15-20m in 2010 with about € 600m from light duty catalysts).
As Umicore’s Catalysis division grew 13% in 1Q11 and we viewJMAT’s LDV sales as indicative (+3% in the preceding quarter), we would expect much lower growth in 2Q11 for Umicore’s catalyst business as well. As we assumed 10% revenue growth in Catalysis in 1H11 (+13% in 1Q11 and +7% in 2Q11), we will slightly lower our forecast. More important/worrying than the slight change in estimates this will bring is the signal that the LDV market is slowing down somewhat (whether this is solely related to temporary supply issues as a result of the Japanese earthquake/tsunami or a more structural change in trend still needs to be seen).

Conclusion:
We stick to our BUY rating and € 43 target price for now on the great long-term growth prospects of many of Umicore’s clean tech businesses, but we do recognize that the short-term outlook seems to get a bit more challenging than we were previously anticipating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.07.2025
12:30EU navrhla klimatický cíl pro rok 2040: snížit emise CO2 o 90 procent. Navzdory Česku a dalším státům
11:32Míra nezaměstnanosti v EU zůstala v květnu na 5,9 procenta
11:23Ceny komodit trzích v pololetí spíše rostly, nejvíce zdražily drahé kovy a měď
11:05Dolar zůstává pod 21 Kč a akcie dopoledne převážně rostou  
9:11J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu 2Q 2025
9:02Rozbřesk: Šéf Fedu připustil pokles sazeb v červenci a co čekat dál od hospodaření české vlády?
8:45Futures naznačují úvodní růst trhů, ale pozor – vládne opatrnost a vyčkávání „co zase Trump“. Americké banky chystají zvyšování dividend, 4 Kč na akcii vyplatí mmcité  
6:11Akcie čeká nejlepší období roku, ochlazení může přijít v srpnu, myslí si Goldman Sachs  
01.07.2025
22:00Trump spěchá s obchodními dohodami a snižováním sazeb  
17:04Proč (ne)jsou firmy méně citlivé na sazby centrální banky?
16:44ISM ukazuje zlepšení výroby v americkém průmyslu, detaily však dojem kazí
16:22Zmatení kolem snížení ratingu amerického ministerstva financí
15:28Zuckerberg chce být lídrem ve vývoji obecné umělé inteligence. Spustil Meta Superintelligence Labs  
14:56Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý
14:25Budoucnost obrany. Goldman Sachs sází na sektor bezpilotních letadel  
12:10Pod propad zisku skupiny Bezvavlasy se podepsala akvizice Hair Servisu. Letos čeká významný růst tržeb i zlepšení marží
11:53Služby i potraviny. Inflace v eurozóně poskočila na cíl ECB. Ta chce pauzírovat po sérii snižování sazeb
11:41Nástroj AI překonává lékaře v diagnostice složitých případů, tvrdí Microsoft
11:13KARO Leather zamíří na hlavní trh pražské burzy
10:35Eurodolar se blíží další metě, akciím v Evropě se výš nechce  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)