Sázejte na kolaps finančních trhů, říká dlouholetý stratég největším klientům, zatímco analytici banky uklidňují širokou veřejnost, že problémy v Evropě nejsou větší než ve Spojených státech. Tato kontroverzní rozpolcenost vyšla zpětně najevo na konci minulého týdne, kdy Wall Street Journal přišel s důvěrnou zprávou určenou výhradně stovce největších klientů . Únik zprávy dolehl na reputaci banky, která již byla veřejně pranýřována za sestavování a prodej složitých hypotečních derivátů na prahu globální finanční krize ve chvíli, kdy již velkým fondům radila stejné aktiva shortovat s ohledem na blížící se problémy. Banka se brání, že nešlo o analýzu, ale zprávu „na klíč“.
Hlavní fundament pro pesimistické vyznění 54stránkové analýzy s datem 16. srpna z pera stratéga Alana Brazila (57) lze shrnout do pár vět: Banky v Evropě budou pro přežití této krize potřebovat až jeden bilion dolarů čerstvého kapitálu. Malé americké firmy, které dosud platily za hlavního tvůrce nových pracovních míst, stále strádají. Růst ekonomiky Číny nemusí být do budoucna udržitelný.
Zpráva stratéga obsahovala také několik grafů pokazujících, podle WSJ, na markantní podobnosti mezi současným vývojem a daty z dob před vypuknutím paniky na finančních trzích v roce 2008. „Řešit zadlužení dalším dluhem nevyléčí základní problém. Ve Spojených státech ministerstvo financí skrze rostoucí dluh financovalo amerického spotřebitele, ale nedokázalo dostatečně ovlivnit růst zaměstnanosti,“ píše například Brazil a klade znepokojivou otázku: „Může USA dále pokračovat v takovémto znehodnocování základní měny světa?“
Z těchto střípků složil Brazil základ pro medvědí rady a tipy pro "vyvolené". Doporučenými obchody dle stratéga byla sázka na oslabení eura vůči švýcarskému franku (6měsíční put opce), ale především pak sázka na rostoucí zadlužení evropského bankovního sektoru skrze index sledující dluhy bank. Zatímco fondy mohly na následování této strategie získat nemalý zisk, k veřejnosti se tato zpráva neměla nikdy dostat. potom měl díky tajné analýze, kromě loajality spokojených klientů, profitovat také ze struktury investičních tipů. Doporučené sázky skrze indexy a opce, které GS spravuje, totiž bance vynášejí výrazně vyšší poplatky, než minimální provize z nákupu/prodeje samotných akcií.
Kromě této zištnosti tajných doporučení pro největší z klientů však média upozorňují i na názorové nesrovnalosti při srovnání s doporučeními analytické divize banky pro širší klientelu. Zatímco tajný strategický report doporučuje vsadit na pokles eura proti švýcarskému franku, jedna z posledních zpráv analytiků devizových trhů mluví o franku jako o jedné z nejvíce nadhodnocených měn světa a spekulace na další posilování měny nijak nedoporučuje. Právě tato „dvojakost“ doporučení obnovuje diskusi o praktikách investičních bank, které byly spolu s ratingovými agenturami označovány za jedny ze strůjců poslední globální finanční krize.
I zde však má odpověď. Zpráva prý vznikla v podstatě na zakázku hedge fondů připravujících se na kolaps trhů. V týdnu, kdy zpráva vyšla byly sázky profesionálů mezi investory podle indexu International Strategy & Investment Group (mapujícího vývoj aktiv 35 významných hedge fondů spravujících aktiva za 84 miliard dolarů) nejvyšší od července 2009, a nedávaly tak v blízké době šanci myšlence na růstový obrat.
„Finanční instituce publikují zprávy navrhující strategie, které sednou potřebám klientů. Ať už si klient chce zajistit stávající expozice, otevřít dlouhé či krátké pozice, nebo je jeho cílem vyrovnat se nástrahami, které trhy skrývají,“ vysvětlil existenci tajné zprávy mluvčí banky . Banka dále vysvětlila, že na rozdíl od analytiků, kteří dle regulace nesmějí přijít do styku s obchodníky banky, jsou stratégové (jako Alan Brazil) velmi úzce spjati s tradery a aktuálním děním na trhu. Odsud tedy prý může plynout rozdílnost závěrů obou skupin téže banky. Samotná tajná zpráva nese v zápatí upozornění, že se nejedná o produkt výzkumného oddělení banky a neměla by se dále šířit.
Problematický je však stále morální rozměr doporučení této investiční banky sázet proti vývoji v Evropě, a zvláště pak v bankovním sektoru, ve chvíli, kdy se spolu s dalšími velkými subjekty uchází o možnost poskytovat bankovní a poradenské služby právě těmto zemím eurozóny. České ministerstvo financí dnes oznámilo, že vstupuje mezi dealery primárních aukcí státních dluhopisů a bude také tvůrcem sekundárního trhu v rámci elektronické obchodní platformy MTS.
(Zdroj: WSJ, Business Insider, Bloomberg, Goldman Sachs)