Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

09.02.2012 12:48

ING (6,94 EUR, -4,40%) reported a 4Q11 underlying net loss of € 516m which was below our € 428m profit forecast and the € 346m consensus average profit forecast. The net profit stood at € 1,186m (€ 0.31 EPS) vs € 2,267m expected and consensus at € 1,938m.

4Q11 results included € 1,288m of gains on divestments o/w € 995m for the LatAm Insurance, € 265m for ING REIM. Discontinued operations contributed € 10m to net profit. Special items after tax amounted to € 403m o/w € 718m gains from the liability management transaction executed in December 2011 partially offset by costs for various restructuring programmes, including € -118m for Retail Netherlands and € -67m for strategic repositioning initiatives at Commercial Banking. After tax separation costs stood at € 85m.

Bank underlying earnings before tax stood at € 793m (vs € 1,158m expected and consensus at € 1,102m) including € 79m of realised losses from selective de-risking at ING Direct and € 133m re-impairments on Greek government bonds. The net interest margin improved to 1.42% (vs 1.37% in 3Q11) despite pressure on savings margins. Risk costs stood at € 530m or 65bps of average RWA, which was higher than we expected (52bps) mainly reflecting higher losses on mid-corporate and SME lending in the BeNeLux. ING Bank’s core Tier 1 ratio remained flat q/q at 9.6%.

Insurance underlying loss before tax stood at € 1,348m (vs € -1,073m expected and consensus at € -585m) including a € 1,099m charge for the US Closed Block VA assumption changes, as well as losses on hedges in place to protect regulatory capital. The operating result (margin format) rose by 20.4% to € 478m (vs € 583m expected) driven by a higher investment margin, a decline in expenses and lower interest costs. The investment spread improved to 106bps (vs 104bps in 3Q11) primarily in the BeNeLux.. New life sales (APE) stood at € 1,005m vs € 1,051m expected. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio remained flat q/q at 225% which is still very strong.
Shareholders equity at year-end stood at € 46.7bn or € 12.33 per share.
ING will not propose to pay a dividend.

Our View:
ING's 4Q11 results came in lower at both the banking and insurance activities which is the combined effect of several one-off items (ING Direct, Greek impairments, less gains on ING REIM, higher US Closed Block charge) but also some lower top-line and higher impairments. The NIM at banking and investment margin at insurance do however indicate that the operating performance was quite resilient.

Conclusion:

We maintain our Accumulate rating and € 9 target.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data