Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

09.02.2012 12:48

ING (6,94 EUR, -4,40%) reported a 4Q11 underlying net loss of € 516m which was below our € 428m profit forecast and the € 346m consensus average profit forecast. The net profit stood at € 1,186m (€ 0.31 EPS) vs € 2,267m expected and consensus at € 1,938m.

4Q11 results included € 1,288m of gains on divestments o/w € 995m for the LatAm Insurance, € 265m for ING REIM. Discontinued operations contributed € 10m to net profit. Special items after tax amounted to € 403m o/w € 718m gains from the liability management transaction executed in December 2011 partially offset by costs for various restructuring programmes, including € -118m for Retail Netherlands and € -67m for strategic repositioning initiatives at Commercial Banking. After tax separation costs stood at € 85m.

Bank underlying earnings before tax stood at € 793m (vs € 1,158m expected and consensus at € 1,102m) including € 79m of realised losses from selective de-risking at ING Direct and € 133m re-impairments on Greek government bonds. The net interest margin improved to 1.42% (vs 1.37% in 3Q11) despite pressure on savings margins. Risk costs stood at € 530m or 65bps of average RWA, which was higher than we expected (52bps) mainly reflecting higher losses on mid-corporate and SME lending in the BeNeLux. ING Bank’s core Tier 1 ratio remained flat q/q at 9.6%.

Insurance underlying loss before tax stood at € 1,348m (vs € -1,073m expected and consensus at € -585m) including a € 1,099m charge for the US Closed Block VA assumption changes, as well as losses on hedges in place to protect regulatory capital. The operating result (margin format) rose by 20.4% to € 478m (vs € 583m expected) driven by a higher investment margin, a decline in expenses and lower interest costs. The investment spread improved to 106bps (vs 104bps in 3Q11) primarily in the BeNeLux.. New life sales (APE) stood at € 1,005m vs € 1,051m expected. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio remained flat q/q at 225% which is still very strong.
Shareholders equity at year-end stood at € 46.7bn or € 12.33 per share.
ING will not propose to pay a dividend.

Our View:
ING's 4Q11 results came in lower at both the banking and insurance activities which is the combined effect of several one-off items (ING Direct, Greek impairments, less gains on ING REIM, higher US Closed Block charge) but also some lower top-line and higher impairments. The NIM at banking and investment margin at insurance do however indicate that the operating performance was quite resilient.

Conclusion:

We maintain our Accumulate rating and € 9 target.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2020
17:02Wall Street tuní systémy na noční obchodování během voleb
16:59MF: Průměrná mzda letos i příští rok po zohlednění inflace klesne
15:24Tisk: Trump v deseti z posledních 15 let neplatil daně z příjmů
14:34Tisk: Americký Ford žádá německou vládu o půl miliardy eur
13:20EU tlačí na regulaci kryptoměn a digitálních financí, jako argument jí slouží Wirecard
11:12FT: Proč by dobré zprávy mohly být špatnou zprávou pro Big Tech
10:22Zrušení superhrubé mzdy: podle premiéra navždy, efektivní zdanění jen na dva roky
9:37Trump zasáhl sankcemi vůči čínské SMIC (-8 %) srdce tamního čipového průmyslu
8:21Bloomberg: Jsou baterie obchodní válkou, kterou už Čína vyhrála?
27.09.2020
9:37Víkendář: Obnovitelné energie a ceny nemovitostí
26.09.2020
8:40Víkendář: Jsme potěšení, že se z Tesly stává německá značka
25.09.2020
22:08Zelený závěr týdne na Wall Street, Apple +3,7 %  
17:45Co zvedne investiční úspěšnost z pár procent na více než 80 procent?
17:10Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
16:45PPF Financial Holdings B.V. – IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2020
16:44Strach z koronaviru ovládá sentiment a dodává sílu dolaru  
15:58Druhá vlna koronavirové pandemie ohrožuje ropnou poptávku  
15:24AMISTA investiční společnost, a.s.: MKP SICAV, a.s. zveřejňuje Informace o snížení počtu akcií Emitenta přijatých k obchodování na BCPP
15:21Costco finišuje skvělý fiskální rok (komentář analytika)  
14:35Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data