Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

9.2.2012 12:48

ING (6,94 EUR, -4,40%) reported a 4Q11 underlying net loss of € 516m which was below our € 428m profit forecast and the € 346m consensus average profit forecast. The net profit stood at € 1,186m (€ 0.31 EPS) vs € 2,267m expected and consensus at € 1,938m.

4Q11 results included € 1,288m of gains on divestments o/w € 995m for the LatAm Insurance, € 265m for ING REIM. Discontinued operations contributed € 10m to net profit. Special items after tax amounted to € 403m o/w € 718m gains from the liability management transaction executed in December 2011 partially offset by costs for various restructuring programmes, including € -118m for Retail Netherlands and € -67m for strategic repositioning initiatives at Commercial Banking. After tax separation costs stood at € 85m.

Bank underlying earnings before tax stood at € 793m (vs € 1,158m expected and consensus at € 1,102m) including € 79m of realised losses from selective de-risking at ING Direct and € 133m re-impairments on Greek government bonds. The net interest margin improved to 1.42% (vs 1.37% in 3Q11) despite pressure on savings margins. Risk costs stood at € 530m or 65bps of average RWA, which was higher than we expected (52bps) mainly reflecting higher losses on mid-corporate and SME lending in the BeNeLux. ING Bank’s core Tier 1 ratio remained flat q/q at 9.6%.

Insurance underlying loss before tax stood at € 1,348m (vs € -1,073m expected and consensus at € -585m) including a € 1,099m charge for the US Closed Block VA assumption changes, as well as losses on hedges in place to protect regulatory capital. The operating result (margin format) rose by 20.4% to € 478m (vs € 583m expected) driven by a higher investment margin, a decline in expenses and lower interest costs. The investment spread improved to 106bps (vs 104bps in 3Q11) primarily in the BeNeLux.. New life sales (APE) stood at € 1,005m vs € 1,051m expected. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio remained flat q/q at 225% which is still very strong.
Shareholders equity at year-end stood at € 46.7bn or € 12.33 per share.
ING will not propose to pay a dividend.

Our View:
ING's 4Q11 results came in lower at both the banking and insurance activities which is the combined effect of several one-off items (ING Direct, Greek impairments, less gains on ING REIM, higher US Closed Block charge) but also some lower top-line and higher impairments. The NIM at banking and investment margin at insurance do however indicate that the operating performance was quite resilient.

Conclusion:

We maintain our Accumulate rating and € 9 target.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.4.2018
15:52Fidelity: Jaký bude dopad předčasných voleb v Turecku na tamní investiční příležitosti?
13:51Mělo by nám vůbec záležet na otázce nerovnosti? (+video)
7:40Víkendář: Umělá inteligence, vzpoura strojů a rusko-čínská kontrola kybersvěta
21.4.2018
13:33Trpíte technostresem?
7:36Víkendář: Obama nabízel falešnou naději, Trump se tím nezdržuje a v Sýrii si jde za svým
20.4.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Apple -4 %; GE +4 %
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data