Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

ING: 4Q11 comes in lower – margins are resilient

9.2.2012 12:48

ING (6,94 EUR, -4,40%) reported a 4Q11 underlying net loss of € 516m which was below our € 428m profit forecast and the € 346m consensus average profit forecast. The net profit stood at € 1,186m (€ 0.31 EPS) vs € 2,267m expected and consensus at € 1,938m.

4Q11 results included € 1,288m of gains on divestments o/w € 995m for the LatAm Insurance, € 265m for ING REIM. Discontinued operations contributed € 10m to net profit. Special items after tax amounted to € 403m o/w € 718m gains from the liability management transaction executed in December 2011 partially offset by costs for various restructuring programmes, including € -118m for Retail Netherlands and € -67m for strategic repositioning initiatives at Commercial Banking. After tax separation costs stood at € 85m.

Bank underlying earnings before tax stood at € 793m (vs € 1,158m expected and consensus at € 1,102m) including € 79m of realised losses from selective de-risking at ING Direct and € 133m re-impairments on Greek government bonds. The net interest margin improved to 1.42% (vs 1.37% in 3Q11) despite pressure on savings margins. Risk costs stood at € 530m or 65bps of average RWA, which was higher than we expected (52bps) mainly reflecting higher losses on mid-corporate and SME lending in the BeNeLux. ING Bank’s core Tier 1 ratio remained flat q/q at 9.6%.

Insurance underlying loss before tax stood at € 1,348m (vs € -1,073m expected and consensus at € -585m) including a € 1,099m charge for the US Closed Block VA assumption changes, as well as losses on hedges in place to protect regulatory capital. The operating result (margin format) rose by 20.4% to € 478m (vs € 583m expected) driven by a higher investment margin, a decline in expenses and lower interest costs. The investment spread improved to 106bps (vs 104bps in 3Q11) primarily in the BeNeLux.. New life sales (APE) stood at € 1,005m vs € 1,051m expected. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio remained flat q/q at 225% which is still very strong.
Shareholders equity at year-end stood at € 46.7bn or € 12.33 per share.
ING will not propose to pay a dividend.

Our View:
ING's 4Q11 results came in lower at both the banking and insurance activities which is the combined effect of several one-off items (ING Direct, Greek impairments, less gains on ING REIM, higher US Closed Block charge) but also some lower top-line and higher impairments. The NIM at banking and investment margin at insurance do however indicate that the operating performance was quite resilient.

Conclusion:

We maintain our Accumulate rating and € 9 target.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macqurie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii
10:03ČSÚ: Obavy spotřebitelů ze zhoršení celkové ekonomické situace se zvyšují
9:57Technická analýza: Eurodolar zpět u hodnoty 1,06. Překonat se ji euru zatím nedaří
9:49Dolaru se nelíbí mírné komentáře z vlády a centrální banky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů