Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vopak: Modest change to our estimates

Vopak: Modest change to our estimates

01.03.2012 10:19

Small change in estimates, TP lifted:
Following the slightly better than expected 2011 results, we have tweaked our model, which has resulted in slightly higher earnings estimates, notably re the net income from associates. Bottom-line, the impact is a 3% rise in our 2012 EPS estimate, and a 1% rise in our 2013 EPS estimate. We lift our target price to € 41 (from € 37), based on slightly higher earnings estimates, offset by slightly higher WC and net debt, and we have rolled our valuation tools by one year. Our target price is based on the average outcome of our DCF model and historic valuation models. We stick to our Hold rating.

No quantified guidance for 2012:
Unexpectedly, management only pointed to the direction for 2012 earnings. Traditionally, they provided a range and most analysts had expected them do so again for FY 2012. This makes the outlook seem a bit cautious, but we think there is nothing to be worried about. Recently commissioned capacity contributed nicely to 4Q11 (e.g. Westpoort, GATE, Altamira) and should contribute for the full 12 months in 2012. Meanwhile other new terminals will become operational in the course of 2012, notably in 2Q12 and 3Q12. A pleasant surprise was the so-far-not-disclosed expansion of the Europoort terminal by 400,000 cbm, which should grow the fuel products activities in Rotterdam. The ‘study list’ was also expanded, as it now includes a terminal in Equatorial Guinea.

Working capital explained:
WC deteriorated as debtors increased slightly as a percentage of sales, whereas creditors declined rapidly as a percentage of sales. Management explained they seizedthe opportunity to pay certain creditors faster as that provided them with financial benefits (read: discounts). Our impression is that this relates mainly to milestone payments re construction of new terminals. There is no material change to working capital trends of the day-to-day operations, according to management. The y/y change in WC was € -55m, of which € -36m from debtors-creditors.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2020
9:37Víkendář: Obnovitelné energie a ceny nemovitostí
26.09.2020
8:40Víkendář: Jsme potěšení, že se z Tesly stává německá značka
25.09.2020
22:08Zelený závěr týdne na Wall Street, Apple +3,7 %  
17:45Co zvedne investiční úspěšnost z pár procent na více než 80 procent?
17:10Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
16:45PPF Financial Holdings B.V. – IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2020
16:44Strach z koronaviru ovládá sentiment a dodává sílu dolaru  
15:58Druhá vlna koronavirové pandemie ohrožuje ropnou poptávku  
15:24AMISTA investiční společnost, a.s.: MKP SICAV, a.s. zveřejňuje Informace o snížení počtu akcií Emitenta přijatých k obchodování na BCPP
15:21Costco finišuje skvělý fiskální rok (komentář analytika)  
14:35Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
14:07Demokraté v USA chystají nové stimuly za 2,4 bilionu USD. Dohoda je otázkou
13:55Polská vláda se dohodla s odbory na postupném ukončení těžby uhlí
12:52Komise se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
12:36Perly týdne: Mnohaletý náskok Tesly, nereálný návrat do roku 2019 a u nás levnější elektřina
10:59AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
10:54Societe Generale má nejhorší dopady koronaviru za sebou a zotavuje se
10:49Naděje na fiskální pomoc trhům příliš nepomohla, Evropa je znovu červená  
9:41Vláda schválila pravidla kurzarbeitu
9:09Rozbřesk: Tlak na forint a liru si vynutil zvýšení oficiálních úrokových sazeb v Maďarsku a Turecku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data