Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Blanchard: Optimismus nestojí na vodě, ale přijdou pohoří

Blanchard: Optimismus nestojí na vodě, ale přijdou pohoří

14.02.2013 16:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve vzduchu je cítit optimismus, platí to zejména o finančních trzích. Do určité míry je dokonce namístě. Porovnáme-li dnešní situaci s tím, kde jsme byli před rokem, je riziko akutní krize nižší. Spojené státy se vyhnuly fiskálnímu útesu, euro se nerozpadlo, nejistota poklesla. Neměli bychom si ale nalhávat, že před námi nestojí velké výzvy. Vyhnuli jsme se sice útesům, čekají nás ale vysoká pohoří.

V USA bylo na konci roku 2012 dosaženo fiskální dohody, která však problémy v této oblasti neřeší. V Evropě se dostavil pokrok na několika frontách, počínaje programem OMT a konče bankovní unií. Světový finanční systém je však stále slabý a nedošlo k potřebnému snížení vládního dluhu a deficitů. Některé země na periferii eurozóny bude i letos trápit recese, italská ekonomika podle našich projekcí klesne o 1 % a španělská o 1,5 %. Konkurenceschopnost těchto zemí se lepší a jejich podíly na zahraničních trzích rostou. Výnosy vládních dluhopisů sice klesly, stále však zůstávají velmi vysoko.

Jádro eurozóny si vede o něco lépe, růst by měl být pozitivní, i když anemický. V případě Německa čekáme 0,6% růst HDP, v případě Francie 0,3 %. Částečně jde o odraz fiskální konsolidace, částečně o důsledek pokračující nejistoty a slabosti periferie. Několik let trvající nejistota vede domácnosti a firmy k tomu, že s vyššími výdaji čekají na silnější znamení růstu. Tento jejich přístup ale sám o sobě růst tlumí.

Japonsko v roce 2012 spadlo do recese, letos by ale měl růst i díky krokům vlády dosáhnout 1,2 %. Vyšší inflační cíl a ambicioznější nastavení monetární politiky jsou vítanými kroky. Vysoké zadlužení a neexistující plán střednědobé fiskální konsolidace však zvyšují riziko fiskální krize.

Spojené státy jsou v lepší kondici než eurozóna a Japonsko. Také pro ně představuje hlavní problém střednědobý plán fiskální konsolidace. K té ale letos dojde i bez tohoto plánu. Známky zlepšení jsou patrné i ve zbytku ekonomiky. Investice do bydlení rostou, poměr bohatství k příjmům se vrací na standardní úrovně, což naznačuje posílení poptávky. Investice byly doposud slabé, i zde však vidíme známky zlepšení. Čekáme, že růst americké ekonomiky letos dosáhne pouze 2 %, za tímto číslem je ale postupné posilování během roku.

Rozvíjející se trhy by letos měly udržet rychlé tempo růstu. U Číny nyní čekáme růst ve výši 8,2 %, u Indie 5,9 % a Brazílie 3,5 %. Obavy vzbuzují nízké investice v posledních dvou zemích. Obecně se však daří vyvážit slabou zahraniční poptávku poptávkou domácí. Stejně tak vidíme úspěch na straně boje s vysokou volatilitou kapitálových toků.

Světová ekonomika by tak letos měla růst o 3,5 %. Jde o lepší výkon než vloni, nejedná se však o nic výborného. Naše doporučení ohledně ekonomické politiky zůstává stejné. Optimismus na finančních trzích by neměl vést k tomu, že klesne snaha o potřebné reformy. Evropa má nyní jasnější plány ohledně dalšího postupu, klíčová tak zůstává jejich implementace. Japonsko a Spojené státy nutně potřebují střednědobou fiskální konsolidaci. Dlouhou cestu má před sebou reforma finanční. S pokrokem na těchto frontách je opatrný optimismus namístě.

Autorem je hlavní ekonom MMF Olivier Blanchard.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m