Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy se bojí exitu Fedu, ten lze ale provést snadno

Trhy se bojí exitu Fedu, ten lze ale provést snadno

29.3.2013 14:48
Autor: Redakce, Patria Online

Minulý měsíc na trhy dopadl strach. Zápis ze zasedání Fedu totiž ukázal, že tato instituce uvažuje o nákladech, které způsobuje zvýšení nadměrných bankovních rezerv o téměř 1,7 bilionu dolarů. Členové FOMC se obávají zejména toho, jaký by tento krok mohl mít potenciál z hlediska zvýšení inflace. Před krizí držely banky jen minimum nadměrných rezerv a Fed tak mohl jednoduše kontrolovat růst depozit, které se zvyšují spolu s tím, jak banky poskytují nové úvěry. Dnešní výše rezerv ale znamená, že by banky mohly poskytnout trilióny dolarů nových úvěrů, což by vyvolalo velké tlaky na růst inflace.

Fed by nadměrné rezervy eliminoval tím, že by prodal více než polovinu ze svého tříbilionového portfolia vládních dluhopisů a dalších aktiv. Fed ale indikoval, že směr kvantitativního uvolňování se otočí teprve ve chvíli, kdy přijde rychlé ekonomické oživení. To však samo o sobě zvedá výnosy dluhopisů a jejich prodeje ze strany Fedu by tak byly pro finanční trhy destabilizující. Naštěstí tu však je řešení problému „exitu“. Tím je nejstarší nástroj, který Fed má, a to zvýšení povinných rezerv.

Všechny učebnice pojednávající o penězích a bankovním systému hovoří o třech základních nástrojích – půjčkách, operacích na volném trhu a povinných minimálních rezervách. Poslední jmenovaný nástroj ale Fed nepoužil už více než 20 let. Takový postup je zarážející. Pod tlakem bank, které se snaží snižovat náklady, klesly požadované rezervy na 0,5 % celkových závazků bank.

Téměř všechny nadměrné rezervy, které banky nyní drží, by byly absorbovány 15% povinnou mírou rezerv na depozita. Takový požadavek by se mohl zdát jako příliš tíživý. Fed ale může platit z těchto rezerv úrok. Jeho exit z kvantitativního uvolňování by tak mohl být doplněn tím, že nastaví úrokovou sazbu u rezerv na polovinu jeho klíčové sazby. Podle FOMC by tato klíčová sazby měla v dlouhém období dosahovat asi 4 % a Fed by tak z rezerv platil 2 %. To odpovídá 34 miliardám dolarů ročně, zisk Fedu v roce 2012 dosáhl 77 miliard dolarů. I po zaplacení rezerv by se jeho zisky pohybovaly nad úrovní, která byla nastavena před krizí. Použití povinných rezerv by ulehčilo proces exitu a zároveň by bylo v souladu s regulací Basel III. Šlo by tak o pozitivní krok z hlediska Fedu i bank.

Autorem je Jeremy J. Siegel, profesor financí na University of Pennsylvania.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data