Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozba konce QE spustila výplach dluhopisových fondů

Hrozba konce QE spustila výplach dluhopisových fondů

10.6.2013 18:06
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Dluhopisové fondy zažívají rekordní odliv prostředků kvůli vysoké volatilitě, růstu úrokových sazeb a obavám z možného ukončení stimulačních opatření americké centrální banky, která do finančního systému měsíčně pumpuje desítky miliard dolarů.

Podle údajů společnosti EPFR Global bylo v minulém týdnu z fondů zaměřených na dluhopisy po celém světě staženo 12,5 mld. USD. Útěk postihl všechny třídy dluhopisů, nejvíc však ty rizikové s neinvestičním ratingem (junk), z nichž odteklo 6 mld. USD. U fondů specializovaných na emerging markets činil odliv 1 mld. USD.

Dvě třetiny celkového odlivu připadly na americké dluhopisové fondy. To zapříčinily spekulace o možném omezení či ukončení programu kvantitativního uvolňování Fedu, díky němuž se výnosy držely nízko a ceny dluhopisů vysoko (jdou proti sobě). Poté, co se náznaky konce QE začaly šířit, poskočily výš tržní úrokové sazby.

Dluhopisy se v posledních letech, po několika propadech akciových trhů, staly pro investory velkým magnetem. Teď to vypadá na prudký zvrat v trendu. Referenční index Barclays US Aggregate, v němž jsou zastoupeny státní, hypotéční i korporátní dluhopisy, od začátku roku odepsal 1 %. To je nejhorší výsledek od posledního velkého výprodeje na obligacích v roce 1994.

Pro americkou centrální banku, která se po napumpování víc než 2,5 bilionu USD do finančního systému pokouší najít únikovou strategii, spočívá velké riziko v tom, že příliš rychlé utažení měnové politiky by mohlo odliv prostředků z dluhopisových fondů urychlit, což by spustilo těžko zastavitelnou spirálu dalších výprodejů a vysoké volatility, jejíhož konce nechce nikdo raději ani dohlédnout.

„Určitě máme obavu z toho, že trh se nachází v cyklu, kdy prodeje dluhopisů vyvolávají další prodeje,“ tvrdí Steven Boyd ze společnosti Halyard Asset Management.

„Investoři budou v šoku, až otevřou měsíční výpisy,“ tvrdí Jack Albin, hlavní investiční stratég Harris Private Bank. Dramatický odliv prostředků potvrzuje i konzultantská společnost Lipper, která spadá pod Thomson Reuters. V týdnu od předminulé do minulé středy dosáhl objem prostředků stažených z junk fondů historického maxima.

Podle banky RBS se ze segmentu vysoce rizikových korporátních dluhopisů s vyšším výnosem najednou všichni stahují. Průměrný výnos kategorie junk se podle indikátoru Barclays z minima 4,95 % ze začátku května do měsíce vyšplhal na 6,20 %.

Investoři, kteří věří ve zrychlení hospodářského růstu, se bojí konce QE a růstu sazeb. Investoři se skeptickým pohledem na ekonomiku se zase obávají, že stávající výnosy dluhopisů s ratingem junk neposkytují dostatečnou kompenzaci za rostoucí riziko bankrotu jejich emitentů. A konečně investoři, kteří si nejsou jistí, nechtějí držet aktivum, jehož cena tak prudce fluktuuje.

„Když se na trhu objeví nejasnosti, když mu chybí konsensus, pak nastupuje vyšší volatilita a to se podepisuje na rizikových aktivech,“ tvrdí analytik Ed Marrinan z RBS.

(Zdroje: FT, RBS, Reuters)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data