Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Randstad - Preview 2Q13E, downgrade to Hold after strong rally

Randstad - Preview 2Q13E, downgrade to Hold after strong rally

23.7.2013 10:31

Randstad will report its 2Q13 results on 25 July before marketsopen and host an analyst meeting at 10am. We are more positive than consensus on the top-line and REBITA, while our adjusted net profit forecast is well in line.

We are looking for € 4,188m sales in 2Q13 (€ 4,137m consensus). European staffing markets (except for Spain) have yet to recover while the North-American staffing market remains robust. As Manpower said last Friday, Europe has yet to right itself. As a result, Randstad’s organic sales decline is only expected to improve from -4% in 1Q13 to -2% in 2Q13 (-3% consensus).

The gross margin has been under pressure since the beginning of 2009 and we don’t expect any improvement in the short term. The increase in the gross margin in North America enabled by the focus on client profitability and in France thanks to the CICE payroll tax credits, is not expected to offset the declines in the rest of Europe. We expect the gross margin to decline by 20bps y/y to 18.0% (18.0% consensus) in 2Q13 and by 10bps y/y to 18.1% in 3Q13 (18.0% consensus). This leads to a gross profit forecast of € 752m (€ 744m consensus) in 2Q13.

With operational expenses of € 609m (€ 608m consensus), REBITA is expected to come in at € 143m (€ 136m consensus). The REBITA margin is expected to improve from 3.1% in 2Q12 to 3.4% in 2Q13 (3.3% consensus). Our adjusted net profit forecast of € 90m is only a shade over the € 89m consensus.

Investment case.Given that the stock has rallied by more than 30% since the beginning of the year and has reached our target price, we downgrade our rating from Accumulate to Hold and slightly increase our DCF-based target price from € 35 to € 36.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)