Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT Express - Getting their head around in tough markets

TNT Express - Getting their head around in tough markets

24.07.2013 9:26

Post UPS’ profit warning, citing overcapacity in the global air freight market, increasing customer preference for lower-yielding shipping solutions, and a slowing US industrial economy driving revenue and operating profit below expectations, and also Fedex (106,79 USD, -0,89%) flagging weakness in its International activities, we are heading increasingly conservative into 2Q13 (results due on 29 July before market). We expect the focus mainly to be on margins as we expect volume evolution to remain fairly reasonable, but the pricing environment having an adverse impact.

End markets moving at different speeds:
Automotive & Industrial exposed companies (45% of revenues) showed a mixed bag with European car sales at their lowest level in 17 years and the European industry still not in its best shape. High-Tech sector (25% of revenues) bellwethers like Intel (22,75 USD, -0,09%) and Microsoft (31,82 USD, -0,59%) saw their revenues come under pressure (mainly due to their PC-exposure) while other, tech stocks reported very mixed numbers. Healthcare & Wellness (20% of revenues) and Lifestyle & Other (10% of revenues) are doing fairly well as exemplified by the Philips (23,65 EUR, 0,62%) Q2 results (Consumer Lifestyle) which posted 13% sales growth in the second quarter, mainly supported by double-digit sales growth in growth geographies but also by mid-single-digit growth in Western Europe.

Ongoing pricing / mix pressure impacting margins:
As we expect EMEA volumes to continue to grow it will likely be at a lower price per consignments as a result of the ongoing shift from Express to Economy products and a continued reduction in weight. Although management is executing on its Deliver! Cost savings program, we believe it will take time before we see the first real positive impact on EMEA margins. We consider volume growth across ASPAC to be limited as the focus is on yield with air freight overcapacity putting further pressure on margins.

2Q13 preview:
We expect TNT Express (6,02 EUR, 0,23%) to report 2Q13 group revenues of € 1,744m (including Domestic China) split as € 1,134m EMEA, € 463m AsPac, € 42m Other Americas and € 107m Other networks. Underlying EBIT should come in at € 56m split as € 62m EMEA, € 2m AsPac, € -3m Americas, € 1m Other Networks and € -6m Non-Allocated. We expect Brazil to report an Underlying EBIT loss of € 11m. We see adjusted net profit at € 23m.

Conclusion:
A weak macro environment and adverse price and customer mix development (partly structural) continue to weigh on EMEA profitability and hold back an immediate recovery. The 8% EMEA margin goal by 2015 is a reflection of this, despite the € 220m in structural cost savings. Although management could have taken a conservative stance with its 2% sales growth, we believe this is a good reflection of the macro-economic uncertainty. We stick to our Hold rating on TNT Express and € 5.8/sh TP.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data