Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USG People - Improvement in 3Q, stick to Buy & upping TP

USG People - Improvement in 3Q, stick to Buy & upping TP

22.10.2013 9:23

Today we send out a preview for the 3Q results of USG People. USG People will release its 3Q results on 25 October followed by a conference call at 9:30am. We estimate 3Q13 sales at € 591m, down 4% y/y. Gross profit is set at € 121m, implying a margin of 20.5%. Operational expenses of € 99m and € 4.2m depreciations lead to REBITA of € 17.9m, up from € 10m in 2Q13. Bottom-line, we are looking for a net result of € 0.6m. Our forecast is in line with consensus. We reiterate our Buy rating but raise our target price from € 7.5 to € 10 to reflect the upgrade of our FY14-FY15 forecasts by about 30%. However we do not expect any major positive surprise after the +35% rally in the stock over the last 2 months.

Buy maintained, TP up to € 10. Since the stock has enjoyed a strong rally (+35% since the end of August), we believe the improvement we expected to be visible in the 3Q13 results is now reflected in the share price. We expect however the share to maintain its momentum in anticipation of a better FY14: the top-line should return to growth and the € 38m cost savings from the restructurings will gradually filter through in the course of next year. We upgrade our EPS forecasts for FY14 from € 0.33 previously to € 0.48 and for FY15 from € 0.43 to € 0.54. To reflect this, we keep our Buy rating and upgrade our target price from € 7.5 to € 10.

Update plan UNITED.In June management already announced its plan to start an additional cost cutting program of € 38m. They will give some colour to the content of this plan during the 3Q13 conference call.

Closing the gap with market in the core Benelux. USG has been underperforming the Benelux market, its core region, for a few quarters, but we expect to see an improvement on this front in the 3Q13 release.

Blank sheet in Germany.Firstly, a decision on the pending fine in the AMP case is expected on 25 October. We remind that USG already took a € 21m provision and we expect a fine in the € 5-10m range. We count on € 58m sales in Germany in 3Q13, down 4% y/y compared to -9% in 2Q13 and -25% in 3Q12. We hope the new CEO (in place since May) will show that the business is back on track. Also important to take into account is the fact that Q3 does not include any holiday.This has positive impact on REBITA, which is expected to come in at € 1.3m.

French outperformance continues. After a good 2Q, we expect the market outperformance to continue in France. USG has been winning market share with -8% sales in 2Q, -7% in June and -2.5% at the end of July, while peers were still seeing declines of about -10%. We count on -3.5% sales in 3Q. On the back of these positive trends, we don’t expect a sale of the French business in the short term.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.06.2021
10:04Víkendář: Ne každé riziko se vyplatí podstupovat
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu
11.06.2021
22:01Obchodování v zámoří skončilo bez výraznějších změn  
19:00A co Japonsko?
17:49Výnosy dluhopisů stoupají, eurodolar klesl až na 1,21  
17:30Jakub Lukáš: Komerční banka má z větších pražských titulů největší potenciál k růstu
16:36Čistý zisk bank letos klesl o 3,7 miliardy na 10,8 miliardy Kč. Důvodem hlavně vyšší rezervy a nižší sazby
15:33Zelená energie i kybernetická bezpečnost. Do jakých trendů podle Citi investičně skočit?
13:40Ruská centrální banka letos kvůli inflaci potřetí zvýšila úroky, nyní na 5,5 procenta
13:04Perly týdne: S&P 500 na 4 500 bodů, Evropa na akciovém výsluní
12:49Existují čtyři scénáře vývoje epidemie covidu-19, říká epidemiolog Maďar. Na podzim nastane zhoršení
11:29Akcie navazují na pozitivní včerejšek, dluhopisy vysílají zajímavé signály  
11:14Český lídr mobilního příslušenství pod značkou FIXED míří na trh START pro 45 milionů korun. Chce růst v Evropě
11:10RMS Mezzanine, a.s.: Návrhy rozhodnutí per rollam RMS Mezzanine, a.s.
10:57IEA: Poptávka po ropě se vrátí na úroveň před pandemií do konce 2022
9:11Rozbřesk: Česká inflace zpět pod trojkou. Koruna s dalšími zisky
9:06Páteční úvod na trzích nemá jasný směr. Investičním tipem Zoetis a na pražské burze Moneta naposledy s účastí na mimořádné valné hromadě 22. června  
8:46Hodnota majetku domácností v USA vystoupila na nový rekord, hlavně díky rostoucím akciím a hodnotě realit
8:33Investiční tip Zoetis: Defenzivou proti inflaci  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data