Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uběhnou býci ještě jeden rok?

Uběhnou býci ještě jeden rok?

20.12.2013 21:33
Autor: Redakce, Patria Online

Všichni investoři se dnes zajímají o jedinou věc: Může býčí trh na rizikových aktivech a zejména u amerických akcií trvat další rok? John Auters poukazuje na to, že mezi analytiky panuje neobyčejně silný konsenzus týkající se vývoje v příštím roce. Téměř všichni čekají silnější globální růst, holubičí centrální banky a další růst akciových trhů. Takový konsenzus může hraničit s přílišnou bezstarostností. Psychologie investorů přitom odráží zejména vývoj v minulosti a letošní rok byl jedním z nejlepších uplynulých let. To zejména co se týče takzvaného Sharpova poměru, který ukazuje návratnost trhu upravenou o riziko: 
 
býci

Letošní pozitivní návratnost spojená s velmi nízkou volatilitou je pro investory ideálem. Platí to zejména po letech, kdy akcie také rostly, ale volatilita byla vysoká. Není to vše příliš hezké na to, aby došlo k zopakování v roce 2014? U Sharpova poměru neexistuje žádná závislost mezi tím, jak si trh vedl v jednom roce a jak vypadal rok následující. Nedochází k tomu, že by za sebou šlo několik výjimečně pozitivních let a ani k tomu, že by se následující roky situace obracela do druhého extrému. Pokud fungují sázky na momentum, jak naznačuje historie, neděje se tak v ročních cyklech.

Americké akcie jsou nyní ve srovnání s historií poněkud předražené, relativně k dluhopisům jsou ale stále velmi levné. A evropské akcie jsou levné relativně k americkému trhu. Tedy pokud věříme tomu, že ziskové marže v Evropě se mohou zvednout s tím, jak bude pokračovat oživení. Výzkum zabývající se bublinami pak ukazuje, že pravděpodobnost existence bubliny v USA je nyní menší než 20 %. Známky toho, zda se trh nepřiblížil svému vrcholu, tak musíme hledat jinde. Patří mezi ně obvykle to, že ekonomiky narážejí na svůj potenciál. Současný cyklus lze ale jen těžko predikovat, mimořádná je jak mezera mezi produktem a jeho potenciálem, tak i reakce centrálních bank.

Důležitým signálem ukazujícím na konec býčího trhu by byla změna konstelace, která vedla k jeho vzniku. Inflace ale klesá a známky toho, že bychom se blížili potenciálu ekonomiky, patrné nejsou. Mnoho projekcí růstu v roce 2014 ovšem ukazuje, že jeho tempo by se mělo poprvé od roku 2010 dostat nad trend. Poprvé během býčího cyklu se tak zmenšuje rozdíl mezi potenciálem a skutečným produktem. Platí to zejména o Velké Británii, ale i o Spojených státech. Klíčové faktory, které stály za býčím trhem v posledních pěti letech, budou pravděpodobně působit i nadále. Avšak růst rozvah centrálních bank zvolní. Snížení tempa nákupu aktiv ze strany Fedu je již v cenách na trhu odraženo. Pokud se Fed ale začne obávat toho, že produkt naráží na potenciál, situace se úplně změní.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
9.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Výhled pro rok 2014... Patria vydala nový Akciový kompas
11.12.2013 20:52
Zisky firem z pražské burzy by se v roce 2014 měly podle naší prognózy...
Býci se těší na příští rok: S&P 500 na 2014 bodech?
16.12.2013 7:26
Americká banka Morgan Stanley nedávno zveřejnila výhledovou zprávu k v...
Ekonomický a investiční výhled pro rok 2014: Ve znamení oživení
31.12.2013 13:17
Ke konci letošního roku přibývá známek zlepšování ekonomické situace v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m