Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uběhnou býci ještě jeden rok?

Uběhnou býci ještě jeden rok?

20.12.2013 21:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Všichni investoři se dnes zajímají o jedinou věc: Může býčí trh na rizikových aktivech a zejména u amerických akcií trvat další rok? John Auters poukazuje na to, že mezi analytiky panuje neobyčejně silný konsenzus týkající se vývoje v příštím roce. Téměř všichni čekají silnější globální růst, holubičí centrální banky a další růst akciových trhů. Takový konsenzus může hraničit s přílišnou bezstarostností. Psychologie investorů přitom odráží zejména vývoj v minulosti a letošní rok byl jedním z nejlepších uplynulých let. To zejména co se týče takzvaného Sharpova poměru, který ukazuje návratnost trhu upravenou o riziko: 
 
býci

Letošní pozitivní návratnost spojená s velmi nízkou volatilitou je pro investory ideálem. Platí to zejména po letech, kdy akcie také rostly, ale volatilita byla vysoká. Není to vše příliš hezké na to, aby došlo k zopakování v roce 2014? U Sharpova poměru neexistuje žádná závislost mezi tím, jak si trh vedl v jednom roce a jak vypadal rok následující. Nedochází k tomu, že by za sebou šlo několik výjimečně pozitivních let a ani k tomu, že by se následující roky situace obracela do druhého extrému. Pokud fungují sázky na momentum, jak naznačuje historie, neděje se tak v ročních cyklech.

Americké akcie jsou nyní ve srovnání s historií poněkud předražené, relativně k dluhopisům jsou ale stále velmi levné. A evropské akcie jsou levné relativně k americkému trhu. Tedy pokud věříme tomu, že ziskové marže v Evropě se mohou zvednout s tím, jak bude pokračovat oživení. Výzkum zabývající se bublinami pak ukazuje, že pravděpodobnost existence bubliny v USA je nyní menší než 20 %. Známky toho, zda se trh nepřiblížil svému vrcholu, tak musíme hledat jinde. Patří mezi ně obvykle to, že ekonomiky narážejí na svůj potenciál. Současný cyklus lze ale jen těžko predikovat, mimořádná je jak mezera mezi produktem a jeho potenciálem, tak i reakce centrálních bank.

Důležitým signálem ukazujícím na konec býčího trhu by byla změna konstelace, která vedla k jeho vzniku. Inflace ale klesá a známky toho, že bychom se blížili potenciálu ekonomiky, patrné nejsou. Mnoho projekcí růstu v roce 2014 ovšem ukazuje, že jeho tempo by se mělo poprvé od roku 2010 dostat nad trend. Poprvé během býčího cyklu se tak zmenšuje rozdíl mezi potenciálem a skutečným produktem. Platí to zejména o Velké Británii, ale i o Spojených státech. Klíčové faktory, které stály za býčím trhem v posledních pěti letech, budou pravděpodobně působit i nadále. Avšak růst rozvah centrálních bank zvolní. Snížení tempa nákupu aktiv ze strany Fedu je již v cenách na trhu odraženo. Pokud se Fed ale začne obávat toho, že produkt naráží na potenciál, situace se úplně změní.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
09.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Výhled pro rok 2014... Patria vydala nový Akciový kompas
11.12.2013 20:52
Zisky firem z pražské burzy by se v roce 2014 měly podle naší prognózy...
Býci se těší na příští rok: S&P 500 na 2014 bodech?
16.12.2013 7:26
Americká banka Morgan Stanley nedávno zveřejnila výhledovou zprávu k v...
Ekonomický a investiční výhled pro rok 2014: Ve znamení oživení
31.12.2013 13:17
Ke konci letošního roku přibývá známek zlepšování ekonomické situace v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data