Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uběhnou býci ještě jeden rok?

Uběhnou býci ještě jeden rok?

20.12.2013 21:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Všichni investoři se dnes zajímají o jedinou věc: Může býčí trh na rizikových aktivech a zejména u amerických akcií trvat další rok? John Auters poukazuje na to, že mezi analytiky panuje neobyčejně silný konsenzus týkající se vývoje v příštím roce. Téměř všichni čekají silnější globální růst, holubičí centrální banky a další růst akciových trhů. Takový konsenzus může hraničit s přílišnou bezstarostností. Psychologie investorů přitom odráží zejména vývoj v minulosti a letošní rok byl jedním z nejlepších uplynulých let. To zejména co se týče takzvaného Sharpova poměru, který ukazuje návratnost trhu upravenou o riziko: 
 
býci

Letošní pozitivní návratnost spojená s velmi nízkou volatilitou je pro investory ideálem. Platí to zejména po letech, kdy akcie také rostly, ale volatilita byla vysoká. Není to vše příliš hezké na to, aby došlo k zopakování v roce 2014? U Sharpova poměru neexistuje žádná závislost mezi tím, jak si trh vedl v jednom roce a jak vypadal rok následující. Nedochází k tomu, že by za sebou šlo několik výjimečně pozitivních let a ani k tomu, že by se následující roky situace obracela do druhého extrému. Pokud fungují sázky na momentum, jak naznačuje historie, neděje se tak v ročních cyklech.

Americké akcie jsou nyní ve srovnání s historií poněkud předražené, relativně k dluhopisům jsou ale stále velmi levné. A evropské akcie jsou levné relativně k americkému trhu. Tedy pokud věříme tomu, že ziskové marže v Evropě se mohou zvednout s tím, jak bude pokračovat oživení. Výzkum zabývající se bublinami pak ukazuje, že pravděpodobnost existence bubliny v USA je nyní menší než 20 %. Známky toho, zda se trh nepřiblížil svému vrcholu, tak musíme hledat jinde. Patří mezi ně obvykle to, že ekonomiky narážejí na svůj potenciál. Současný cyklus lze ale jen těžko predikovat, mimořádná je jak mezera mezi produktem a jeho potenciálem, tak i reakce centrálních bank.

Důležitým signálem ukazujícím na konec býčího trhu by byla změna konstelace, která vedla k jeho vzniku. Inflace ale klesá a známky toho, že bychom se blížili potenciálu ekonomiky, patrné nejsou. Mnoho projekcí růstu v roce 2014 ovšem ukazuje, že jeho tempo by se mělo poprvé od roku 2010 dostat nad trend. Poprvé během býčího cyklu se tak zmenšuje rozdíl mezi potenciálem a skutečným produktem. Platí to zejména o Velké Británii, ale i o Spojených státech. Klíčové faktory, které stály za býčím trhem v posledních pěti letech, budou pravděpodobně působit i nadále. Avšak růst rozvah centrálních bank zvolní. Snížení tempa nákupu aktiv ze strany Fedu je již v cenách na trhu odraženo. Pokud se Fed ale začne obávat toho, že produkt naráží na potenciál, situace se úplně změní.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
9.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Výhled pro rok 2014... Patria vydala nový Akciový kompas
11.12.2013 20:52
Zisky firem z pražské burzy by se v roce 2014 měly podle naší prognózy...
Býci se těší na příští rok: S&P 500 na 2014 bodech?
16.12.2013 7:26
Americká banka Morgan Stanley nedávno zveřejnila výhledovou zprávu k v...
Ekonomický a investiční výhled pro rok 2014: Ve znamení oživení
31.12.2013 13:17
Ke konci letošního roku přibývá známek zlepšování ekonomické situace v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba