Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - hra o korunu: prezident versus ČNB

Rozbřesk - hra o korunu: prezident versus ČNB

6.3.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Prezident Zeman se znovu opřel do bankovní rady a na trzích je to znát. Ve čtvrtek zopakoval své výhrady vůči uměle podhodnocené koruně a slíbil, že za rok jmenuje guvernéra (a nové členy bankovní rady), kteří napraví kroky současné bankovní rady. Koruna v reakci zaznamenala nejvýraznější zisky za poslední dva týdny a dostala se do blízkosti 27,25 EUR/CZK.

I když prezidentovy postoje k měnové politice jsou již známé, kritika byla tentokrát možná ještě trochu ostřejší. Navíc se prezident trefil svými výroky do doby, kdy je česká koruna spolu ostatními středoevropskými měnami přirozeně spíše na výsluní. Startující kvantitativní uvolňování v eurozóně a záporné výnosy na řadě západoevropských trhů táhnou investory do několika málo rezervací s kladnými sazbami a výnosy. Však také polský zlotý v tomto týdnu zareagoval jednoznačně pozitivně na zprávy o tom, že tamní bankovní rada již nepřipouští další pokles sazeb. Druhou alternativou, kterou investoři tváří v tvář masivnímu tisku nových eur mají, jsou uměle podhodnocené měny jako například česká nebo dánská koruna. Investoři v nich nedostanou zpravidla (o moc) lepší výnos, ale mohou si vsadit na budoucí posílení měny – pád intervenčních režimů.

Takový scénář v tuto chvíli nepovažujeme v Česku za reálný. Závazek bankovní rady je nehledě na slovní útoky prezidenta jednoznačný, obměna bankovní rady bude probíhat jenom postupně a pravděpodobný kandidát na nového guvernéra Jiří Rusnok v zásadě spuštění intervencí podporoval. Zahraniční hráči ale mohou mít ve světle prezidentových výroků a startujícího QE v eurozóně chuť otestovat si, zda je ČNB skutečně ochotná bránit hranici 27 EUR/CZK. Pokud by k podobnému testování došlo, nečekáme, že česká koruna zůstane v okolí 27,00 EUR/CZK příliš dlouho. ČNB nebude mít problém ať už verbálními nebo skutečnými intervencemi vrátit korunu do defenzivy.

Region - forex
Regionální měny včera vůči euru vesměs solidně posilovaly. Koruna v tomto směru dokonce předčila své protějšky a posílila asi o 0,7 %. Kromě zasedání ECB pomohla koruně i další kritika ČNB ze strany prezidenta Zemana, který uvedl, že do bankovní rady jmenuje takové nové členy, kteří “napraví onen nesprávný krok ČNB”. Tím je míněno spuštění intervencí proti koruně. Vzhledem k tomu, že v současnosti očekáváme ukončení intervenčního režimu nejdříve v závěru roku 2016, tak Zeman může mít šanci poměry v bankovní radě během jeho trvání ovlivnit (příští červenec končí mandát guvernéru Singerovi a Kamilu Janáčkovi).

Dnes budou mít na obchodování vliv zejména dozvuky včerejšího zasedání ECB a data z trhu práce v USA. Kromě toho bude zveřejněna i revize růstu HDP v Maďarsku a tamtéž i čísla z průmyslu. Co se týče koruny, tak rozjezd QE v eurozóně jí může na frontě s eurem nadále pomáhat. Na druhou stranu si myslíme, že v případě jejího posilování k intervenční hranici (EUR/CZK 27,0) ČNB nebude mít problém ji intervencemi (ať již verbálními, či případně i faktickými) dostat na slabší úroveň.

Dluhopisy
Včerejší zasedání ECB mělo opět blahodárný vliv na německé bundy. Německý desetiletý výnos poklesl o 5 bps. Z řady detailů o startujícím QE byla nejzajímavější zpráva, že ECB hodlá kupovat (prostřednictvím národních centrálních bank) vládní dluhopisy i se záporným výnosem – do úrovně -0,2 %. To znamená, že na trzích jádra eurozóny (jako v Německu) se nákupy soustředí spíše na delší konec křivky (od 5 let výše). Prezident Draghi také zatím nemá obavy, že by centrální banky neměly od koho dluhopisy kupovat – alespoň z počátku sází na zahraniční držitele euro-dluhu. Dnes se trhy soustředí převážně na americké payrolls – očekáváme o něco horší číslo, které by ale nemělo změnit celkově pozitivní pohled na americký trh práce.


Váš názor
  • Nejde o kurs koruny
    9.3.2015 7:27

    Lidi, prouďte se, MZákovi je úplně ukradeným jakej kurs má koruna. Celý je to úplně o něčem jiným. MZák je prezident tupý masy a jde mu o body. Intervence jednou skončí tak jako tak a koruna posílí, ať do toho ožrala kecá nebo nekecá. Ale až se to stane, vyleze na balkón a začne se bušit v prsa a křičet "Lide, pohleď, zachránil jsem ti silnou hrdou měnu". Lid pochvalně zabručí a odejde k volebním urnám, aniž by pochopil, že mu zase někdo načural na kamaši.
    marrtt
  • Eman populista
    8.3.2015 0:38

    kdádá jen tak jak ho dolních pár tisíc chce slyšet. a těm tupounkům nikdo nevysvětlí, že když bude EUR za 20 kaček tak že bude nezaměstnanost 20% a na ty levné TV a iphony budou jen čučet do výloh, a Eman to ví takový stoupa zase není jen se mu to nehodí do krámu svým ovečkám říkat pravdu páč to by ho znovu nezvolili :o) EUR na 30 a i ti co jsou na dávkách můžou jít montovat :o)
    Mike
    • Re: Eman populista
      9.3.2015 7:04

      Že je Zamák populista, to s tebou 100% souhlasím. Ale jaký buseš mít argument na obranu koruny, jejíž kurz k euru bude sice 28:1, ale mezi tím bude dolar za 28,- kaček a usd/eur 0,8xxx resp. 0,7xxx atd...? Mohu tě ubezpečit, že svět není jenom euro. Singrova politika pouze ke špičce nosu je ubohá a krátkozraká... bez efektu. Bludy o (ne)zaměstnanosti si může nechat na teoretické přednášky v okruhu svých blízkých. ale ne pro tisíce firem, které zkrachují na neúnosně vysokých nákladech importu surovin. Ona ta nezaměstnanost beztak bude 20% a ti co budou mít práci u exportních firem, budou o to víc závislí... a to je děs.
      Jesse
  •  
    6.3.2015 13:06

    A už se zase do toho pan prezident míchá. Intervence se prováděly, jak říká i za jeho vlády, snižováním a zvyšováním úrokových sazeb, ale ty jsou už nyní na nule. Intervencí na devizovém trhu využívají všechny národní banky, které neplatí eurem. Ty ostatní si mohou pouze půjčovat a lít peníze do ekonomiky, které se k lidem a podnikatelům stejně nedostanou, ale pouze zvyšují zadluženost. Co se týká jeho snahy o zavedení eura? Zde se projevuje zřejmě špatná paměť. Při vypuknutí krize všichni a to i ti, co se snažili o brzké zavedení eura, pěli chválu na českou korunu, jak tlumí dopady, jak nemusíme platit obrovské sumy navíc a že můžeme intervenovat, tedy řídit si vlastní ekonomiku. Na ukončení spekulací o datu přijetí eura se dohodli na datu 2024. Do toho roku by měla být Česká republika připravena na přijetí a začít jednat, kdy euro přijmout. Že brzké zavedení eura si přejí firmy? Většina firem své zboží vyváží a i firmy, které vyváží a nakupují materiál v zahraničí o euro nestojí.V první řadě je zajímá kolik jim zůstane po přepočtu korun na daně, výplaty. Čím slabší je koruna, tím vyšší konkurenceschopnost a tím vyšší zisky. A co firmy co dováží? Jistě za zahraniční zboží a dovolené si připlatíme. Na dovolené v zahraničí nebo novém modelu televize v hodnotě 30000,- připlatíme asi 2000,-. Pokud mám na dovolenou v zahraničí za 30 a víc, na kterou většina lidí jede jednou za rok, a tím nemyslím Chorvatsko kam většina Čechů stejně veze pivo a konzervy, protože nechtějí nebo nemají na to platit čím dál víc za stejné nebo horší služby, tak ty dva tisíce navíc najdu. Pokud ne, mohu jet na dovolenou v Čechách, kde je spousta krásných míst a ještě podpořím vlastní stát. Nová telka za 30, tu nekupujete každý rok, navíc za další rok je nový model a ta co se Vám líbí stojí půlku. Proč nenechat euro/korunu za 20! Půlka firem skončí, druhá v rámci úspor polovinu zaměstnanců propustí. To teprve začneme „utrácet a jezdit na dovolené a kupovat si levné televize“. Zavedením eura se nic nezlepší. Firmám zůstanou stejné náklady, kurzový rozdíl jim zisky nezvedne a dotace ve stejné výši, jaké dostávají německé a francouzské firmy si tak malá země nevyhádá. V době, kdy by nejraději některé státy zavedly zpátky vlastní měnu, náš pan prezident do toho chce mermomocí vlézt. Asi se nikdy nebavil s obyčejnýma lidma na Slovensku nebo v Rakousku. I zaměstnaný člověk s rodinou má co dělat, aby se svým platem vyšel, natož potom co důchodce! Pro politika je 5000 eur měsíčně nádherný plat, důchodce musí na Slovensku vyjít s 350 eur. Už se těším na ty „světlé zítřky s eurem“.
    Pepa
    •  
      6.3.2015 23:57

      Nevím jak je to možné, aby jeden člověk /guvernér ČNB/ a pár sekundantu mohli v tržním hospodářství takto beztrestně znehodnocovat naši českou měnu a tím snížit hodnotu úspor všech občanů ČR. A nikdo se jich nezeptal zda s tím souhlasí. Není to zločin ? Jeden známý podniká již 25 let. Intervencemi ČNB přišla jeho firma ze dne na den zhruba o 1 mil. korun a to při ročním obratu 23 mil. korun. V podstatě je to pro něj likvidační záležitost. Čím se provinil, že byl takto potrestán ? V jakém nejistém podnikatelském prostředí se podnikatelé v ČR musí pohybovat ? Daně a odvody musí podnikatel a živnostník odevzávat pod tvrdými sankcemi do koruny. Kdo jim však na- nahradí ztráty způsobené státem ? Určitě zde není něco v pořádku.
      Václav
    •  
      6.3.2015 14:50

      nejseš náhodou lobista z Mladé Boleslavy? vypadá to tak....všechna čest, že ti stačí jedna televize za pět let a pak už nic nemusíš kupovat v dolarech a eurech
      alexandros
  •  
    6.3.2015 10:12

    jinak ten zeman je fotogenický sympaťák ;-). Úplný repre naší země ;-)
    tk69
  • Uvodni foto
    6.3.2015 9:52

    http://youtu.be/AEbksaOlqiY
    Mezernik
  •  
    6.3.2015 9:51

    mně by teda zajímalo, jak by ČNB udržela korunu na 27-28, když by nějaký fond začal sypat miliardy do koruny s cílem strhnout korunu na 25 za euro...viz třeba Soros v minulosti....myslím, že nemají šanci s omezenými prostředky na intervence
    alexandros
    •  
      6.3.2015 10:44

      To je sice zajímavá úvaha, ale mě spíš se.e, že si asi budu muset koupit auto o 10% dráž, že děckám kupuju banámy pomeranče a třeba i oblečení o 10% dráž. Taky mě se.e že mě už tak mizerný plat klesl o dalších 10%, néli víc. Nezajíma mě, že někdo kupuje telefoniku za levnou korunu, ale zajímá mě, že naše svobodné noviny a nezávislá televize mlčí , jak zařezaná ne jenom o těchto lumpárnách, ale třeba i o tom jak si soudruzi soudci vyměřili a odsouhlasili plat, za tiché spoluúčasti politiků. Se.e mě, že stát dává cizímu státnímu suběktu, bez jakéhokoli omezení svoje území a repatriace a ještě jim platí manšaft a na tyto věci dohlíží kněz a strana, která je možná i závislá na nějakých desátkách, nevím. Nemusím Zemana, ale ve světle těchto zločinů jsem rád že je tam kde je a že tam není nějaký šišla, to už by jsmě repatriovali i Sudetské němce a zbytek šlechty.
      Homo
    •  
      6.3.2015 10:09

      No to by ten fond musel být jedině arabský sebevražedný a nebo japonský kamikadze.
      tk69
    • alexandros
      6.3.2015 10:06

      Nemáte pravdu. Pokud jde o CZK, tak ČNB má neomezené prostředky. Korun si může vytisknout libovolné množství.
      Josef
      • Re: alexandros
        6.3.2015 10:24

        nemáš pravdu, Soros porazil už i centrální banku Itálie i Velké Británie, které jistě měli větší prostředky než ČNB:) na druhém případu vidělal 2 miliardy dolarů
        alexandros
        • Alexandros
          6.3.2015 12:48

          Zamysli se. Josef má stoprocentně pravdu. Soros byl v obrácené situaci!!!
          Velkamedvědice
        •  
          6.3.2015 10:33

          No pokud vím, tak to byla obrácená situace. Ty banky hájily silnější kurz, stejně, jako teď například Rusko, proto potřebuje rezervy. ČNB oslabuje, proto jen a pouze tiskne a to prosím až na konci letité vleklé krize...
          sgt.Mike
          •  
            6.3.2015 10:48

            Alexandros má stejnej přehled o měnách jako o uhlí :D
            qwer
    •  
      6.3.2015 9:54

      myslet znamena vedet velky zidovsky houno
      Mezernik
  • nový člen Blues Brothers:-))
    6.3.2015 9:29

    https://www.google.cz/search?q=Blues+Brothers&ie=utf-8&oe=utf-8&gws_rd=cr&ei=HmX5VJ6XMs7KaOKFgMgO
    Jesse
    • Re: nový člen Blues Brothers:-))
      6.3.2015 11:22

      v tomfilmu se mihne i modelka twiggy: http://3.bp.blogspot.com/-VDTFHs88fVM/Tn35SguRsOI/AAAAAAAAGFA/hjdBdZKU2jo/s1600/BluesBrothers_266Pyxurz.jpg
      Azb
    • Re: nový člen Blues Brothers:-))
      6.3.2015 9:48

      http://goo.gl/CCPTy4
      sgt.Mike
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m