Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína má místo mírného býka zuřící bestii

Čína má místo mírného býka zuřící bestii

17.06.2015 13:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Zpomalení na čínském trhu nemovitostí bylo kruté pro výrobce dřevěných podlah. Ti si nejdříve užívali dvojciferného růstu, pak se ale jejich tržby propadly. Společnost Kemian Wood Industry byla pyšná na kvalitu svých produktů, po obratu na trhu ale podnikla radikální kroky. Zaměřila se na online hry a změnila si jméno na Zeus Entertainment.

Učinila tak na počátku března a cena jejích akcií se krátce na to zdvojnásobila. Následně byla ale společnost obviněna televizí CCTV, že patří mezi ty, které se snaží vymyšlenými příběhy manipulovat s cenou svých akcií. Zeus Entertainment tato nařčení popírá, ale celkový trend je jasně patrný. Minimálně 80 obchodovaných společností si v prvních pěti měsících tohoto roku změnilo své jméno. Správce hotelů se nyní vydává za vysokorychlostní železnici, výrobce ohňostrojů za firmu poskytující půjčky, výrobce keramiky za společnost podnikající v oblasti čistých energií. Jejich plán nemá příliš co do činění se změnami v čínské ekonomice, spíše odráží mánii, která postihla celý čínský trh.

Shenzhen Composite Index je plný technologických firem, jeho hodnota se během posledního roku téměř ztrojnásobila. ChiNext, který odráží valuace start-upů, se nyní dokonce obchoduje za 140násobek zisků z minulého roku. Má jít o čínskou obdobu trhu Nasdaq a skutečně ho hodně připomíná – těsně předtím, než americká technologická bublina praskla. Je ale těžké odhadnout, kdy skončí mánie na čínském trhu. Stejně jako u každého jiného trhu s vysokými cenami se i v Číně diskutuje o tom, jak moc nafouknuté valuace jsou. Průměrné PE na trhu v Šanghaji dosahuje hodnoty 23, což je vysoko, ale ne o moc výš než PE indexu S&P 500. Největší váhu mají na trhu v Šanghaji banky a právě ony stojí v čele současné rally. Samo o sobě to může představovat varovné znamení.

Na čínském trhu najdeme řadu akcií, jejichž ceny leží nepřiměřeně vysoko. Firma, která vyrábí krmení pro psy a kočky, se obchoduje s PE ve výši 221. Výrobce saun se chlubí s PE 285 a výrobce větráků dokonce 732. Čínské akcie mají dlouhodobě pochybný vztah k ekonomické realitě, současná rally je ale extrémní. Ekonomický růst klesl v prvním čtvrtletí na 7 %, jde o nejslabší výsledek od roku 2009. Měsíční data navíc naznačují, že zpomalení pokračuje i nadále. Akcie přesto míří výš a výš, v prvním čtvrtletí letošního roku bylo u brokerů otevřeno téměř 8 milionů nových účtů. Vše pomáhá vysvětlit posun k fiskálnímu a monetárnímu uvolnění, ale čím déle bude vše pokračovat, tím pravděpodobněji půjde o iracionální bublinu.

Jeden z nejrozšířenějších názorů tvrdí, že za vším stojí vláda a ta také vše ukončí, pokud to uzná za vhodné. Pravda je ale taková, že tamní komunistická strana je sice mocná, i ona má ovšem problémy s řízením vývoje na akciovém trhu. Na počátku rally hovořila státní média o tom, jak jsou akcie levné, vláda se ale o podporu akcií snažila po dlouhé roky a bezúspěšně. Nyní se regulátoři zase snaží o prevenci manipulace s cenami akcií. Za rally pak stojí i velký růst dluhu, maržové obchody vzrostly za poslední rok pětkrát. Dluh si na trh nachází i jiné cesty, banky například půjčují bohatým jedincům na investice bez toho, aby se to projevilo přímo v jejich rozvaze. Credit Suisse odhaduje, že asi 6 – 9 % kapitalizace čínského trhu je financováno dluhem, což je téměř pětinásobek světového průměru.

Taková finanční páka znamená, že korekce by byla prudká, protože investoři by se snažili o rychlé splácení dluhů. Pro Čínu jde o neprobádané území, maržové obchody ještě nebyly k dispozici, když nastal propad trhu v roce 2007. Nyní je pravděpodobné, že škody by byly mnohem vyšší. Na druhou stranu dosahuje kapitalizace na čínském trhu jen 40 % HDP, v bohatších zemích je to obvykle více než 100 %. Akciová rally navíc ekonomice výrazněji nepomáhá a obecně se tak předpokládá, že propad akcií by neměl na širší ekonomiku větší dopad. Zatímco to může platit v krátkém období, dlouhodobější důsledky mohou být vážnější.

Po roce 2007 se vydávání nových akcií téměř zastavilo, důvěra v trh nadlouho klesla. Mnozí se domnívají, že současná rally by mohla podpořit celý finanční systém tím, že umožní čínským firmám spoléhat se při získávání zdrojů více na akcie. Pokud vše skončí propadem, úspěchu ani v této oblasti dosaženo nebude. Larry Hu z Macquarie Securities tak hovoří o tom, že „regulátoři chtějí pomalého býka“. Místo toho ale mají zuřivou bestii.

Zdroj: The Economist

 


Čtěte více:

Asijské akcie otočily trend: Po třech ztrátových dnech přišlo posilování
17.06.2015 8:06
Po třech ztrátových seancích asijské akcie uprostřed třetího červnovéh...
Zlato před Fedem rozšiřuje ztráty; Čína a Indie mění povahu trhu s drahým kovem
17.06.2015 12:36
Rozmezí, ve kterém se v současnosti pohybují ceny zlata, je z velké č...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)