Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína má místo mírného býka zuřící bestii

Čína má místo mírného býka zuřící bestii

17.6.2015 13:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Zpomalení na čínském trhu nemovitostí bylo kruté pro výrobce dřevěných podlah. Ti si nejdříve užívali dvojciferného růstu, pak se ale jejich tržby propadly. Společnost Kemian Wood Industry byla pyšná na kvalitu svých produktů, po obratu na trhu ale podnikla radikální kroky. Zaměřila se na online hry a změnila si jméno na Zeus Entertainment.

Učinila tak na počátku března a cena jejích akcií se krátce na to zdvojnásobila. Následně byla ale společnost obviněna televizí CCTV, že patří mezi ty, které se snaží vymyšlenými příběhy manipulovat s cenou svých akcií. Zeus Entertainment tato nařčení popírá, ale celkový trend je jasně patrný. Minimálně 80 obchodovaných společností si v prvních pěti měsících tohoto roku změnilo své jméno. Správce hotelů se nyní vydává za vysokorychlostní železnici, výrobce ohňostrojů za firmu poskytující půjčky, výrobce keramiky za společnost podnikající v oblasti čistých energií. Jejich plán nemá příliš co do činění se změnami v čínské ekonomice, spíše odráží mánii, která postihla celý čínský trh.

Shenzhen Composite Index je plný technologických firem, jeho hodnota se během posledního roku téměř ztrojnásobila. ChiNext, který odráží valuace start-upů, se nyní dokonce obchoduje za 140násobek zisků z minulého roku. Má jít o čínskou obdobu trhu Nasdaq a skutečně ho hodně připomíná – těsně předtím, než americká technologická bublina praskla. Je ale těžké odhadnout, kdy skončí mánie na čínském trhu. Stejně jako u každého jiného trhu s vysokými cenami se i v Číně diskutuje o tom, jak moc nafouknuté valuace jsou. Průměrné PE na trhu v Šanghaji dosahuje hodnoty 23, což je vysoko, ale ne o moc výš než PE indexu S&P 500. Největší váhu mají na trhu v Šanghaji banky a právě ony stojí v čele současné rally. Samo o sobě to může představovat varovné znamení.

Na čínském trhu najdeme řadu akcií, jejichž ceny leží nepřiměřeně vysoko. Firma, která vyrábí krmení pro psy a kočky, se obchoduje s PE ve výši 221. Výrobce saun se chlubí s PE 285 a výrobce větráků dokonce 732. Čínské akcie mají dlouhodobě pochybný vztah k ekonomické realitě, současná rally je ale extrémní. Ekonomický růst klesl v prvním čtvrtletí na 7 %, jde o nejslabší výsledek od roku 2009. Měsíční data navíc naznačují, že zpomalení pokračuje i nadále. Akcie přesto míří výš a výš, v prvním čtvrtletí letošního roku bylo u brokerů otevřeno téměř 8 milionů nových účtů. Vše pomáhá vysvětlit posun k fiskálnímu a monetárnímu uvolnění, ale čím déle bude vše pokračovat, tím pravděpodobněji půjde o iracionální bublinu.

Jeden z nejrozšířenějších názorů tvrdí, že za vším stojí vláda a ta také vše ukončí, pokud to uzná za vhodné. Pravda je ale taková, že tamní komunistická strana je sice mocná, i ona má ovšem problémy s řízením vývoje na akciovém trhu. Na počátku rally hovořila státní média o tom, jak jsou akcie levné, vláda se ale o podporu akcií snažila po dlouhé roky a bezúspěšně. Nyní se regulátoři zase snaží o prevenci manipulace s cenami akcií. Za rally pak stojí i velký růst dluhu, maržové obchody vzrostly za poslední rok pětkrát. Dluh si na trh nachází i jiné cesty, banky například půjčují bohatým jedincům na investice bez toho, aby se to projevilo přímo v jejich rozvaze. Credit Suisse odhaduje, že asi 6 – 9 % kapitalizace čínského trhu je financováno dluhem, což je téměř pětinásobek světového průměru.

Taková finanční páka znamená, že korekce by byla prudká, protože investoři by se snažili o rychlé splácení dluhů. Pro Čínu jde o neprobádané území, maržové obchody ještě nebyly k dispozici, když nastal propad trhu v roce 2007. Nyní je pravděpodobné, že škody by byly mnohem vyšší. Na druhou stranu dosahuje kapitalizace na čínském trhu jen 40 % HDP, v bohatších zemích je to obvykle více než 100 %. Akciová rally navíc ekonomice výrazněji nepomáhá a obecně se tak předpokládá, že propad akcií by neměl na širší ekonomiku větší dopad. Zatímco to může platit v krátkém období, dlouhodobější důsledky mohou být vážnější.

Po roce 2007 se vydávání nových akcií téměř zastavilo, důvěra v trh nadlouho klesla. Mnozí se domnívají, že současná rally by mohla podpořit celý finanční systém tím, že umožní čínským firmám spoléhat se při získávání zdrojů více na akcie. Pokud vše skončí propadem, úspěchu ani v této oblasti dosaženo nebude. Larry Hu z Macquarie Securities tak hovoří o tom, že „regulátoři chtějí pomalého býka“. Místo toho ale mají zuřivou bestii.

Zdroj: The Economist

 


Čtěte více:

Asijské akcie otočily trend: Po třech ztrátových dnech přišlo posilování
17.6.2015 8:06
Po třech ztrátových seancích asijské akcie uprostřed třetího červnovéh...
Zlato před Fedem rozšiřuje ztráty; Čína a Indie mění povahu trhu s drahým kovem
17.6.2015 12:36
Rozmezí, ve kterém se v současnosti pohybují ceny zlata, je z velké č...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.11.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Macy’s -7 %
17:59Vstává nový marketingový válečník, jeho akcie prudce posilují
17:52MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
17:14Summary: Solidní E.ON, gratulovat si může RWE. Zrychluje Wirecard, očekávání předčila Macy's  
17:11O2 rozbouřila stojaté pražské vody  
17:01Trhy jsou na tom lépe než ráno, ale optimismus nezakořenil. Koruna testuje 26,00  
16:50Studie: ECB nákupem dluhopisů oslabila euro o zhruba 12 procent
16:15Babiš ministrovi USA: ČR chce rozvíjet jadernou energetiku
16:04Wirecard výrazné překvapení nedodal, růst zisku dosáhl očekávaných 40 % (komentář analytika)  
15:52Řím opět předložil komisi návrh rozpočtu 2019, EK jej analyzuje
15:02Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?
14:54E.ON (+5 %) letos zatím nejvíce roste v obnovitelných zdrojích (komentář analytika)  
13:30Pražská ulice Na Příkopě je 19. nejdražší nákupní ulicí světa
13:15Šéfka MMF: Centrální banky by měly vydávat kryptoměny
11:37Pictet: Eurozóna přechází k fiskální stimulaci. A bude jí třeba
11:07O2 redukuje ztráty kvůli vyloučení z indexu, daří se německým utilitám  
10:43Pozitivnímu obratu na trzích se postavily do cesty data, Itálie i ropa  
10:42Vývojářské náklady jsou nejvýše, prodejní cyklus blízko dna. CD Projekt přesto udržel čistý zisk (komentář analytika)  
10:32Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla o 1,2 procenta
9:42Zisk RWE za tři čtvrtletí klesl, rivalovi E.ON se naopak zvýšil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA (09/18 Q1)
Cisco Systems Inc (10/18 Q1, Aft-mkt)
Macy's Inc (10/18 Q3, Bef-mkt)
0:50JP - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Merck KGaA (09/18 Q3)
7:00RWE AG (09/18 Q3)
7:30Alstom SA (09/18 Q2)
7:30E.ON SE (09/18 Q3)
7:30Raiffeisen Bank International AG (09/18 Q3)
7:30Wirecard AG (09/18 Q3)
8:00AP Moller - Maersk A/S (09/18 Q3)
8:00DE - HDP, q/q
9:00CZ - HDP, q/q
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - CPI, m/m