Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Infineon Technologies: Další akciová sázka na slabé euro

Infineon Technologies: Další akciová sázka na slabé euro

16.7.2015 17:45

Další z možných akciových sázek na slabé euro by podle Commerzbank měla být německá společnost Infineon Technologies (viz i předchozí článek této série). Jde o „výrobce polovodičové techniky a systémových řešeních pro automobilový průmysl, průmyslovou elektroniku, čipové karty, bezpečnostní systémy a také pro různé aplikace v komunikační technologii“. Akcie této firmy jsou volatilnější než celý trh, jejich beta dosahuje hodnoty 1,17. I návratnost je vyšší, za posledních pět let si připsaly více než 130 % a dividendový výnos se nyní pohybuje kolem 1,3 %.

1

Zdroj: FT

V roce 2014 se firmě podařilo dosáhnout znatelného růstu tržeb poté, co předtím tržby dva roky klesaly. Podobný mustr vykazuje ziskovost a nyní se návratnost vlastního jmění pohybuje na 12,12 %. Podobně jako u předchozí Linde tak i zde můžeme konstatovat, že nejde o žádná závratná čísla, s ohledem na požadovanou návratnost ale určitě nevidíme žádný propadák.


2

Zdroj: FT

IT je poměrně spolehlivým generátorem hotovosti. V roce 2014 provozní cash flow výrazně vzrostlo, přispěl k tomu ale i pohyb pracovního kapitálu (tedy položka často rozkolísaná a jednorázová, na kterou se často dlouhodobě nedá spoléhat). IT také patří mezi společnosti, které bez problémů pokrývají své investice provozním tokem hotovosti. V roce jí po CapEx zbylo více než 300 milionů eur (981 – 668 milionů eur). K tomu přidala 395 milionů eur z divestic a protože vyplatila jen 129 milionů eur na dividendách a splatila 60 milionů eur dluhu, zbylo jí více než 500 milionů eur na syslení v rozvaze. Tam ke konci minulého roku držela asi 2,5 miliardy eur, dluh přitom dosahuje jen několika stovek milionů eur. Takže na rozdíl od Linde tu máme společnost, která by mohla jak s ohledem na její schopnost generovat tok hotovosti, tak s ohledem na akumulované rezervy výrazně navýšit své dividendy.



3

Zdroj: FT

Požadovaná návratnost se tu bude pohybovat kolem 7,5 %. Kapitalizace dosahuje 12,6 miliard eur. Tok hotovosti po CapEx tu je dost rozkolísaný, poslední dva roky se pohybuje zhruba mezi 200 – 300 miliardami eur (dividendy zde tak dobrým měřítkem hodnoty akcií nejsou). Pokud by firma pro akcionáře krátkodobě generovala 200 milionů eur, musela by tato částka na ospravedlnění současné kapitalizace dlouhodobě růst asi o 5,8 %. Pokud by generovala 300 milionů eur, růst by musel dosahovat asi 5,1 %. Vidíme, že zde trh čeká znatelně více než u předchozí sázky na slabé euroLinde. S ohledem na aktivity firmy a dané odvětví je to asi pochopitelné. Tato úvaha přitom nezahrnuje vliv, který bude mít na výsledky akvizice International Rectifier (viz níže) respektive implicitně předpokládá, že tento vliv bude neutrální).

Do jakého kontextu ony implikované růsty (a tudíž celou valuaci) zasadit? Co se týče dlouhodobějšího výhledu sama firma tvrdí, že by průměrný růst tržeb během cyklu měl dosahovat asi 8 %. A poslední obrázek ukazuje detailnější výhled na Q3 2015 a celý letošní rok. Tržby by měly (i kvůli akvizici International Rectifier) růst o 36 % (plus mínus dva procentní body). Marže by se měla držet na už dříve dosahovaných 15 % a investice by měly dosáhnout asi 800 milionů eur.

4

Celkově tedy i u této firmy najdeme dobrou schopnost generovat cash flow, pojí se ale i s vysokými hotovostními rezervami z minulosti a větším potenciálem zvýšení dividend z toho, co je IT už nyní schopna generovat (ve srovnání s Linde). Ani jedna z těchto dvou společností není sázkou na nějaké obrovské pozitivní překvapení generující vysoké zisky. Jde spíše o takové relativně konzervativní „německé“ investice - pomalu, ale jistě kupředu. To vše je nyní okořeněno oním příběhem slabšího eura. Ale neměli bychom zapomínat, že jde spíše o příběh vyvažování negativního vlivu, který má současný útlum EM.


Čtěte více:

Intelu klesl čtvrtletní zisk, příjem ale překonal odhady
16.7.2015 9:07
Americkému výrobci počítačových čipů Intel klesl čistý zisk ve druhém ...
Citigroup v 2Q15 zaknihovala nevyšší zisk za na posledních 8 roků, premarket +2,3 %.
16.7.2015 14:52
Další z amerických bankovních obrů, skupina Citigroup, dnes před otevř...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2018
6:12Americká břidlice: Meze ropné supervelmoci
22.10.2018
22:01Akcie v USA zahájily týden smíšeně
18:07Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
17:09Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
17:08Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává  
17:08Ranní optimismus sice vyprchal, přesto Praha zavřela v zelené  
16:20Známé ekonomické trilema se mýlí v samotném základu
15:39Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
14:45Putinovo domácí kouzlo ztrácí moc
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)