Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary - akciová opatrnost v prostředí obav ze středečního zápisu Fedu

Summary - akciová opatrnost v prostředí obav ze středečního zápisu Fedu

17.8.2015 17:15
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Dnešní vývoj akciového trhu v největší míře ovlivnil špatný výsledek z amerického průmyslu. Srpnový údaj průmyslové aktivity z oblasti New Yorku nečekaně skončil v záporu. Nejdramatičtěji horší data pocítil německý index DAX . Ten je pod prakticky permanentním tlakem od minulého týdne, kdy na něj dolehla devalvace čínské měny. Stejně jako v případě juanu je i dnešní reakce na horší americké statistiky dána v hlavní míře obavou o exportní aktivitu německých společností. I proto neregistrujeme výraznější reakci na amerických indexech, které se již škrábou do plusu.

Horší statistiky také nahrávají holubičím úvahám o odložení zářijového zvýšení úrokových sazeb amerického Fedu, o němž se na trzích čile spekuluje. Potvrzuje to reakce amerických státních dluhopisů, jejichž výnosy klesají o 40 bps, a to napříč všemi splatnostmi. Jinými slovy by tak jedním z vysvětlení pohybu mohla být nižší pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb, které se přelévají do reálné ekonomiky a ovlivňují taktéž výnosy státních dluhopisů (především těch s kratší splatností). Na druhou stranu je potřeba dodat, že obdobný pohyb (růst ceny) registrujeme i na dluhopisech německých a zemích periferie. Spíše se tak projevuje jistý rebalancing portfolií, kdy akciovou složku střídají dluhopisy. Odklon od rizika (ačkoliv je otázkou, na kolik považovat dluhopisy periferních zemí s nižším výnosem, než mají ty americké za „bezpečí“) dokumentuje také mírný růst ceny zlata. Úprk do bezpečí pak dává smysl především s ohledem na středeční zveřejnění zápisu z červencového zasedání Fedu. Zvyšování sazeb představuje pro akcie rizikový faktor s tím, jak se zpomaluje transmisní mechanismus měnové politiky (do reálné ekonomiky proudí méně úvěrů), zvyšuje se diskontní faktor a především rostou všeobecné obavy investorů z možné korekce.

Pokud se nad popsanými vlivy na chvíli zamyslíme, obrázek začne dostávat odlišné kontury. Co se týče transmisního mechanismu – mezibankovní sazby, které determinují fungování peněžního trhu, jsou na dlouhodobých minimech a graduální zvyšování referenčních sazeb Fedu by je příliš nemělo ohrozit. Diskontní faktor se odvíjí od výše státních dluhopisů, a to těch s delší splatností. Ty referenční sazby ovlivňují výrazně méně, než krátkodobější dluhopisy. Největší riziko tak představuje celková obava investorů z ukládání peněz do akcií. Jestliže se vrátíme k dnešnímu obchodnímu dni, „útěk do bezpečí“ začíná v kontextu možných obav ze zvýšení sazeb dávat větší smysl.



Čtěte více:

Zisk na akcii Estée Lauder ve 4Q15 předčil očekávání, tržby zklamaly; Akcie -3 %
17.8.2015 14:36
Kosmetická společnost Estée Lauder dnes zveřejnila před otevřením trhu...
První srpnové údaje z amerického průmyslu – jedno velké zklamání
17.8.2015 14:42
Po solidním růstu americké průmyslové výroby v červenci dnes přicház...
Technická analýza - Japonské HDP v záporu (krátce) podkoplo jenu nohy, ten však záhy využil zaváhání dolaru
17.8.2015 16:59
USDJPY: Měnový pár se dnes pohybuje mírně nad hladinou denního pivotu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data