Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary - akciová opatrnost v prostředí obav ze středečního zápisu Fedu

Summary - akciová opatrnost v prostředí obav ze středečního zápisu Fedu

17.08.2015 17:15
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Dnešní vývoj akciového trhu v největší míře ovlivnil špatný výsledek z amerického průmyslu. Srpnový údaj průmyslové aktivity z oblasti New Yorku nečekaně skončil v záporu. Nejdramatičtěji horší data pocítil německý index DAX . Ten je pod prakticky permanentním tlakem od minulého týdne, kdy na něj dolehla devalvace čínské měny. Stejně jako v případě juanu je i dnešní reakce na horší americké statistiky dána v hlavní míře obavou o exportní aktivitu německých společností. I proto neregistrujeme výraznější reakci na amerických indexech, které se již škrábou do plusu.

Horší statistiky také nahrávají holubičím úvahám o odložení zářijového zvýšení úrokových sazeb amerického Fedu, o němž se na trzích čile spekuluje. Potvrzuje to reakce amerických státních dluhopisů, jejichž výnosy klesají o 40 bps, a to napříč všemi splatnostmi. Jinými slovy by tak jedním z vysvětlení pohybu mohla být nižší pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb, které se přelévají do reálné ekonomiky a ovlivňují taktéž výnosy státních dluhopisů (především těch s kratší splatností). Na druhou stranu je potřeba dodat, že obdobný pohyb (růst ceny) registrujeme i na dluhopisech německých a zemích periferie. Spíše se tak projevuje jistý rebalancing portfolií, kdy akciovou složku střídají dluhopisy. Odklon od rizika (ačkoliv je otázkou, na kolik považovat dluhopisy periferních zemí s nižším výnosem, než mají ty americké za „bezpečí“) dokumentuje také mírný růst ceny zlata. Úprk do bezpečí pak dává smysl především s ohledem na středeční zveřejnění zápisu z červencového zasedání Fedu. Zvyšování sazeb představuje pro akcie rizikový faktor s tím, jak se zpomaluje transmisní mechanismus měnové politiky (do reálné ekonomiky proudí méně úvěrů), zvyšuje se diskontní faktor a především rostou všeobecné obavy investorů z možné korekce.

Pokud se nad popsanými vlivy na chvíli zamyslíme, obrázek začne dostávat odlišné kontury. Co se týče transmisního mechanismu – mezibankovní sazby, které determinují fungování peněžního trhu, jsou na dlouhodobých minimech a graduální zvyšování referenčních sazeb Fedu by je příliš nemělo ohrozit. Diskontní faktor se odvíjí od výše státních dluhopisů, a to těch s delší splatností. Ty referenční sazby ovlivňují výrazně méně, než krátkodobější dluhopisy. Největší riziko tak představuje celková obava investorů z ukládání peněz do akcií. Jestliže se vrátíme k dnešnímu obchodnímu dni, „útěk do bezpečí“ začíná v kontextu možných obav ze zvýšení sazeb dávat větší smysl.



Čtěte více:

Zisk na akcii Estée Lauder ve 4Q15 předčil očekávání, tržby zklamaly; Akcie -3 %
17.08.2015 14:36
Kosmetická společnost Estée Lauder dnes zveřejnila před otevřením trhu...
První srpnové údaje z amerického průmyslu – jedno velké zklamání
17.08.2015 14:42
Po solidním růstu americké průmyslové výroby v červenci dnes přicház...
Technická analýza - Japonské HDP v záporu (krátce) podkoplo jenu nohy, ten však záhy využil zaváhání dolaru
17.08.2015 16:59
USDJPY: Měnový pár se dnes pohybuje mírně nad hladinou denního pivotu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy nedokázaly uzavřít týden růstem  
17:33Tržní koncentrace na extrémech. Mění se některé tržní mechanismy?
16:44Trhy se před víkendem zklidňují, ale akcie zůstávají v červeném  
16:31Spekulace sílí: Biden se do úvodu týdne stáhne z amerických prezidentských voleb?
15:48Vyjednavač Radim Pařík: Donald Trump se změnil po atentátu po prvních deset vět projevu. Struktura jeho osobnosti má dvě části
15:41Technická analýza S&P 500: Růstový trend vykazuje známky únavy  
15:11Technická analýza: TotalEnergies před výsledky zůstává v růstovém kanálu  
14:47O kapacitách rozhodují plynárenské společnosti, uvedl Berlín k obavě Česka
13:58Nejrozsáhlejší IT výpadek v historii. Crowdstrike (-16 %) přiznala chybu a problém prý již vyřešila. Potíže měly banky i burza, aerolinky žádaly globální zastavení letů
13:37Perly týdne: Stále kvalita versus akcie malých společností. Výborní v digitálním světě, amatéři v tom fyzickém
11:39IEA: Globální poptávka po elektřině poroste nejrychleji za téměř 20 let
11:19Komentář analytika: Netflix přidává dalších 8 milionů nových předplatitelů  
10:57Akciové trhy prodlužují pokles, když svět bojuje s výpadky systémů  
10:23KB podepsala memorandum, jehož cílem je odkoupit zbývající podíl v SGEF CR
9:09Bloomberg: Česko obvinilo Německo, že si hromadí plyn určený Česku
9:07Rozbřesk: ECB pauzíruje, úrokové sazby sníží v září
8:52Biden čelí čím dál většímu tlaku na odstoupení, Británie si chce posvítit na stínové ropné tankery a futures jsou smíšené  
8:29Komerční banka, a.s.: KB uzavřela Memorandum s cílem akvizice zbývajího podílu v SGEF CZ
5:57Technická analýza: Nadbytek kapacit United Airlines je brzdou růstu  
18.07.2024
22:00K výprodejům na Wall Street se tentokrát již přidal i Dow Jones  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data