Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciové spojky na sílící americkou ekonomiku

Akciové spojky na sílící americkou ekonomiku

21.09.2015 17:45

Na tento týden jsou naplánovány čerstvé PMI z Německa, Francie a celé eurozóny (středa), ve čtvrtek pak dorazí zářijové Ifo. Žádný zázrak se u těchto indikátorů nečeká, spíše naopak. Výjimkou by mohla být Francie, kde by se indikátory ve srovnání s minulým měsícem mohly zvednout. Důvod současného stavu je pak prostý a už nějaký čas stále stejný – problémy v rozvíjejících se zemích.

Nedávno jsem zde v souvislosti s výše uvedeným poukazoval na to, že Německo poměrně úspěšně (je to ale relativní – viz zmíněné Ifo a PMI) přesedlalo z asijského exportního koně na koně amerického. Už jsem zde také díky vstřícnosti Commerzbank ukazoval seznam společností obchodovaných na německém trhu, které jsou svými tržbami nejvíce vystaveny problémům v Asii a v Číně. Nyní se s námi banka dělí o podobný seznam, Na rozdíl od toho předchozího, který spíše navádí k tomu, co nedělat (do jakých titulů neinvestovat), ten dnešní navádí k tomu, co dělat. Jde o přehled toho, jaká část tržeb je u jednotlivých obchodovaných firem generována v USA:

aa1

Podobně jako u tržeb generovaných v Asii jsou na konci žebříčku utility – ty přímo nezajímá ani vývoj v USA, ani v Číně. Relativně málo tržeb v USA ale tvoří i Beiersdorf, VW (na rozdíl od BMW i Daimleru, kde tržby z USA tvoří relativně vysoký podíl celkových tržeb), Infineon Technologies, či Linde. To tedy jsou firmy, kterým bychom se vyhýbali, pokud bychom věřili, že v americké ekonomice nepůjdou věci tím nejlepším směrem. V současné době se ale zdá, že je to naopak jedna z mála významných ekonomik, kde věci relativně dobrým směrem jdou. I poslední rozhodnutí Fedu není pravděpodobně založeno na obavách o vývoj v samotné americké ekonomice, ale na pohledu za její hranice.

Nejvíce exponovanou firmu vůči americkému trhu je Fresenius Medical Care. Jde o méně známou společnost, která se specializuje na zdravotnické přístroje (dialýza, testy, apod.). Ta v USA generuje téměř 70 % svých tržeb. S odstupem za ní je Fresenius – ta z 30 % vlastní předchozí jmenovanou firmu a celkově také podniká ve zdravotní péči. Následuje chemička K+S a SAP, který v USA generuje asi 30 % tržeb. Relativně hodně tržeb v USA generují i giganti Siemens a Lufthansa.

Pokud bychom vývoj v Asii/Číně a v USA považovali za cyklický (tj. relativně krátkodobý jev), podobná rozdělení tržeb nemají zase takový význam. Nebo by možná měly fungovat dokonce opačně než by velela intuice. Konec konců to není tak dávno, co byla americká ekonomika odsuzována téměř k zániku, o Asii se hovořilo jako o nevyčerpatelném tahounovi globálního růstu. Pokud bychom se tehdy řídili podle podobných seznamů, dopadli bychom dobře jen v případě, že bychom je použili jako kontrariáni – pokud bychom šli proti převažujícímu názoru.

Pokud má ale vývoj v USA a (asi zejména) v Číně a u jejích sousedů strukturální (dlouhodobý) základ, situace je přece jen jiná. Sázet na americkou ekonomiku přes německé akcie pak nemusí být špatný nápad – v určitém smyslu to je ta nejlepší kombinace, protože evropské, respektive německé akcie nemají zase tak nafouknuté valuace jako tomu obvykle je v případě amerických titulů. I tato strategie ale samozřejmě má svá úskalí, mezi ně patří i správná selekce. To, že určitý výběr už probíhá, může naznačovat i následující graf, kde je vývoj ceny akcií VW (který vsadil spíše na čínskou ekonomiku* – viz Německé akcie a jak se čínsky řekne „prodávat“) a akcií Daimleru, který je naopak spojkou na americkou ekonomiku:

aa2

Zdroj: FT

*S ohledem na současný vývoj ohledně údajného falšování údajů o emisích a následných problémech v USA se z VW asi sázka na americkou ekonomiku jen tak nestane.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.02.2025
22:00Investoři na Wall Street vyčkávali na důležitá inflační data  
17:48"Chce zpomalit konkurenta a vyrovnat se mu." Altman odpovídá Muskovi na návrh koupit OpenAI
17:29Pražská burza na nových maximech, překonala rekord z roku 2007
17:21Investice firem získávají dynamiku, odkupy ji ztrácí. Divokou kartou je návratnost investic do AI
17:17Šéf Fedu Powell: Na rizika a nejistoty jsme dobře připraveni, sazby zatím beze změny
16:39S&P500 bojuje o nová maxima  
16:00Čínský CATL plánuje vstup na burzu, peníze využije i na stavbu závodu v Maďarsku
14:38Česká republika loni dostala z EU o 83,2 miliardy Kč víc, než zaplatila
14:15KPMG to na letošní snižování sazeb nevidí, Goldman Sachs míní, že jejich další pokles je docela daleko
13:54Coca-Cola ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila tržby i zisk, překonala očekávání
12:18EU bude iniciovat investice do rozvoje AI za 200 miliard eur, řekla šéfka EK
12:16CNBC: Jak si zahrát výsledky Nvidia podle Evercore ISI  
11:17EU bude na americká cla reagovat, shodli se von de Leyenová, Šefčovič i Scholz
10:48Před Powellem převládá opatrnost. Evropské akcie dopoledne jen přešlapují  
10:47Unicredit slibuje navýšit výplaty zisku, horší výhled ale posílá akcie dolů
10:19Výsledky majitele Gucci naznačují konec nejhoršího, akcie reagují růstem
9:08Rozbřesk: Nezaměstnanost v Česku nejvýše od roku 2017, ale žádný důvod k panice
8:54Trump zavádí clo na dovoz veškeré oceli a hliníku do USA
8:50Musk chce za 97,4 miliardy USD koupit OpenAI, šéf společnosti Altman to odmítl
8:37UniCredit překonala očekávání a zvyšuje výplaty akcionářům. Trump zavádí cla na dovoz oceli a hliníku, Musk chce převzít OpenAI  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    Nebyla nalezena žádná data