Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rostou obavy z vývoje na dluhopisových trzích

Rostou obavy z vývoje na dluhopisových trzích

24.11.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Nouriel Roubini, který správně předpověděl problémy na americkém trhu nemovitostí, v květnu letošního roku varoval před „časovanou bombou likvidity“. Stephen Schwarzman, který stojí v čele společnosti Blackstone, napsal článek do Wall Street Journal s názvem: „Jak dojde k další finanční krizi.“ Jeho ústředním tématem byla likvidita na dluhopisových trzích. A tito dva lidé nejsou jediní, kdo se vývoje na tomto trhu obává.

Na každém trhu se střetávají zájemci o koupi a prodej. Likvidita určuje, jak je trh hluboký a jak je velký. Pokud je jí na trhu málo, velké obchody mohou výrazně hýbat s cenami. Jestliže pak chce v jednom okamžiku prodávat hodně investorů najednou, může dojít k velkým problémům. A v současné době skutečně existuje řada důvodů, proč by se likvidita mohla z trhu vytrácet. V první řadě se na trh dostala řada firem, které využívají vysokofrekvenční obchodování. Ty sice zvyšují likviditu a snižují transakční náklady, ale týká se to zejména menších obchodů. Ve skutečnosti tak jen vytvářejí iluzi vysoké likvidity, která se vytrácí právě ve chvíli, kdy se ji snažíme využít.

Investoři, kteří chtějí provést větší obchod, potřebují služby bank, které jim za poplatek obchod vypořádají. Je také možné, že banka sama koupí prodávané cenné papíry s tím, že najde kupce později. Banky tak mohou vyrovnávat přechodné nerovnováhy na trhu. Po finanční krizi se ale regulátoři snaží snížit rizikovost bank a to znamená, že došlo k omezení obchodů, které mohou provádět na vlastní účet. Pro banky je tak dnes dražší držet cenné papíry a poskytovat trhům likviditu. Deutsche Bank v této souvislosti nedávno uvedla, že objem vydaných korporátních dluhopisů se od roku 2001 zdvojnásobil, ale ve stejném období se objem obligací držených dealery snížil o 90 %.

Svět je tedy zaplaven dluhopisy. Centrální banky navyšují své rozvahy, snižují sazby a stahují z trhu velký objem cenných papírů. Investoři se ve snaze o nalezení vyšších výnosů začali zaměřovat na trhy mimo vyspělé země. A tamní vlády a korporace toho rychle využily. Jak nedávno poznamenal známý dluhopisový investor: „Regulátoři donutili banky ke snížení rizika. Toto riziko ale nezmizelo, jen se přesunulo jinam.“

Nyní se může celý proces obracet, protože centrální banky uvažují o ukončení nekonvenčních monetárních politik. S růstem sazeb by klesly ceny dluhopisů a o rychlosti tohoto procesu můžeme jen spekulovat. Panují ale obavy z toho, že nedostatek likvidity na dluhopisových trzích by mohl vést k velmi prudké korekci. Zároveň bychom se ale měli ptát, zda varování bank před nedostatkem likvidity není dáno jejich vlastními zájmy. Nejde například jen o součást jejich boje proti vyšším kapitálovým požadavkům?

Důležité v tomto bodě je to, že zmíněná varování nezní pouze ze strany bank. A regulátoři pak určitě neuvažují o tom, že by přísnější pravidla zase uvolnili. Takže likvidita musí přijít odjinud než od bank. Jedna teorie říká, že správci fondů by měli obchodovat mezi sebou přímo. Je také otázka, zda jsme si před krizí nezvykli na takový objem likvidity, který nyní nemůžeme brát jako běžné měřítko. V neposlední řadě je pak namístě zvažovat, zda by investoři měli mít možnost stahovat velmi rychle peníze z investičních fondů, které drží v rozvahách méně likvidní aktiva. Jisté je pak jedno: Riziko skutečně nezmizelo, jen se přesunulo jinam.

Zdroj: The Telegraph

 



Čtěte více:

Saúdská Arábie chce pomoci OPECu stabilizovat ceny na trhu s ropou
24.11.2015 12:10
Zdá se, že konference o energetické budoucnosti Blízkého východu může ...
Turci sestřelili Putinův bombardér
24.11.2015 15:29
Turecká armádní letadla dnes u hranice se Sýrií sestřelila ruský vojen...
Aféra Dieselgate nemá na Německo zatím žádný vliv
24.11.2015 10:36
Index německé podnikatelské nálady Ifo vyskočil na nejvyšší úroveň od ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce nezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu
18.04.2021
16:59Jak by se mohl Fed rychleji zazelenat
11:09NYT: Stvořeni k lenošení? Medvědi pomáhají zjistit, proč lidé šetří energii
11:03Vážná roztržka Česka s Ruskem: účast tajných služeb na výbuchu v roce 2014 ve Vrběticích dopadne nejen do jaderného tendru
9:30Víkendář: Směrem k plné elektromobilitě, nebo motorové „mozaice“?
17.04.2021
17:08Víkendář: Robert Mundell očima Paula Krugmana
16.04.2021
22:09Rekordy na Wall Street, MS -2,76 %  
18:07Evropa sází na cyklus, důvěra amerického spotřebitele slábne  
18:02Dolarová dominance – alternativní pohled
17:08Pražská burza slaví 150 let. Překonala války i zákaz během komunismu
16:57Švýcarsko a Vietnam s měnou podle USA již nemanipulují, budou ale pod dohledem
16:13Turecká centrální banka zakázala platby kryptoměnami

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)