Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

24.12.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se po dlouhých letech rozhodl, že americká ekonomika už je dost zdravá na to, aby zvládla sazby, které jsou vyšší než nula. I když jen o trochu. Zvednutí sazeb o 0,25 procentního bodu nezní jako velký krok a také není. Pro trhy ale představuje významný posun, protože jde o konec pokrizové monetární politiky. Pokud se podíváme na hlavní ekonomická data, ta tuto změnu podporují, protože nezaměstnanost klesla na 5 % a snižovat by se měla i nadále. Takže ekonomika se podle všeho skutečně vrátila k normálu a tak by se měly logicky vracet k normálu i sazby. Nebo ne?

Problém spočívá v tom, že v ekonomice je stále vysoká „stínová nezaměstnanost“. Je totiž stále mnoho lidí, kteří mohou najít práci pouze na částečný úvazek, nebo hledání práce úplně vzdali. Tento stav alespoň částečně vysvětluje, proč inflace leží stále tak nízko. Hrozí zde tedy nebezpečí, že Fed zvedl sazby příliš brzy, inflace se sníží ještě víc a Fed bude muset svou politiku opět otočit. K takovému vývoji ve skutečnosti došlo v každé zemi, která se pokusila zvednout sazby z nuly.

Příběh je to vcelku jednoduchý: Centrální bankéři radši udělají chybu předčasným zvýšením sazeb, než aby jejich politika vedla k vyšší inflaci. Patrné je to víceméně všude – od Evropy a Švédska až po Japonsko. Výsledkem je ale pouze to, že centrální banka nakonec skončila tam, kde začala. Vidíme to v grafu, kde je vyznačen vývoj sazeb v Kanadě, Izraeli, Japonsku, eurozóně a Švédsku. Ve všech těchto zemích přišel po zvedání sazeb obrat, který sazby opět snížil na velmi nízké úrovně:

fedf

Fed si je výše uvedeného samozřejmě vědom a nedomnívá se, že stejnou chybu dělá i on sám. Podle jeho předpovědí by se inflace měla posouvat směrem k cíli ve výši 2 %, protože bude docházet k vyššímu růstu mezd, dolar přestane posilovat a cena ropy klesat. Monetární politika navíc funguje s dlouhým zpožděním, proto se Fed domnívá, že musí reagovat už nyní. Není to jednoduchý proces a Janet Yellenová se snaží vyhnout i tomu, aby svou politikou zastavila expanzi americké ekonomiky. Vedle nebezpečí příliš rychlého zvýšení sazeb poukazuje na nebezpečí opačné – tedy na možnost, že sazby začne zvedat příliš pozdě a pak budou muset růst velmi rychle. I takový vývoj by poslal ekonomiku do recese.

Vše tak nakonec končí u toho, jak moc věříme projekcím Fedu. Jestliže jsou správné, je současné zvýšení sazeb správným krokem. Pokud se Fed ve svých očekáváních mýlí, což je v podstatě běžný jev, zvýšení sazeb bylo chybou. Fed totiž ekonomiku zabrzdil ve chvíli, kdy ji nebylo nutné brzdit. Je tak pochopitelné, proč Fed říká, že zvyšování sazeb nebude nijak rychlé. Takový postoj totiž omezuje nebezpečí v případě, že vyšší sazby ekonomiku skutečně poškodí.

Autorem je Matt O'Brien.

Zdroj: The Washington Post


Čtěte více:

Kalendář trhů a burzovních hodin na přelomu roku
31.12.2015 8:18
Konec roku se blíží a s ním také nestandardní obchodní hodiny na hlavn...

Váš názor
  • ČNB chytřejší FEDu
    24.12.2015 11:52

    Ještě že my máme ČNB neomylnou :-)
    sgt.Mike
    • Milí Parťáci,
      28.12.2015 11:02

      nechtěli byste se startem nového roku ukončit Vaši letitou komedii kolem dvojího autorství článků? Pod nadpisem převzatého článku vždy čtenáři nabídnete cennou informaci, že autorem je redakce Patrie (opravdu si myslíte, že to zvedá Vaši prestiž?), a člověk musí zarolovat až na úplný konec textu, aby se dověděl, kdo článek skutečně napsal. Ano, je to pokrok, protože pamatuji období, kdy skutečný autor zůstával utajen docela, ale přesto mi tato autorská schizofrenie přijde směšná. Pokud jste článek přeložili, tak tam prostě napište "Překlad: Redakce". Tak se to obvykle dělá. Jinak za nabídku kompetentních ekonomických textů děkuji, čtu si je se zájmem. Přeji Vám i Vašim klientům úspěšný rok 2016. Jiří Tomčík
      Tom
Aktuální komentáře
14.12.2018
22:03Páteční nálada na Wall Street se nesla v medvědí náladě
17:52Křivka zase hrozí a kolem letiště se prohání hejno černých labutí
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  
16:55Technická analýza: Koruna kráčela pro drobné zisky, eurodolar nerozhodně
16:43Jakub Lukáš: Investice do Deutsche Bank je velmi riziková (video)
16:01Merck posiluje ve veterinární péči, kupuje francouzský Antelliq
15:41BMW s Porsche předjíždějí Teslu, 100 kilometrů nabijí pod 3 minuty
15:07Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení o svolání řádné valné hromady
14:59Česká zbrojovka, a.s. - Zápis z valné hromady
14:53VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
13:51Perly týdne: Nejlepší investiční nápad a šedé labutě pro rok 2019, u nás konec stavebních úřadů
12:27Adobe po dlouhé době zaváhala, rozhodila ji akvizice Marketo (komentář analytika)  
12:21Výnosová křivka, nezaměstnanost, inflace...Příští rok bude složitý
10:56Project Syndicate: Politické kořeny ochabujícího růstu mezd
10:38LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:23Evropa klesá volným pádem  
10:20Data dokládají zpomalování Číny i Evropy. Investoři míří z akcií do dluhopisů, euro padá  
10:10Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
9:19Rozbřesk: Třetí propad automobilového trhu v EU za sebou
9:09Komerční banka a.s. - Zveřejňuje zprávu o výsledcích kontroly provedené Českou národní bankou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data