Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

24.12.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se po dlouhých letech rozhodl, že americká ekonomika už je dost zdravá na to, aby zvládla sazby, které jsou vyšší než nula. I když jen o trochu. Zvednutí sazeb o 0,25 procentního bodu nezní jako velký krok a také není. Pro trhy ale představuje významný posun, protože jde o konec pokrizové monetární politiky. Pokud se podíváme na hlavní ekonomická data, ta tuto změnu podporují, protože nezaměstnanost klesla na 5 % a snižovat by se měla i nadále. Takže ekonomika se podle všeho skutečně vrátila k normálu a tak by se měly logicky vracet k normálu i sazby. Nebo ne?

Problém spočívá v tom, že v ekonomice je stále vysoká „stínová nezaměstnanost“. Je totiž stále mnoho lidí, kteří mohou najít práci pouze na částečný úvazek, nebo hledání práce úplně vzdali. Tento stav alespoň částečně vysvětluje, proč inflace leží stále tak nízko. Hrozí zde tedy nebezpečí, že Fed zvedl sazby příliš brzy, inflace se sníží ještě víc a Fed bude muset svou politiku opět otočit. K takovému vývoji ve skutečnosti došlo v každé zemi, která se pokusila zvednout sazby z nuly.

Příběh je to vcelku jednoduchý: Centrální bankéři radši udělají chybu předčasným zvýšením sazeb, než aby jejich politika vedla k vyšší inflaci. Patrné je to víceméně všude – od Evropy a Švédska až po Japonsko. Výsledkem je ale pouze to, že centrální banka nakonec skončila tam, kde začala. Vidíme to v grafu, kde je vyznačen vývoj sazeb v Kanadě, Izraeli, Japonsku, eurozóně a Švédsku. Ve všech těchto zemích přišel po zvedání sazeb obrat, který sazby opět snížil na velmi nízké úrovně:

fedf

Fed si je výše uvedeného samozřejmě vědom a nedomnívá se, že stejnou chybu dělá i on sám. Podle jeho předpovědí by se inflace měla posouvat směrem k cíli ve výši 2 %, protože bude docházet k vyššímu růstu mezd, dolar přestane posilovat a cena ropy klesat. Monetární politika navíc funguje s dlouhým zpožděním, proto se Fed domnívá, že musí reagovat už nyní. Není to jednoduchý proces a Janet Yellenová se snaží vyhnout i tomu, aby svou politikou zastavila expanzi americké ekonomiky. Vedle nebezpečí příliš rychlého zvýšení sazeb poukazuje na nebezpečí opačné – tedy na možnost, že sazby začne zvedat příliš pozdě a pak budou muset růst velmi rychle. I takový vývoj by poslal ekonomiku do recese.

Vše tak nakonec končí u toho, jak moc věříme projekcím Fedu. Jestliže jsou správné, je současné zvýšení sazeb správným krokem. Pokud se Fed ve svých očekáváních mýlí, což je v podstatě běžný jev, zvýšení sazeb bylo chybou. Fed totiž ekonomiku zabrzdil ve chvíli, kdy ji nebylo nutné brzdit. Je tak pochopitelné, proč Fed říká, že zvyšování sazeb nebude nijak rychlé. Takový postoj totiž omezuje nebezpečí v případě, že vyšší sazby ekonomiku skutečně poškodí.

Autorem je Matt O'Brien.

Zdroj: The Washington Post


Čtěte více:

Kalendář trhů a burzovních hodin na přelomu roku
31.12.2015 8:18
Konec roku se blíží a s ním také nestandardní obchodní hodiny na hlavn...

Váš názor
  • ČNB chytřejší FEDu
    24.12.2015 11:52

    Ještě že my máme ČNB neomylnou :-)
    sgt.Mike
    • Milí Parťáci,
      28.12.2015 11:02

      nechtěli byste se startem nového roku ukončit Vaši letitou komedii kolem dvojího autorství článků? Pod nadpisem převzatého článku vždy čtenáři nabídnete cennou informaci, že autorem je redakce Patrie (opravdu si myslíte, že to zvedá Vaši prestiž?), a člověk musí zarolovat až na úplný konec textu, aby se dověděl, kdo článek skutečně napsal. Ano, je to pokrok, protože pamatuji období, kdy skutečný autor zůstával utajen docela, ale přesto mi tato autorská schizofrenie přijde směšná. Pokud jste článek přeložili, tak tam prostě napište "Překlad: Redakce". Tak se to obvykle dělá. Jinak za nabídku kompetentních ekonomických textů děkuji, čtu si je se zájmem. Přeji Vám i Vašim klientům úspěšný rok 2016. Jiří Tomčík
      Tom
Aktuální komentáře
10.05.2025
10:06Víkendář: První měkké přistání v historii USA a nejhorší makroekonomická politika prezidenta v historii
09.05.2025
22:01Zámořské indexy uzavřely týden bez větších změn  
17:24Ziskové žně
17:16Trump jako zastánce otevřených trhů? Wall Street ani tak neudržela úvodní zisky  
16:06Hartnett: Růst amerických akcií končí, dejte přednost dluhopisům
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"
15:08Obchodní bitva začíná. Evropská komise zahajuje konzultace o opatřeních proti americkým clům u WTO

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data