Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

24.12.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se po dlouhých letech rozhodl, že americká ekonomika už je dost zdravá na to, aby zvládla sazby, které jsou vyšší než nula. I když jen o trochu. Zvednutí sazeb o 0,25 procentního bodu nezní jako velký krok a také není. Pro trhy ale představuje významný posun, protože jde o konec pokrizové monetární politiky. Pokud se podíváme na hlavní ekonomická data, ta tuto změnu podporují, protože nezaměstnanost klesla na 5 % a snižovat by se měla i nadále. Takže ekonomika se podle všeho skutečně vrátila k normálu a tak by se měly logicky vracet k normálu i sazby. Nebo ne?

Problém spočívá v tom, že v ekonomice je stále vysoká „stínová nezaměstnanost“. Je totiž stále mnoho lidí, kteří mohou najít práci pouze na částečný úvazek, nebo hledání práce úplně vzdali. Tento stav alespoň částečně vysvětluje, proč inflace leží stále tak nízko. Hrozí zde tedy nebezpečí, že Fed zvedl sazby příliš brzy, inflace se sníží ještě víc a Fed bude muset svou politiku opět otočit. K takovému vývoji ve skutečnosti došlo v každé zemi, která se pokusila zvednout sazby z nuly.

Příběh je to vcelku jednoduchý: Centrální bankéři radši udělají chybu předčasným zvýšením sazeb, než aby jejich politika vedla k vyšší inflaci. Patrné je to víceméně všude – od Evropy a Švédska až po Japonsko. Výsledkem je ale pouze to, že centrální banka nakonec skončila tam, kde začala. Vidíme to v grafu, kde je vyznačen vývoj sazeb v Kanadě, Izraeli, Japonsku, eurozóně a Švédsku. Ve všech těchto zemích přišel po zvedání sazeb obrat, který sazby opět snížil na velmi nízké úrovně:

fedf

Fed si je výše uvedeného samozřejmě vědom a nedomnívá se, že stejnou chybu dělá i on sám. Podle jeho předpovědí by se inflace měla posouvat směrem k cíli ve výši 2 %, protože bude docházet k vyššímu růstu mezd, dolar přestane posilovat a cena ropy klesat. Monetární politika navíc funguje s dlouhým zpožděním, proto se Fed domnívá, že musí reagovat už nyní. Není to jednoduchý proces a Janet Yellenová se snaží vyhnout i tomu, aby svou politikou zastavila expanzi americké ekonomiky. Vedle nebezpečí příliš rychlého zvýšení sazeb poukazuje na nebezpečí opačné – tedy na možnost, že sazby začne zvedat příliš pozdě a pak budou muset růst velmi rychle. I takový vývoj by poslal ekonomiku do recese.

Vše tak nakonec končí u toho, jak moc věříme projekcím Fedu. Jestliže jsou správné, je současné zvýšení sazeb správným krokem. Pokud se Fed ve svých očekáváních mýlí, což je v podstatě běžný jev, zvýšení sazeb bylo chybou. Fed totiž ekonomiku zabrzdil ve chvíli, kdy ji nebylo nutné brzdit. Je tak pochopitelné, proč Fed říká, že zvyšování sazeb nebude nijak rychlé. Takový postoj totiž omezuje nebezpečí v případě, že vyšší sazby ekonomiku skutečně poškodí.

Autorem je Matt O'Brien.

Zdroj: The Washington Post


Čtěte více:

Kalendář trhů a burzovních hodin na přelomu roku
31.12.2015 8:18
Konec roku se blíží a s ním také nestandardní obchodní hodiny na hlavn...

Váš názor
  • ČNB chytřejší FEDu
    24.12.2015 11:52

    Ještě že my máme ČNB neomylnou :-)
    sgt.Mike
    • Milí Parťáci,
      28.12.2015 11:02

      nechtěli byste se startem nového roku ukončit Vaši letitou komedii kolem dvojího autorství článků? Pod nadpisem převzatého článku vždy čtenáři nabídnete cennou informaci, že autorem je redakce Patrie (opravdu si myslíte, že to zvedá Vaši prestiž?), a člověk musí zarolovat až na úplný konec textu, aby se dověděl, kdo článek skutečně napsal. Ano, je to pokrok, protože pamatuji období, kdy skutečný autor zůstával utajen docela, ale přesto mi tato autorská schizofrenie přijde směšná. Pokud jste článek přeložili, tak tam prostě napište "Překlad: Redakce". Tak se to obvykle dělá. Jinak za nabídku kompetentních ekonomických textů děkuji, čtu si je se zájmem. Přeji Vám i Vašim klientům úspěšný rok 2016. Jiří Tomčík
      Tom
Aktuální komentáře
04.08.2021
17:42Data zamávala s výnosy i dolarem a brzdí v rozletu americké akcie  
17:37Téměř 60 % akcií na trhu atraktivních?
16:39Akcie Robinhood přidávaly až 65 procent, obchodování s nimi bylo pozastaveno
16:29GM se ve druhém čtvrtletí vrátila k zisku a zlepšila celoroční výhled. Investory nenadchl
16:04Kdo kupuje špinavý majetek velkých těžařů? Životnímu prostředí to nemusí prospět
14:43Rolls-Royce prodává divizi lodních motorů Bergen Engines britské firmě Langley Holdings
14:20Příští rok čekejme v USA výrazné zpomalení, varuje hlavní ekonom Goldman Sachs
13:40NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.
12:45Commerzbank se ve druhém čtvrtletí propadla do ztráty, akcie ztrácejí více než 5 procent
12:27Má QE ještě smysl?
12:18Nové případy koronaviru ohrožují růst čínské ekonomiky, analytici snižují výhled
10:42Růstové ráno pro akcie a dolar  
10:33Červencoví propadlíci, kteří by mohli v srpnu zazářit
10:19Poptávka po PlayStation 5 vynesla Sony v posledním kvartálu o čtvrtinu vyšší zisk
9:31ČNB ve čtvrtek zřejmě znovu zvedne sazby; další zvýšení budou následovat, ukázal průzkum  
9:22Toyota dosáhla prvním kvartálu fiskálního roku rekordního zisku
9:11Rozbřesk: Proč se (ne)bát Delta varianty?
8:52Komerčka dostala nové cílové ceny, Pilulka navýšila tržby a futures jsou v zeleném  
8:31Velká Británie zvažuje zablokování akvizice ARM Holdings firmou Nvidia z bezpečnostních důvodů
8:25Pilulka za pololetí zvýšila tržby o 45 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Albemarle Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Commerzbank AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00CVS Health Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Electronic Arts Inc (06/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Emerson Electric Co (06/21 Q3, Bef-mkt)
0:00EOG Resources Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00HUGO BOSS AG (06/21 Q2)
0:00Intesa Sanpaolo SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Kraft Heinz Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Lumen Technologies Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Marathon Oil Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Marathon Petroleum Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00McKesson Corp (06/21 Q1, Aft-mkt)
0:00MetLife Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Roku Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Royal Caribbean Cruises Ltd (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Siemens Energy AG (06/21 Q3, Bef-mkt)
0:00Uber Technologies Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00voestalpine AG (06/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Vulcan Materials Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Western Digital Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Wynn Resorts Ltd (06/21 Q2, Aft-mkt)
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00New York Times Co/The (06/21 Q2)
13:30General Motors Co (06/21 Q2)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:00Booking Holdings Inc (06/21 Q2)
22:00Qorvo Inc (06/21 Q1)
22:00Western Union Co/The (06/21 Q2)
22:15DXC Technology Co (06/21 Q1)