Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

Každá centrální banka rychle litovala toho, co nyní udělal Fed

24.12.2015 9:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se po dlouhých letech rozhodl, že americká ekonomika už je dost zdravá na to, aby zvládla sazby, které jsou vyšší než nula. I když jen o trochu. Zvednutí sazeb o 0,25 procentního bodu nezní jako velký krok a také není. Pro trhy ale představuje významný posun, protože jde o konec pokrizové monetární politiky. Pokud se podíváme na hlavní ekonomická data, ta tuto změnu podporují, protože nezaměstnanost klesla na 5 % a snižovat by se měla i nadále. Takže ekonomika se podle všeho skutečně vrátila k normálu a tak by se měly logicky vracet k normálu i sazby. Nebo ne?

Problém spočívá v tom, že v ekonomice je stále vysoká „stínová nezaměstnanost“. Je totiž stále mnoho lidí, kteří mohou najít práci pouze na částečný úvazek, nebo hledání práce úplně vzdali. Tento stav alespoň částečně vysvětluje, proč inflace leží stále tak nízko. Hrozí zde tedy nebezpečí, že Fed zvedl sazby příliš brzy, inflace se sníží ještě víc a Fed bude muset svou politiku opět otočit. K takovému vývoji ve skutečnosti došlo v každé zemi, která se pokusila zvednout sazby z nuly.

Příběh je to vcelku jednoduchý: Centrální bankéři radši udělají chybu předčasným zvýšením sazeb, než aby jejich politika vedla k vyšší inflaci. Patrné je to víceméně všude – od Evropy a Švédska až po Japonsko. Výsledkem je ale pouze to, že centrální banka nakonec skončila tam, kde začala. Vidíme to v grafu, kde je vyznačen vývoj sazeb v Kanadě, Izraeli, Japonsku, eurozóně a Švédsku. Ve všech těchto zemích přišel po zvedání sazeb obrat, který sazby opět snížil na velmi nízké úrovně:

fedf

Fed si je výše uvedeného samozřejmě vědom a nedomnívá se, že stejnou chybu dělá i on sám. Podle jeho předpovědí by se inflace měla posouvat směrem k cíli ve výši 2 %, protože bude docházet k vyššímu růstu mezd, dolar přestane posilovat a cena ropy klesat. Monetární politika navíc funguje s dlouhým zpožděním, proto se Fed domnívá, že musí reagovat už nyní. Není to jednoduchý proces a Janet Yellenová se snaží vyhnout i tomu, aby svou politikou zastavila expanzi americké ekonomiky. Vedle nebezpečí příliš rychlého zvýšení sazeb poukazuje na nebezpečí opačné – tedy na možnost, že sazby začne zvedat příliš pozdě a pak budou muset růst velmi rychle. I takový vývoj by poslal ekonomiku do recese.

Vše tak nakonec končí u toho, jak moc věříme projekcím Fedu. Jestliže jsou správné, je současné zvýšení sazeb správným krokem. Pokud se Fed ve svých očekáváních mýlí, což je v podstatě běžný jev, zvýšení sazeb bylo chybou. Fed totiž ekonomiku zabrzdil ve chvíli, kdy ji nebylo nutné brzdit. Je tak pochopitelné, proč Fed říká, že zvyšování sazeb nebude nijak rychlé. Takový postoj totiž omezuje nebezpečí v případě, že vyšší sazby ekonomiku skutečně poškodí.

Autorem je Matt O'Brien.

Zdroj: The Washington Post


Čtěte více:

Kalendář trhů a burzovních hodin na přelomu roku
31.12.2015 8:18
Konec roku se blíží a s ním také nestandardní obchodní hodiny na hlavn...

Váš názor
  • ČNB chytřejší FEDu
    24.12.2015 11:52

    Ještě že my máme ČNB neomylnou :-)
    sgt.Mike
    • Milí Parťáci,
      28.12.2015 11:02

      nechtěli byste se startem nového roku ukončit Vaši letitou komedii kolem dvojího autorství článků? Pod nadpisem převzatého článku vždy čtenáři nabídnete cennou informaci, že autorem je redakce Patrie (opravdu si myslíte, že to zvedá Vaši prestiž?), a člověk musí zarolovat až na úplný konec textu, aby se dověděl, kdo článek skutečně napsal. Ano, je to pokrok, protože pamatuji období, kdy skutečný autor zůstával utajen docela, ale přesto mi tato autorská schizofrenie přijde směšná. Pokud jste článek přeložili, tak tam prostě napište "Překlad: Redakce". Tak se to obvykle dělá. Jinak za nabídku kompetentních ekonomických textů děkuji, čtu si je se zájmem. Přeji Vám i Vašim klientům úspěšný rok 2016. Jiří Tomčík
      Tom
Aktuální komentáře
26.08.2019
10:15Čína je připravena řešit spor s USA jednáním, Trump to vítá
9:42Ekonomická důvěra se v srpnu meziměsíčně zvýšila o 0,5 bodu
9:08Rozbřesk: Obchodní válka 3.0. Americké firmy pryč z Číny, jüan na 11letých minimech, ropa pod tlakem
8:58Futures klesají kvůli dalším obavám z obchodních válek  
8:33Bílý dům: Trump zostřil cla na čínské zboží. Lituje, že nejsou ještě vyšší
5:55Taylor: Spojené státy ukazují na špatného viníka svých problémů
25.08.2019
8:24Víkendář: Západ již nedokáže garantovat své hodnoty, ale mlčet by neměl
24.08.2019
15:34Očima byznysu: Nepravé maso a nepravé cigarety mohou mít leccos společného
7:37Víkendář: Postavili jsme si naleštěnou past. Je z ní cesta ven
23.08.2019
22:01Obchodní válka opět posílá trhy k zemi
17:48S nákupem zlata se odjakživa pojí obrovské riziko
16:47Čína zavádí cla a bankéři se zdráhají snižovat sazby. Závěr týdne svědčí dluhopisům, ale zle na tom nejsou ani akcie  
16:43Powell: Ekonomika USA si vede dobře. Fed bude konat, jak bude zapotřebí
15:37Perly týdne: Dividendy v nemilosti, zdroje jsou a u nás končí datové pohádky
14:39Střet se stupňuje: Čína uvalí na USA cla za 75 miliard dolarů, Trump velí americkým firmám z ní odejít...
13:03CNBC: Obří čínský dluh nelze dále ignorovat
11:24Berlusconi svádí bitvu s miliardářem o to, kdo se postaví Netflixu
10:57Začíná summit G7, v novém formátu bude jednat o nerovnostech
10:53Powell nemusí dodat kýženou podporu. Výnosy rostou a dolar sílí, akcie však zůstávají v klidu a rostou  
10:14Hasbro kupuje majitele Prasátka Peppy a míří do sféry médií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m