Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

27.1.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

V našem základním scénáři předpokládáme, že růst eurozóny se bude v roce 2016 držet nad trendem. Konkrétně by měl dosáhnout 1,5 %. Evropská centrální banka této ekonomice pomáhá programem kvantitativního uvolňování, finanční podmínky dále uvolňuje politika nulových sazeb. To se projevuje ve zlepšení na úvěrových trzích. Mírně by měla růst podporovat i fiskální politika, protože v některých zemích vzrostou veřejné výdaje v reakci na příliv uprchlíků. Čisté exporty pak budou těžit ze slabého eura, ale negativně se na nich projeví problémy u některých významných obchodních partnerů.

Celková inflace v eurozóně se podle našeho názoru zvýší asi na 1 %. Bude totiž slábnout efekt nižších cen ropy a slabšího eura. Na trhu práce najdeme stále velké množství volných kapacit, tudíž není pravděpodobné, že se inflace v dohledné zvedne až k inflačnímu cíli ECB. Významné je, že oživení eurozóny je rovnoměrně rozprostřeno přes jádro i periferii. Zčásti jde o důsledek přenosových mechanismů monetární politiky a zčásti o důsledek strukturálních reforem na periferii.

ECB bude s ohledem na výše uvedené pod tlakem, aby změnila parametry jejího programu kvantitativního uvolňování. Ona sama definuje cenovou stabilitu jako inflaci pohybující se mírně pod 2 %, ale po roce 2010 se celková inflace v průměru pohybuje kolem 1,4 %. Po roce 2011 je jasně patrný dezinflační trend. Několikrát se inflace dokonce dostala pod nulu. ECB zdůrazňuje, že její cíl se vztahuje k delšímu období, ale zároveň očekává, že v roce 2017 bude dosahovat jen 1,7 %. Podobně jako v Japonsku tak existuje riziko, že inflační očekávání už nebudou pevně ukotvena a podle nás tak bude ECB držet svou politiku uvolněnou letos i v příštím roce.

Růst se v letošním roce bude držet nad trendem i ve Velké Británii. V její ekonomice se bude uzavírat produkční mezera a Bank of England tak pravděpodobně v tomto roce zvýší sazby. Předtím ale bude muset dojít ke zvýšení inflace. Ta by se podle našich očekávání měla v polovině roku dostat nad 1 % a takový vývoj je nutnou podmínkou pro růst sazeb. Další podmínku představuje růst inflace jádrové a celkově je tak pravděpodobné, že sazby porostou až ve druhé polovině roku.

Ve třetím čtvrtletí tohoto roku dojde zřejmě k referendu, které se bude týkat členství Velké Británie v EU. Domníváme se sice, že Britové se rozhodnou pro pokračující členství, ale nejistota je v této oblasti vysoká. Pokud by byl výsledek referenda negativní, výsledná nejistota by pravděpodobně snížila HDP o 1 – 1,5 % ve dvanácti následujících měsících. Objevily by se i velké pochyby o tom, zda BoE skutečně zvýší sazby.

Z investičního hlediska je v Evropě klíčová politika ECB. Její program QE bude zásadním tématem po celý letošní rok a na ceny aktiv bude působit pozitivně. Na druhou stranu tu existuje řada rizik, včetně těch, které pramení z utahování monetární politiky v USA a s vývojem v Číně. Musíme tedy být připraveni na vyšší volatilitu. Neměli bychom se honit za krátkodobými výkyvy trhu a naopak bychom se měli disciplinovaně držet pravidel, která jsme si stanovili v rámci managementu rizika.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jaký bude Putinův další tah?
27.1.2016 11:00
Už řada lidí se spálila přitom, když se snažila predikovat, jaký bude ...
Číně rychle dochází prostor k manévrování
27.1.2016 14:00
Čína sleduje, jak na jejích finančních trzích vzniká další bouře. Je t...
J. Korb – Akciové trhy pokračují ve zlepšeném sentimentu po zasedání ECB (Video)
27.1.2016 15:35
Makléř Patria Finance Jan Korb hovoří o mírně lepším sentimentu, který...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data