Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

27.1.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

V našem základním scénáři předpokládáme, že růst eurozóny se bude v roce 2016 držet nad trendem. Konkrétně by měl dosáhnout 1,5 %. Evropská centrální banka této ekonomice pomáhá programem kvantitativního uvolňování, finanční podmínky dále uvolňuje politika nulových sazeb. To se projevuje ve zlepšení na úvěrových trzích. Mírně by měla růst podporovat i fiskální politika, protože v některých zemích vzrostou veřejné výdaje v reakci na příliv uprchlíků. Čisté exporty pak budou těžit ze slabého eura, ale negativně se na nich projeví problémy u některých významných obchodních partnerů.

Celková inflace v eurozóně se podle našeho názoru zvýší asi na 1 %. Bude totiž slábnout efekt nižších cen ropy a slabšího eura. Na trhu práce najdeme stále velké množství volných kapacit, tudíž není pravděpodobné, že se inflace v dohledné zvedne až k inflačnímu cíli ECB. Významné je, že oživení eurozóny je rovnoměrně rozprostřeno přes jádro i periferii. Zčásti jde o důsledek přenosových mechanismů monetární politiky a zčásti o důsledek strukturálních reforem na periferii.

ECB bude s ohledem na výše uvedené pod tlakem, aby změnila parametry jejího programu kvantitativního uvolňování. Ona sama definuje cenovou stabilitu jako inflaci pohybující se mírně pod 2 %, ale po roce 2010 se celková inflace v průměru pohybuje kolem 1,4 %. Po roce 2011 je jasně patrný dezinflační trend. Několikrát se inflace dokonce dostala pod nulu. ECB zdůrazňuje, že její cíl se vztahuje k delšímu období, ale zároveň očekává, že v roce 2017 bude dosahovat jen 1,7 %. Podobně jako v Japonsku tak existuje riziko, že inflační očekávání už nebudou pevně ukotvena a podle nás tak bude ECB držet svou politiku uvolněnou letos i v příštím roce.

Růst se v letošním roce bude držet nad trendem i ve Velké Británii. V její ekonomice se bude uzavírat produkční mezera a Bank of England tak pravděpodobně v tomto roce zvýší sazby. Předtím ale bude muset dojít ke zvýšení inflace. Ta by se podle našich očekávání měla v polovině roku dostat nad 1 % a takový vývoj je nutnou podmínkou pro růst sazeb. Další podmínku představuje růst inflace jádrové a celkově je tak pravděpodobné, že sazby porostou až ve druhé polovině roku.

Ve třetím čtvrtletí tohoto roku dojde zřejmě k referendu, které se bude týkat členství Velké Británie v EU. Domníváme se sice, že Britové se rozhodnou pro pokračující členství, ale nejistota je v této oblasti vysoká. Pokud by byl výsledek referenda negativní, výsledná nejistota by pravděpodobně snížila HDP o 1 – 1,5 % ve dvanácti následujících měsících. Objevily by se i velké pochyby o tom, zda BoE skutečně zvýší sazby.

Z investičního hlediska je v Evropě klíčová politika ECB. Její program QE bude zásadním tématem po celý letošní rok a na ceny aktiv bude působit pozitivně. Na druhou stranu tu existuje řada rizik, včetně těch, které pramení z utahování monetární politiky v USA a s vývojem v Číně. Musíme tedy být připraveni na vyšší volatilitu. Neměli bychom se honit za krátkodobými výkyvy trhu a naopak bychom se měli disciplinovaně držet pravidel, která jsme si stanovili v rámci managementu rizika.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jaký bude Putinův další tah?
27.1.2016 11:00
Už řada lidí se spálila přitom, když se snažila predikovat, jaký bude ...
Číně rychle dochází prostor k manévrování
27.1.2016 14:00
Čína sleduje, jak na jejích finančních trzích vzniká další bouře. Je t...
J. Korb – Akciové trhy pokračují ve zlepšeném sentimentu po zasedání ECB (Video)
27.1.2016 15:35
Makléř Patria Finance Jan Korb hovoří o mírně lepším sentimentu, který...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.6.2017
18:44Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
17:40Pražskou burzu podporovala Erste a brzdil ČEZ s napětím kolem Albánie
17:18Draghi to prý tak nemyslel, Carney mluví o omezení stimulu  
17:09Summary: Monsantu klesl meziročně zisk, i tak ale výsledek překonal očekávání
16:44Finanční služby na poštách budou výhradně od ČSOB, stvrdila dohoda na 10 let
15:23Scénář Pimco: Propad cen komodit, globální ekonomika a rozvíjející se trhy
15:05Lidl prý v USA odstartoval krvavou cenovou válku
13:58ČEZ a.s. - Tomáš Pleskač místopředsedou představenstva
12:36Útok nového počítačového viru? Podle expertů má za cíl šířit chaos
11:14ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:01Soros: Věřím, že na brexit nedojde
11:00Akcie míří dál dolů, dluhopisy se konsolidují - příznivá kombinace pro zlato a jen  
10:06Pražská burza otevírá bez jasného směru; Fortuna poblíž svých maxim
9:19Rozbřesk: Mario Draghi naznačil dřívější osekání QE, nastartoval výprodej na dluhopisových trzích a oslabil korunu
8:46Odložené hlasování amerického Senátu a propad technologických akcií. Důvody, proč akcie v Asii oslabily  
8:36Policie prověřuje, proč dal ČEZ peníze lobbistovi z Albánie
8:27Šéf ECB Draghi pošle evropské trhy do ztrát, policii zajímá ČEZ v Albánii  
8:08Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
6:59Skončí čínské "jako přes kopírák"?
27.6.2017
22:00Wall Street uzavřela v mínusu - ztrácely technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data