Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

Pimco: Vyšší nejistota přinese na trhy volatilitu, ale nehoňte se za výkyvy trhu

27.1.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

V našem základním scénáři předpokládáme, že růst eurozóny se bude v roce 2016 držet nad trendem. Konkrétně by měl dosáhnout 1,5 %. Evropská centrální banka této ekonomice pomáhá programem kvantitativního uvolňování, finanční podmínky dále uvolňuje politika nulových sazeb. To se projevuje ve zlepšení na úvěrových trzích. Mírně by měla růst podporovat i fiskální politika, protože v některých zemích vzrostou veřejné výdaje v reakci na příliv uprchlíků. Čisté exporty pak budou těžit ze slabého eura, ale negativně se na nich projeví problémy u některých významných obchodních partnerů.

Celková inflace v eurozóně se podle našeho názoru zvýší asi na 1 %. Bude totiž slábnout efekt nižších cen ropy a slabšího eura. Na trhu práce najdeme stále velké množství volných kapacit, tudíž není pravděpodobné, že se inflace v dohledné zvedne až k inflačnímu cíli ECB. Významné je, že oživení eurozóny je rovnoměrně rozprostřeno přes jádro i periferii. Zčásti jde o důsledek přenosových mechanismů monetární politiky a zčásti o důsledek strukturálních reforem na periferii.

ECB bude s ohledem na výše uvedené pod tlakem, aby změnila parametry jejího programu kvantitativního uvolňování. Ona sama definuje cenovou stabilitu jako inflaci pohybující se mírně pod 2 %, ale po roce 2010 se celková inflace v průměru pohybuje kolem 1,4 %. Po roce 2011 je jasně patrný dezinflační trend. Několikrát se inflace dokonce dostala pod nulu. ECB zdůrazňuje, že její cíl se vztahuje k delšímu období, ale zároveň očekává, že v roce 2017 bude dosahovat jen 1,7 %. Podobně jako v Japonsku tak existuje riziko, že inflační očekávání už nebudou pevně ukotvena a podle nás tak bude ECB držet svou politiku uvolněnou letos i v příštím roce.

Růst se v letošním roce bude držet nad trendem i ve Velké Británii. V její ekonomice se bude uzavírat produkční mezera a Bank of England tak pravděpodobně v tomto roce zvýší sazby. Předtím ale bude muset dojít ke zvýšení inflace. Ta by se podle našich očekávání měla v polovině roku dostat nad 1 % a takový vývoj je nutnou podmínkou pro růst sazeb. Další podmínku představuje růst inflace jádrové a celkově je tak pravděpodobné, že sazby porostou až ve druhé polovině roku.

Ve třetím čtvrtletí tohoto roku dojde zřejmě k referendu, které se bude týkat členství Velké Británie v EU. Domníváme se sice, že Britové se rozhodnou pro pokračující členství, ale nejistota je v této oblasti vysoká. Pokud by byl výsledek referenda negativní, výsledná nejistota by pravděpodobně snížila HDP o 1 – 1,5 % ve dvanácti následujících měsících. Objevily by se i velké pochyby o tom, zda BoE skutečně zvýší sazby.

Z investičního hlediska je v Evropě klíčová politika ECB. Její program QE bude zásadním tématem po celý letošní rok a na ceny aktiv bude působit pozitivně. Na druhou stranu tu existuje řada rizik, včetně těch, které pramení z utahování monetární politiky v USA a s vývojem v Číně. Musíme tedy být připraveni na vyšší volatilitu. Neměli bychom se honit za krátkodobými výkyvy trhu a naopak bychom se měli disciplinovaně držet pravidel, která jsme si stanovili v rámci managementu rizika.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jaký bude Putinův další tah?
27.1.2016 11:00
Už řada lidí se spálila přitom, když se snažila predikovat, jaký bude ...
Číně rychle dochází prostor k manévrování
27.1.2016 14:00
Čína sleduje, jak na jejích finančních trzích vzniká další bouře. Je t...
J. Korb – Akciové trhy pokračují ve zlepšeném sentimentu po zasedání ECB (Video)
27.1.2016 15:35
Makléř Patria Finance Jan Korb hovoří o mírně lepším sentimentu, který...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.2.2017
10:16Víkendář: Podnikatelský model Islámského státu kolabuje
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data