Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trápení jelenů a akcie, kterých se zbavuje Warren Buffett

Trápení jelenů a akcie, kterých se zbavuje Warren Buffett

22.11.2016 19:00

Řada investorů pozorně sleduje kroky Warren Buffetta. Důvodem může být hledání vlastní investiční inspirace, či třeba víra v to, že jeho kroky samy o sobě pohnout cenami určitých akcií tím, či oním směrem. Které tituly upadly v posledních měsících v investorovu nemilost? Poslední 13F report ukazuje, že Buffett už tolik nevěří akciím Suncor Energy, Wal-Mart Stores a Deere & Co.

Buffett prodal všechny své akcie Suncor Energy v druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku. Může ho k tomu vést přesvědčení, že energetické firmy včetně těch, které těží z ropných písků, zůstanou i nadále pod tlakem a nějaké větší oživení na trhu s ropou se konat jen tak nebude. Investor Todd Campbell se domnívá, že příčinou prodejů může být i finančně – akviziční politika firmy, která nabídkou nových akcií získala téměř 3 miliardy dolarů a ty hodlá použít na nákup jiných společností.

Realita ale může být ještě jednodušší. Jak ukazuje následující obrázek, akcie Suncore si už hodně dlouho nevedou moc dobře (v grafu vyznačeny zeleně) a i jinak trpělivému investorovi možná trpělivost došla. Všimněme si ovšem také toho, že v říjnu (tedy po skončení zmíněného výprodeje), začala akcie znatelně posilovat:

Soustružník
Zdroj: Financial Times

Wal-Mart čeká na novou rovnováhu

Důvodem k prodeji Wal-Martu může být stále intenzivnější konkurence od Amazon.com. I tady šlo o zkoušku trpělivosti, protože akcie je v tříletém období ve ztrátě, i když za poslední rok si připisuje zajímavé zisky a Buffett tedy prodával do rally. Tento maloobchodní gigant je jednou z nejsledovanějších akcií na trhu a podle konsenzu na FT je jeho budoucnost jednoduchá: Stagnující tržby a klesající zisky. Kde tento posun k nové rovnováze skončí nevím – nakonec se někde stabilizuje podíl tržeb generovaných internetovými prodejci a kamennými (nebo spíše plechovými) prodejnami, ale tam jsme asi ještě nedospěli. A také je důležitá cesta, jakou se k rovnováze dostaneme. Jednou z možností jsou například cenové války, z kterých se může radovat spotřebitel, ale nabídková strana trhu jen těžko.

Wal-Mart je ale přes výše uvedené trendy stále velmi dobře fungujícím strojkem na peníze. Z provozního toku hotovosti dává zhruba třetinu na investice a zbytek vyplácí akcionářům a používá na splácení dluhů. Rozvahu má silnou a určitě tu tedy nehovoříme o společnosti, která by toho ještě hodně nevydržela. Atraktivní investiční teze to ale samo o sobě není a asi úplně nebude do doby, kdy nebude více jasno ohledně zmíněné nové rovnováhy.

Trápící se jeleni

Poslední v Buffettovu nemilost upadlou společností je Deere. Ani akcie této společnosti si letos nevedou nijak zle a dochází k tomu i přesto, že 9M výsledky nevykazují známky meziročního růstu. Campbell spekuluje, že Buffett dříve u této společnosti sázel zejména na to, že dlouhodobě ve světě poroste poptávka po potravinách a tudíž i po těžkých zemědělských strojích v zeleném a s jelenem na kapotě. Jenže s příchodem nového amerického prezidenta roste pravděpodobnost obchodních válek a třenic, které mohou s tímto scénářem hodně zahýbat.

Analytici na FT ohledně střednědobé budoucnosti firmy moc velkým optimismem nehýří. Tržby by měly dále klesat a v roce 2017 by měly ve srovnání s rekordním rokem 2013 být o více než třetinu nižší. Více než to by mě ale asi odrazovala obludná finanční politika firmy. Hovořil jsem zde o ní před delší dobou a zatím se nic nemění: Deere je sice schopný už několik let generovat zhruba 1 miliardu dolarů volného cash flow (provozní tok hotovosti mínus investice). Jenže akcionářům už dva roky vyplácí více než 3 miliardy dolarů a většinu z toho na odkupech. Na to si půjčuje. To by bylo v pořádku, kdyby se dal čekat brzký obrat v hospodaření (nečeká se – viz výše), nebo kdyby firma měla ultrasilnou rozvahu. Jenže Deere má dluhy v řádech desítek miliard dolarů a jeho EBITDA se pohybuje v řádek nízkých jednotek miliard dolarů. Podobně hospodařilo Tesco.

 


Čtěte více:

Ferrari a pivní akcie pro kontrariány
09.11.2016 19:00
Dnes se budu věnovat BBC. Ne té britské, mediální, ale americké Bosto...
Jak bezpečný je dividendový výnos akcií Philip Morris ve výši 4,3 %?
10.11.2016 19:00
Tabákovým firmám, zbrojovkám a dalším společnostem, které považuji za ...
Trumpova labuť a Evropa na vlastních nohou
11.11.2016 19:00
Lao-c' hovořil o tom, že nejlepší vládce je ten, o kterém lid vůbec ne...
Dolar a Spojené státy banánové
14.11.2016 19:00
Americké povolební turbulence a šum labutích křídel (viz můj předchozí...
Deset investičních sázek na samořídící auta
15.11.2016 19:00
Nedovedu odhadnout, kam až trend samořídících aut dospěje. Ale zdá se,...
Deset investičních sázek na samořídící auta (díl druhý): Alphabet, Baidu, Mobileye
16.11.2016 18:30
Náš pohled na potenciální investiční sázky na rozvoj samořídících aut...
Delphi, Qualcomm a 10 milionů samořídících aut do roku 2020 (díl třetí)
18.11.2016 18:30
Dvěma nejpřímějšími sázkami na samořídící budoucnost aut jsou podle in...
Obrat k lepšímu a zlaté dilema
21.11.2016 17:00
Trhy a značná část světové ekonomiky se už pár dní točí kolem dohad oh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.07.2021
22:03US indexy po tlakem prodejců. Nasdaq Comp. -1,2%  
17:41Valuace amerických a zahraničních akcií – jak (ne)srovnávat hrušky a jablka
17:05Nasdaq v čele odpoledního propadu, zájem o dluhopisy sílí  
17:04UPS těží z rozmachu e-commerce, zpomalení v USA ale posílá akcie dolů
16:44ČEZ oznámil dokončení prodeje bulharských aktiv, arbitráž proti Bulharsku pokračuje
16:37ČEZ, a.s.: Skupina ČEZ dokončila prodej bulharských aktiv za 335 milionů euro
15:29Výsledky LVMH ukazují hlad po luxusu, management zpomalení neočekává  
15:18Budou za 40 let ještě existovat klasické banky? Harvardský ekonom pochybuje a ukazuje na stablecoin
15:07MMF zlepšil výhled růstu globální ekonomiky, zotavení ale nebude rovnoměrné
13:16Nedobrá kombinace vysokých akciových násobků a ziskovosti podle Deutsche Bank
12:06Výsledky Tesly skutečně solidní díky širším maržím, bitcoin tentokrát nepomohl  
11:46Havlíček: Chceme v Česku aspoň jednu továrnu na baterie pro auta, zájem má VW a LG
11:27Znovu dolů s Čínou. Akcie padají před výsledky velkých techů  
11:07Regulace srazily čínské akcie nejníže za osm měsíců
10:27Intel chce zpět na vrchol, pomoci mu má výroba pro Amazon a Qualcomm
10:23Jak lidé reagují na nečekané bohatství
9:04Rozbřesk: Horší Ifo i tuzemská podnikatelská nálada
8:53Po dalším čínském výprodeji se dívají dolů i evropské futures. Česká vláda schválila memorandum s ČEZ o továrně na baterie  
8:21Čtvrtletní zisk Tesly poprvé na hranicí miliardy dolarů. Silný prodej elektroaut zvedl marže
6:01Botox za bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Atos SE (06/21 Q2)
Banco Santander SA (06/21 Q2)
Boeing Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/21 Q1, Bef-mkt)
Carrefour SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Deutsche Bank AG (06/21 Q2)
Equinix Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Facebook Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lam Research Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
McDonald's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Moody's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
PayPal Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Spotify Technology SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Vivendi SE (06/21 Q2, Aft-mkt)
XPO Logistics Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
7:00BASF SE (06/21 Q2)
8:00Barclays PLC (06/21 Q2)
8:00Wizz Air Holdings Plc (06/21 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/21 Q2)
14:30USA - Velkoobchodní zásoby, m/m
18:15Suez SA (06/21 Q2)
18:30Safran SA (06/21 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Ford Motor Co (06/21 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/21 Q1)