Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obrat k lepšímu a zlaté dilema

Obrat k lepšímu a zlaté dilema

21.11.2016 17:00

Trhy a značná část světové ekonomiky se už pár dní točí kolem dohad ohledně politiky nového amerického prezidenta. A ještě hodně dlouho tomu tak bude. Podle mne jde v podstatě o jednu z verzí černé labutě. Ovšem pokud chce čtenář získat přesnější představu o tom, jaká je aktuální situace, doporučuji youtube video s názvem „Donald Trump Prepares Cold Open – SNL“ (bohužel jen v angličtině).

Středobodem současných diskusí na trzích je další vývoj inflace. Dochází totiž ke znatelnému růstu inflačních očekávání (a to nejen v USA) a poklesu cen dluhopisů (růstu jejich výnosů). Podle někoho jde o přehnanou reakci, jiní tvrdí, že nová ekonomická politika inflaci skutečně znatelně zvýší. A třeba taková Commerzbank poukazuje na to, že inflační tlaky rostly už před volbami, jenže trhy je ignorovaly a nyní si výsledek voleb berou jen jako výmluvu jak rychle dohnat realitu. Tématu se detailněji věnuje i Danske Bank, která dochází k podobnému závěru. Nehledě na výsledek prezidentských voleb je totiž zřejmé, že:

Za prvé, dochází k uzavírání produkční mezery, což je patrné z toho, jak se přibližuje nezaměstnanost skutečná k NAIRU (nezaměstnanosti, po jejímž překročení směrem dolů už roste inflace). V USA už je tato mezera podle odhadů banky v podstatě nulová (velmi otevřená je ale otázka participace). V eurozóně ještě nějaký prostor mezi nimi existuje (téměř obludný je ale rozdíl v NAIRU mezi eurozónou a USA):

o1

Za druhé, ekonomický cyklus se obrací směrem nahoru, což DB dokládá vývoji indexů vedoucích indikátorů z USA, eurozóny a Japonska:

o2

Za třetí dochází k obratu na komoditních trzích a za čtvrté pokračuje monetární akomodace. Proti každému bodu by se dalo něco namítnout: Zmínil jsem velmi otevřenou otázku participace v USA, vývoj cen komodit je úzce propojen s kombinací uvolněné monetární politiky a zlepšujícího se střednědobého výhledu, se vším může zamíchat posílení dolaru a podobně.

Nicméně se zdá, že k obratu k lepšímu skutečně dochází do značné míry bez ohledu na politický vývoj v USA a to je hodně důležité. Postoje trhů ve vztahu k novému americkému prezidentovi a jeho ekonomické politice se mohou, či spíše nevyhnutelně budou prudce měnit tak, jako se mění samotné „postoje“ prezidenta. Je tedy dobré vědět, že za tím vším probíhá „nezávislý“ pozitivní posun. I když i ten jde podkopat, pokud se budeme snažit.

A ještě jednu poznámku: Pozoruhodný je v současné situaci vývoj na trhu se zlatem. Žlutému kovu by měl prospívat růst nejistoty a růst inflace/inflačních očekávání. Podle této logiky by se tedy nyní musela cena zlata řítit jako raketa směrem k měsíci. Vývoj je ale opačný a za důvod bývá udávána urychlená normalizace americké monetární politiky. K té zřejmě dojde, ale to nic nemění na předchozích dvou faktorech. A mechanismus se může lehce překlopit – ne náhodnou byly rostoucí výnosy dluhopisů v sedmdesátých letech doprovázeny rostoucí (!) cenou zlata. Tam se ale také dostat nechceme.

o3

Zdroj: GoldPrice.org

 
 
 

Čtěte více:

Trumpova labuť a Evropa na vlastních nohou
11.11.2016 19:00
Lao-c' hovořil o tom, že nejlepší vládce je ten, o kterém lid vůbec ne...
Dolar a Spojené státy banánové
14.11.2016 19:00
Americké povolební turbulence a šum labutích křídel (viz můj předchozí...
Delphi, Qualcomm a 10 milionů samořídících aut do roku 2020 (díl třetí)
18.11.2016 18:30
Dvěma nejpřímějšími sázkami na samořídící budoucnost aut jsou podle in...

Váš názor
  •  
    21.11.2016 17:42

    Video dobry a bohudik jen v anglictine... :) Snad ho admin nevymaze.
    Hruškovec přelahodný
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data