Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Fed udělal chybu a Trump to nezachrání

Krugman: Fed udělal chybu a Trump to nezachrání

19.12.2016 12:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Tak Fed zvedl sazby. Já už dlouho tvrdím, že takový krok je chybou, i když ne tak vážnou, jakou by byl před několika lety. V jaké situaci se podle mého mínění nyní nachází americká ekonomika a co to znamená pro monetární a fiskální politiku?

V tuto chvíli se podle dostupných dat zdá, že se nacházíme blízko plné zaměstnanosti. Nejde ani tak moc o to, na jaké úrovni se nachází celková nezaměstnanost, protože ta ztrácí vypovídací schopnost kvůli nízké míře participace. Důležitější je zrychlování tempa růstu mezd a míra dobrovolných odchodů z pracovních pozic, která se dostala zhruba na předkrizové úrovně. To naznačuje, že lidé mají poměrně optimistický pohled na trh práce. 

Znamená to vše, že už nelze najít argumenty pro uvolněnou monetární a fiskální politiku? Ne, ale celá věc je nyní složitější a hlavní argument se točí kolem preventivních kroků. V tuto chvíli to s ekonomikou vypadá dobře, ale to se může změnit. Situace se může ještě více zlepšit, ale také zhoršit. Pokud by k tomu došlo, náklady by byly mnohem vyšší než přínosy dalšího zlepšení ekonomické situace. Příčinou je to, že v případě zhoršení nemáme dostatečné nástroje, jak se mu bránit. 

Na mysli mám konkrétně sazby, které se nachází blízko nuly. Pokud by ekonomika v takové situaci znovu oslabila, nemůžeme přikročit k masivnímu monetárnímu uvolnění. Prosadit fiskální expanzi je zase politicky složité už s ohledem na to, kdo bude novým americkým prezidentem. To vše je pádným argumentem na to, abychom počkali, až si ekonomika vytvoří dostatečnou setrvačnost a vzdálí se z nebezpečných vod. Jinak řečeno, měli bychom počkat, až oživení i inflace naberou na síle. Proto podle mého názoru Fed udělal chybu a rovněž fiskální politika by měla být o něco uvolněnější, a to zejména co se týče výdajů na infrastrukturu. 

Co když ovšem Trump přijde s výraznou fiskální stimulací? Jeho návrhy ve skutečnosti ukazují, že velké investice do infrastruktury moc pravděpodobné nejsou a expanze proběhne zejména snížením daní pro nejbohatší vrstvu společnosti, která nemá velký sklon ke spotřebě. Takové kroky navíc nemají velký pozitivní dopad na nabídkovou stranu ekonomiky. 

Trumpovy deficity nepomohou výrazněji i proto, že spolu s nimi budou růst sazby a vyšší deficity budou v takovém prostředí negativně ovlivňovat investice a výdaje soukromého sektoru. K tomu přidejme silnější dolar a větší obchodní deficity. Podle mého mínění nás tak čeká jen utlumený růst a deindustrializace. Tedy vývoj, o kterém se nyní moc neuvažuje. 

Autorem textu je Paul Krugman.

(Zdroj: NYTimes, foto: Flickr.com)



Čtěte více:

Je tu konec éry záporných výnosů?
12.12.2016 13:44
Jsme konečně na prahu obratu ve výnosech dluhopisů pryč ze záporných h...
Trhy se ve víře v Trumpovu politiku pravděpodobně mýlí
15.12.2016 11:41
Od zvolení nového amerického prezidenta přemýšlím nad tím, zda by takz...
Fed slyší růst fiskální trávu a tak přitvrdil
14.12.2016 21:29
Celý rok nás američtí centrální bankéři kolébali, respektive tlumili t...
Guvernér ČNB Rusnok: Přesný termín exitu neznáme ani my
14.12.2016 10:02
Opuštění kurzového závazku ČNB na koruně vůči euru bude záviset na bud...
Kurzový závazek a past středního příjmu
17.12.2016 13:50
V posledních měsících si ekonomičtí komentátoři oblíbili hypotézu, že ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index