Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Potvrdí se letos akciové pravidlo: „Tři kroky dolů a pak pád“?

Potvrdí se letos akciové pravidlo: „Tři kroky dolů a pak pád“?

31.03.2017 14:25
Autor: Redakce, Patria.cz

Na trhu koluje řada úsloví o tom, jaký vliv má na trh Fed. Obvykle mají varující podtext a šíří je veteráni, kteří si prošli několika medvědími trhy a korekcemi. Avšak v podstatě všechna tato úsloví říkají, že Fed akciím dlouho pomáhá, ale najednou je vše jinak. Podívejme se v této souvislosti na několik lidí a příběhů.

Martin Zweig, který zemřel v roce 2013, byl respektovaným analytikem a investorem a často opakoval: „S Fedem se nebojuje.“ Zweig šestnáctého října 1987 v rozhovoru s Louisem Rukeyserem varoval před „okamžitým propadem trhu“. Následující pondělí k němu skutečně došlo a z Zweiga se stala hvězda, jejíž analýzy si udržovaly vysokou kvalitu. 

Zweig tvrdil, že „monetární podmínky mají na ceny akcií enormní vliv“. Monetární klima a zejména směr sazeb, který stanovil Fed, byly podle něj rozhodujícími faktory pro další pohyb trhu: Pokud sazby rostou, je to pro akciový trh vývoj negativní, když klesají, jde o býčí impuls. Klesající sazby totiž snižují konkurenční tlak jiných investičních nástrojů. Zároveň snižují náklady půjček korporátního sektoru a zvyšují jeho zisky. S poklesem sazeb tak investoři tlačí ceny akcií nahoru částečně proto, že očekávají vyšší zisky. Opačný efekt se objevuje v případě růstu sazeb

Zajímavý je i příběh Williama McChesneyho Martina. Ten byl v roce 1951 jmenován do čela Fedu poté, co jeho předchůdce Thomas McCabe dokázal pozvednout pravomoci americké centrální banky. Martin stál v čele Fedu až do roku 1970 a pod jeho vedením se hlavními cíli stala cenová a makroekonomická stabilita. Martin se domníval, že Fed by měl fungovat zejména jako subjekt, který v pravý čas ukončí párty na trzích. Používal rovněž známé přirovnání k míse s punčem. V jednom ze svých projevů uvedl i následující: „V oblasti monetární a úvěrové politiky mají preventivní kroky činěné s cílem bránit růstu inflace některé negativní dopady. Pokud by je neměly, nebyly by efektivní. Ti, kteří takové kroky činí, nečekají, že se jim za ně dostane potlesku.“ 

Edson Gould byl průkopníkem technické analýzy a na základě vývoje od třicátých do sedmdesátých let tvrdil: „Kdykoliv Fed zvedne sazby či požadavky na minimální rezervy třikrát za sebou, akcie s vysokou pravděpodobností prudce oslabí.“ Toto pravidlo je poměrně známé ve zkrácené verzi: „Tři schody dolů a pak pád.“ V současné době na něj ovšem trhy rozhodně nesází, protože po posledním zvýšení sazeb rostly. 

A co ukazují data? Index S&P 500 se na počátku fáze uvolnění monetární politiky obvykle odráží ode dna. V té době Fed sazby snižuje a trh obvykle roste až do konce fáze uvolnění a dokonce i v době, kdy Fed začíná sazby zvedat. Data dokonce nepotvrzují výše zmíněné rčení o třech zvýšeních a následném pádu. Zřejmé je ovšem i to, že fáze utahování monetární politiky nakonec končí slzami, protože často spouští finanční krizi. Následující obrázek shrnuje dlouhodobý vývoj indexu S&P 500 a vyznačeny jsou v něm významné finanční krize a problémy:

Soustružník

Autor: investor Ed Yardeni

(Zdroj: Yardeni Research)

 
 
 
 

Čtěte více:

Existuje alternativa k americkým akciím?
30.03.2017 12:19
Před třiceti lety tvořily rozvíjející se trhy (EM) jen asi 1 % kapital...
Model 3 Tesla Motors rok od představení: Smělé plány s ještě odvážnějším pozadím
27.03.2017 14:55
Je tomu přesně rok, kdy v posledním březnovém týdnu Elon Musk s jeho T...
Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
27.03.2017 19:12
Jedním z nejčastěji používaných argumentů pokrizových býků byl a je ta...
Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
28.03.2017 17:51
Průzkum ekonomů z Dukeovy univerzity a z Columbia Business School ukáz...
Philip Morris před výsledky odepsal procento. Pokles burzy brzdila Moneta
27.03.2017 17:18
Ve ztrátě, přesto výrazně nižší oproti okolním trhům. Právě takový byl...
BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
29.03.2017 18:45
Německá automobilka BMW prodala v roce 2012 asi 40 % svých vozů na úvě...
Daří se ropným titulům, Evropa hledá směr
30.03.2017 11:52
Evropské akciové trhy se v úvodu dnešní obchodní seance pohybují bez v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC