Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Existuje alternativa k americkým akciím?

Existuje alternativa k americkým akciím?

30.03.2017 12:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Před třiceti lety tvořily rozvíjející se trhy (EM) jen asi 1 % kapitalizace světových akciových trhů a přibližně 18 % světového produktu. Možnosti investic do EM byly velmi omezené a obvykle i nákladné. Dnes je svět jiný. EM reprezentují přibližně 13 % globální kapitalizace a více než polovinu světového HDP. A investovat do nich lze velmi jednoduše. Většina investorů ale zůstává vůči EM značně podvážená – neinvestují tam tolik peněz, kolik by odpovídalo podílu EM na celkové kapitalizaci trhů. Důvodů je několik a jedním z nich je známá tendence investovat spíše do domácích akcií, protože ty považujeme za bezpečnější. 

Pravda je ale samozřejmě taková, že každá „domácí“ země nemůže být ta nejbezpečnější. Investoři se navíc často domnívají, že vedle větší bezpečnosti jim domácí akcie automaticky nabídnou i vyšší návratnost. Což je v naprostém protikladu k základnímu konceptu, který říká, že vyšší návratnost souvisí s vyšším rizikem. K tomu všemu nyní působí i vliv vývoje posledních let. Investoři mají totiž tendenci extrapolovat současný vývoj do budoucnosti. To nahrává americkým akciím, které si podle indexu S&P 500 od roku 2008 do roku 2016 připsaly ročně 7,1 % a celkově 85,5 %. 

Index MSCI Emerging Markets odepsal během stejného období 1,3 % ročně. Americké akcie tak nabízely roční návratnost o 8,4 procentních bodů vyšší a celkovou návratnost o 96,8 procentních bodů vyšší. Investoři navíc u akcií na EM očekávají mnohem vyšší návratnost. Směrodatná odchylka indexu MSCI Emerging Markets dosahovala v posledních letech 24 %, zatímco u indexu S&P 500 to bylo 16 %. Pro EM to tedy není právě výhodná kombinace: Mnohem nižší návratnost a volatilita o 50 % vyšší.

Investoři jsou si dobře vědomi toho, že nejlepší je nakupovat, když ceny leží nízko, a prodávat, když jsou vysoko. Jenže výzkum ukazuje, že drobní investoři nakupují spíše během období růstu cen akcií a prodávají v době, kdy si akcie dobře nevedou. To znamená, že nakupují v době, kdy se valuace nacházejí vysoko a očekávaná návratnost nízko. A akcií se zbavují ve chvíli, kdy valuace klesnou a očekávaná návratnost se kvůli tomu zvedá. 

Právě valuace jsou asi tím nejlepším indikátorem dalšího vývoje. Řada valuačních měřítek naznačuje, že očekávaná návratnost u amerických akcií by nyní měla ležet mnohem níže než u EM, protože u první skupiny leží valuace mnohem výš. Například PE ukazuje, že americké akcie by měly generovat přibližně 5,3 % reálné návratnosti ročně, zatímco EM asi 7,8 %. Podobnou řečí hovoří i cyklicky upravené PE nazývané CAPE. Vyšší valuace v USA přitom automaticky neznamenají, že by zahraniční investice byly atraktivnější. Jde o odraz vnímaného rizika – investoři považují americké akcie za bezpečnější, proto se jejich valuace nacházejí vysoko. Jenže jak dobře víme, mezi rizikem a návratností existuje negativní vztah (nebo by alespoň existovat měl). 

Autor: Larry Swedroe

(Zdroj: ETF.com)


 
 

Čtěte více:

Fidelity: Optimismus manažerů globálních firem je nejvýš od roku 2014
20.03.2017 11:24
Důvěra managementu největších světových firem dosáhla nejvyšší úrovně ...
Víkendář: Budeme s roboty bojovat třídenním pracovním týdnem?
18.03.2017 12:45
Možná, že automatizace nakonec přece jen začne vytvářet nová pracovní ...
Víkendář: Sníh a bouře v New Yorku. A na trzích?
19.03.2017 7:51
Do New Yorku měla před několika dny podle předpovědí počasí dorazit mo...
Krugman: Trumpův rozpočet je utopie. Demografie i cyklus jsou proti
18.03.2017 7:31
Rozpočet Trumpovy vlády počítá v následujících deseti letech s velmi v...
Saúdové mají přesně to, co nechtěli. Co učiní nyní?
19.03.2017 19:37
Saúdská Arábie skončila přesně s tím, čemu se chtěla vyhnout. Snížila ...
Stratég: ECB se svou přísností nemusí čekat, co udělá Fed
20.03.2017 13:53
Debata o ukončení uvolněné monetární politiky v eurozóně se doposud za...
Investoři sázející proti euru zaspali dobu
21.03.2017 6:16
Michael Hasenstab je hvězdou mezi dluhopisovými investory a nyní tvrdí...
Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál
20.03.2017 16:31
Dluhopisovým investorům v Asii by prospěla zdravá dávka skepse. Obliga...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university