Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Existuje alternativa k americkým akciím?

Existuje alternativa k americkým akciím?

30.03.2017 12:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Před třiceti lety tvořily rozvíjející se trhy (EM) jen asi 1 % kapitalizace světových akciových trhů a přibližně 18 % světového produktu. Možnosti investic do EM byly velmi omezené a obvykle i nákladné. Dnes je svět jiný. EM reprezentují přibližně 13 % globální kapitalizace a více než polovinu světového HDP. A investovat do nich lze velmi jednoduše. Většina investorů ale zůstává vůči EM značně podvážená – neinvestují tam tolik peněz, kolik by odpovídalo podílu EM na celkové kapitalizaci trhů. Důvodů je několik a jedním z nich je známá tendence investovat spíše do domácích akcií, protože ty považujeme za bezpečnější. 

Pravda je ale samozřejmě taková, že každá „domácí“ země nemůže být ta nejbezpečnější. Investoři se navíc často domnívají, že vedle větší bezpečnosti jim domácí akcie automaticky nabídnou i vyšší návratnost. Což je v naprostém protikladu k základnímu konceptu, který říká, že vyšší návratnost souvisí s vyšším rizikem. K tomu všemu nyní působí i vliv vývoje posledních let. Investoři mají totiž tendenci extrapolovat současný vývoj do budoucnosti. To nahrává americkým akciím, které si podle indexu S&P 500 od roku 2008 do roku 2016 připsaly ročně 7,1 % a celkově 85,5 %. 

Index MSCI Emerging Markets odepsal během stejného období 1,3 % ročně. Americké akcie tak nabízely roční návratnost o 8,4 procentních bodů vyšší a celkovou návratnost o 96,8 procentních bodů vyšší. Investoři navíc u akcií na EM očekávají mnohem vyšší návratnost. Směrodatná odchylka indexu MSCI Emerging Markets dosahovala v posledních letech 24 %, zatímco u indexu S&P 500 to bylo 16 %. Pro EM to tedy není právě výhodná kombinace: Mnohem nižší návratnost a volatilita o 50 % vyšší.

Investoři jsou si dobře vědomi toho, že nejlepší je nakupovat, když ceny leží nízko, a prodávat, když jsou vysoko. Jenže výzkum ukazuje, že drobní investoři nakupují spíše během období růstu cen akcií a prodávají v době, kdy si akcie dobře nevedou. To znamená, že nakupují v době, kdy se valuace nacházejí vysoko a očekávaná návratnost nízko. A akcií se zbavují ve chvíli, kdy valuace klesnou a očekávaná návratnost se kvůli tomu zvedá. 

Právě valuace jsou asi tím nejlepším indikátorem dalšího vývoje. Řada valuačních měřítek naznačuje, že očekávaná návratnost u amerických akcií by nyní měla ležet mnohem níže než u EM, protože u první skupiny leží valuace mnohem výš. Například PE ukazuje, že americké akcie by měly generovat přibližně 5,3 % reálné návratnosti ročně, zatímco EM asi 7,8 %. Podobnou řečí hovoří i cyklicky upravené PE nazývané CAPE. Vyšší valuace v USA přitom automaticky neznamenají, že by zahraniční investice byly atraktivnější. Jde o odraz vnímaného rizika – investoři považují americké akcie za bezpečnější, proto se jejich valuace nacházejí vysoko. Jenže jak dobře víme, mezi rizikem a návratností existuje negativní vztah (nebo by alespoň existovat měl). 

Autor: Larry Swedroe

(Zdroj: ETF.com)


 
 

Čtěte více:

Fidelity: Optimismus manažerů globálních firem je nejvýš od roku 2014
20.03.2017 11:24
Důvěra managementu největších světových firem dosáhla nejvyšší úrovně ...
Víkendář: Budeme s roboty bojovat třídenním pracovním týdnem?
18.03.2017 12:45
Možná, že automatizace nakonec přece jen začne vytvářet nová pracovní ...
Víkendář: Sníh a bouře v New Yorku. A na trzích?
19.03.2017 7:51
Do New Yorku měla před několika dny podle předpovědí počasí dorazit mo...
Krugman: Trumpův rozpočet je utopie. Demografie i cyklus jsou proti
18.03.2017 7:31
Rozpočet Trumpovy vlády počítá v následujících deseti letech s velmi v...
Saúdové mají přesně to, co nechtěli. Co učiní nyní?
19.03.2017 19:37
Saúdská Arábie skončila přesně s tím, čemu se chtěla vyhnout. Snížila ...
Stratég: ECB se svou přísností nemusí čekat, co udělá Fed
20.03.2017 13:53
Debata o ukončení uvolněné monetární politiky v eurozóně se doposud za...
Investoři sázející proti euru zaspali dobu
21.03.2017 6:16
Michael Hasenstab je hvězdou mezi dluhopisovými investory a nyní tvrdí...
Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál
20.03.2017 16:31
Dluhopisovým investorům v Asii by prospěla zdravá dávka skepse. Obliga...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y