Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie mohou být předražené a zároveň dál hezky růst

Akcie mohou být předražené a zároveň dál hezky růst

09.07.2017 8:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Americké akcie se posouvají na nová maxima a mezitím nabírá na intenzitě diskuse o jejich atraktivnosti. Podnětná byla v posledních dnech ta, která proběhla mezi známým investorem Barry Ritholtzem a Nirem Kaissarem z Bloomberg Gadfly. Kaissar poukázal na to, že „americké akcie se zdají být drahé ve srovnání se zbytkem světa“ a dokonce už ani nemá smysl vybírat různá valuační měřítka. Jak PE, tak poměr tržních cen k účetním hodnotám akcií či poměr cen a toku hotovosti ukazují, že valuace se skutečně nacházejí vysoko. Investoři, kteří zvažují posun na jiné trhy, by se ale podle Kaissara měli ptát, proč jsou zahraniční akcie ve srovnání s americkými tak levné. Leží jejich ceny nepatřičně nízko, nebo pouze odrážejí vyšší riziko zahraničních trhů?

Ritholtz uvedl, že se na valuace dívá jinak než většina ostatních investorů. Podle něj je koncept férové hodnoty pouhým bodem, kterým trh prochází na své cestě k příliš vysokým či naopak příliš nízkým cenám. Akcie se totiž pohybují v cyklech, které odrážejí změny v psychologii investorů. Během býčího trhu jsou investoři ochotni platit za dolar zisků obchodovaných firem více, během medvědího trhu méně. Nakonec se trhy ale vždy vracejí k dlouhodobému standardu a to bude podle Ritholtze platit o současném rozdílu v návratnosti amerického a evropského trhu.

Kaissar souhlasí s cyklickou povahou chování trhů, ale investoři by podle něj měli věnovat pozornost tomu, zda cyklus táhne skutečně změna v náladách a psychologii či posuny v riziku. Fundamentální investoři obvykle věří tomu, že nízké valuace představují odraz vysokého rizika a tudíž nelze hovořit o tom, že by na trhu byl pověstný „oběd zadarmo“. Kaissar k tomu ovšem dodává, že současná situace na trzích má pravděpodobně „behaviorální příčinu“. Poukazuje na to, že poměr tržních cen a účetních hodnot amerických akcií je ve srovnání s rozvíjejícími se trhy dvojnásobný. A ptá se: „Lze důvěryhodně tvrdit, že rizikovost Spojených států je poloviční, když víme, kolik let se jim nedařilo dosáhnout silnějšího růstu a v jakém politickém chaosu se nacházejí?“

Ritholtz uvedl, že investoři by si ani v současné situaci neměli vybírat pouze jeden trh a měli by své peníze vložit do více druhů aktiv. „Hodnotoví investoři poukazují na vysoké valuace amerických akcií, radí se z nich stáhnout a zaměřit se na levnější trhy. Jenže ty samé argumenty jsme slyšeli před třemi, čtyřmi, pěti lety. Pokud byste se tehdy drželi jejich rad, nakoupili byste kolabující akcie na rozvíjejících se trzích a investovali byste do evropských trhů potácejících se v chaosu. A vyhnula by se vám americká rally. Zkušenosti mi ukazují, že pokusy o správné načasování nadělají více škody než užitku a tudíž je lepší investovat do všeho. Alternativou je hra, ve které dokázalo uspět jen velmi málo z nás,“ říká Ritholtz.

Kaissar ovšem poukázal na skutečnost, že historicky nižší valuace souvisejí s vyšší návratností v následujících letech a naopak. Z tohoto pohledu je tedy nyní rozumné investovat do levných trhů v rozvíjejících se zemích či v Evropě. Ovšem pouze pro investory, kteří jsou „ochotní vydržet delší dobu. Ritholtz k tomu poznamenal, že celá diskuse je vlastně o tom, zda investovat pasivně, či aktivně. Tedy zda nakoupit širokou škálu aktiv bez ohledu na to, který trh se právě zdá podhodnocený a který drahý, nebo zda se snažit o nadvážení či podvážení některých aktiv a trhů například podle jejich současné valuace. A investoři by hlavně neměli zapomínat, že „levné akcie někdy klesnou ještě níže a ty drahé pokračují v růstu“.

(Zdroj: Bloomberg)

 

Čtěte více:

Bez posvěcení vlády skončí nová investiční horečka zklamáním?
22.06.2017 6:37
Na světě je nyní čtyřikrát více digitálních měn než měn tradičních. Po...
20 dolarů? 100 dolarů? Dlouhodobá cena ropy je kolem 55 dolarů
25.06.2017 7:23
Jaký je nejlepší pohled na dlouhodobý vývoj cen ropy? Odpověď podle L...
Co se (ne)dá dělat s realitní bublinou
27.06.2017 15:51
Ekonomická bouře, která v letech 2008 a 2009 zmítala Spojenými státy a...
Kdo s koho? Rekordní dividendy amerických bank nenahrávají uvolnění regulace
26.06.2017 15:30
Hodnota vyplacených dividend amerických bank atakovala předkrizové obj...
Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
23.06.2017 17:22
50 amerických států, padesát nejbohatších lidí. Časopis Forbes sestavi...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Macronomie a její pozitivní dopad na akcie
26.06.2017 14:29
Rok stará politická strana Emmanuela Macrona získala před několika dny...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC