Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie mohou být předražené a zároveň dál hezky růst

Akcie mohou být předražené a zároveň dál hezky růst

09.07.2017 8:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Americké akcie se posouvají na nová maxima a mezitím nabírá na intenzitě diskuse o jejich atraktivnosti. Podnětná byla v posledních dnech ta, která proběhla mezi známým investorem Barry Ritholtzem a Nirem Kaissarem z Bloomberg Gadfly. Kaissar poukázal na to, že „americké akcie se zdají být drahé ve srovnání se zbytkem světa“ a dokonce už ani nemá smysl vybírat různá valuační měřítka. Jak PE, tak poměr tržních cen k účetním hodnotám akcií či poměr cen a toku hotovosti ukazují, že valuace se skutečně nacházejí vysoko. Investoři, kteří zvažují posun na jiné trhy, by se ale podle Kaissara měli ptát, proč jsou zahraniční akcie ve srovnání s americkými tak levné. Leží jejich ceny nepatřičně nízko, nebo pouze odrážejí vyšší riziko zahraničních trhů?

Ritholtz uvedl, že se na valuace dívá jinak než většina ostatních investorů. Podle něj je koncept férové hodnoty pouhým bodem, kterým trh prochází na své cestě k příliš vysokým či naopak příliš nízkým cenám. Akcie se totiž pohybují v cyklech, které odrážejí změny v psychologii investorů. Během býčího trhu jsou investoři ochotni platit za dolar zisků obchodovaných firem více, během medvědího trhu méně. Nakonec se trhy ale vždy vracejí k dlouhodobému standardu a to bude podle Ritholtze platit o současném rozdílu v návratnosti amerického a evropského trhu.

Kaissar souhlasí s cyklickou povahou chování trhů, ale investoři by podle něj měli věnovat pozornost tomu, zda cyklus táhne skutečně změna v náladách a psychologii či posuny v riziku. Fundamentální investoři obvykle věří tomu, že nízké valuace představují odraz vysokého rizika a tudíž nelze hovořit o tom, že by na trhu byl pověstný „oběd zadarmo“. Kaissar k tomu ovšem dodává, že současná situace na trzích má pravděpodobně „behaviorální příčinu“. Poukazuje na to, že poměr tržních cen a účetních hodnot amerických akcií je ve srovnání s rozvíjejícími se trhy dvojnásobný. A ptá se: „Lze důvěryhodně tvrdit, že rizikovost Spojených států je poloviční, když víme, kolik let se jim nedařilo dosáhnout silnějšího růstu a v jakém politickém chaosu se nacházejí?“

Ritholtz uvedl, že investoři by si ani v současné situaci neměli vybírat pouze jeden trh a měli by své peníze vložit do více druhů aktiv. „Hodnotoví investoři poukazují na vysoké valuace amerických akcií, radí se z nich stáhnout a zaměřit se na levnější trhy. Jenže ty samé argumenty jsme slyšeli před třemi, čtyřmi, pěti lety. Pokud byste se tehdy drželi jejich rad, nakoupili byste kolabující akcie na rozvíjejících se trzích a investovali byste do evropských trhů potácejících se v chaosu. A vyhnula by se vám americká rally. Zkušenosti mi ukazují, že pokusy o správné načasování nadělají více škody než užitku a tudíž je lepší investovat do všeho. Alternativou je hra, ve které dokázalo uspět jen velmi málo z nás,“ říká Ritholtz.

Kaissar ovšem poukázal na skutečnost, že historicky nižší valuace souvisejí s vyšší návratností v následujících letech a naopak. Z tohoto pohledu je tedy nyní rozumné investovat do levných trhů v rozvíjejících se zemích či v Evropě. Ovšem pouze pro investory, kteří jsou „ochotní vydržet delší dobu. Ritholtz k tomu poznamenal, že celá diskuse je vlastně o tom, zda investovat pasivně, či aktivně. Tedy zda nakoupit širokou škálu aktiv bez ohledu na to, který trh se právě zdá podhodnocený a který drahý, nebo zda se snažit o nadvážení či podvážení některých aktiv a trhů například podle jejich současné valuace. A investoři by hlavně neměli zapomínat, že „levné akcie někdy klesnou ještě níže a ty drahé pokračují v růstu“.

(Zdroj: Bloomberg)

 

Čtěte více:

Bez posvěcení vlády skončí nová investiční horečka zklamáním?
22.06.2017 6:37
Na světě je nyní čtyřikrát více digitálních měn než měn tradičních. Po...
20 dolarů? 100 dolarů? Dlouhodobá cena ropy je kolem 55 dolarů
25.06.2017 7:23
Jaký je nejlepší pohled na dlouhodobý vývoj cen ropy? Odpověď podle L...
Co se (ne)dá dělat s realitní bublinou
27.06.2017 15:51
Ekonomická bouře, která v letech 2008 a 2009 zmítala Spojenými státy a...
Kdo s koho? Rekordní dividendy amerických bank nenahrávají uvolnění regulace
26.06.2017 15:30
Hodnota vyplacených dividend amerických bank atakovala předkrizové obj...
Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
23.06.2017 17:22
50 amerických států, padesát nejbohatších lidí. Časopis Forbes sestavi...
Klesnou letos valuace globálních akciových trhů?
26.06.2017 18:49
Podle T. Rowe Price to není s tolik diskutovanou předražeností akciový...
Macronomie a její pozitivní dopad na akcie
26.06.2017 14:29
Rok stará politická strana Emmanuela Macrona získala před několika dny...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m