Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč opět nikdo neposlouchá medvěda Granthama?

Proč opět nikdo neposlouchá medvěda Granthama?

5.3.2018 12:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Když legendární investor Jeremy Grantham slyšel, jak jeho kolegyně vypráví o své kamarádce, která chce prodat svůj dům a nakoupit akcie, ozvalo se mu v hlavě varovné znamení. Christine Idzelis na stránkách Institucional Investor píše, že k tomu došlo v lednu, kdy americký akciový trh prudce stoupal. Grantham předpověděl propad trhu v roce 2000 a v roce 2007 a zmíněná událost jej utvrdila v tom, že současná rally již přesáhla hranice racionality. 

Grantham je hodnotový investor, který tvrdí, že data sice mohou poskytnout důležité informace, s trhem je ale třeba mít přímý kontakt a vcítit se do něj. Vypovídající jsou zejména záchvaty euforie a bublinová psychologie, která omezuje strach ze ztrát. K tomu se přidávají obavy z toho, že kdybychom během rally prodali akcie a drželi hotovost, budeme jediní, kdo nevydělává. Všichni se tak snaží kupovat, aby nezůstali pozadu. Platí to i o profesionálech, kteří se obávají ztráty klientů v případě, že by ve vidině obratu na trhu akcie prodali, ale klienti by vnímali, že jiní stále vydělávají. 

Na počátku letošního ledna Grantham tvrdil, že trh bude podle jeho osobního názoru krátkodobě prudce posilovat a přípravy na obrat tak budou psychologicky velmi náročné. Investor ale tvrdí, že akcie nakonec oslabí až o 50 %. Zároveň však poukazuje na to, že investoři se starají zejména o inflaci, ziskové marže a růst HDP. U inflace se obávají jejího přílišného růstu, těší se z vysokých marží a přirozeně i z vysokého růstu HDP. Americká ekonomika jim pak v poslední době nabízela ideální kombinaci na všech těchto frontách. 

Grantham ale dodává, že v situaci, v jaké se nyní americká ekonomika nachází, je rozumné očekávat vyšší tempo růstu mezd. Pak se ale investoři začnou obávat negativního tlaku na marže. Investor není nadšený ani z pozitivního vlivu, který by na zisky mělo mít snížení daňové zátěže firemního sektoru. Podle jeho názoru půjde jen o krátkodobý efekt, který, co se týče marží, po čase eliminuje konkurence. Firmám totiž nižší daně umožní snížit ceny ve snaze získat vyšší podíl na trhu a nakonec tak získají zákazníci. Část úspor na daních může také jít na zvýšení mezd. V neposlední řadě je možné, že na makroekonomické úrovni bude pozitivní dopad daňové fiskální stimulace eliminován rychlejším utahováním monetární politiky. 

Grantham věří, že „lékem“ na předražené americké akcie jsou levnější akcie v rozvíjejících se zemích. Ty jsou podle něj ve srovnání s americkými tituly „defenzivní“ investicí. Na přepalování amerického akciového trhu pak podle jeho názoru může ukazovat i bitcoinová mánie. Ta indikuje, že „zvířecí pudy“ nyní ženou investory do všech možných rizikových aktiv, protože rozumný důvod pro nákup kryptoměn neexistuje. 

Zdroj: Institutional Investor



 

Čtěte více:

Historie jasně ukazuje, jakým směrem Čína vykročila
2.3.2018 6:29
Čínský experiment s časově omezenou dobou působení vlády se začal blíž...
Odvětví extrémního investičního nebezpečí
1.3.2018 12:33
Jsou odvětví, která se těší vrcholnému zájmu zákazníka, kvete tam krea...
Šéf Fedu Powell nevidí známky přehřívání ekonomiky USA
1.3.2018 20:45
Prezident americké centrální banky Jerome Powell ve čtvrtek řekl, že n...
Billions And Billions And Billions of falling stocks... Trump rozpoutává obchodní války a výprodej na trzích
2.3.2018 16:30
Hlavní akciové indexy na Wall Street zahájily páteční seanci prudkým p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data