Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Záplava nových aktiv v BlackRock a potvrzený výhled Schlumbergeru

Summary: Záplava nových aktiv v BlackRock a potvrzený výhled Schlumbergeru

19.07.2019 17:55
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Výkon největšího světového správce aktiv Blackrock (Investiční tipy) reflektuje v podstatě jednu věc – obří příjem nových aktiv, který byl převážen klesající sazbou za správu aktiv. Tržby kvůli tomu sklouzly o 2 % yoy na 3,5 mld. USD a zlehka podstřelily konsensus trhu. V nákladových položkách sice management držel mzdy a bonusy na uzdě, avšak poměrně rychlý růst administrativy stáhl dolů provozní marži o 2 p.b. yoy na 43,1 % yoy. Čistý zisk na akcii však sklouznul jen o 3 % yoy na 6,41 USD a konsensus minul jen o 9 centů.

Pokles výnosů dluhopisových produktů přilákal skutečně masivní množství nového kapitálu do Fixed Income segmentu. Celkový příliv nových aktiv tak dosáhl až 150 mld. USD (1Q19 65 mld. USD) a trhem predikovaných 60 mld. USD nechal v prachu za sebou. Po delší době předběhl zájem o aktivní investování pasivní fondy a ETF – investování typu Index and iShares si získalo „jen“ 50 mld. USD, zatímco aktivní investování až 75 mld. USD (většina z toho zmiňovaný Fixed Income). Objem aktiv pod správou nabobtnal o více než 300 mld. USD qoq (+9 % yoy) na 6,8 bil. USD přičemž o cca 150 mld. USD z toho se postaralo zhodnocení aktiv.

Odvrácenou stranou mince je, že průměrná sazba za správu aktiv (tzv. management fee) mezikvartálně klesla na 17,6 bps (-0,4 bps qoq). Může za to větší váha aktiv v segmentu Fixed Income, kde navíc ještě Blackrocku klesly sazby o 0,9 bps qoq. Predikce sice udávaly skluz, avšak jen na 17,8 bps. Meziročně klesla průměrná sazba o 1,1 bps, což vysvětluje i nižší tržby proti předešlému roku. Na mizerný příjem z nadstandardního výkonu investic (tzv. performance fee), jsme si už tak nějak zvykli a očividně také trh, jelikož jej propad o 30 % yoy na 65 mil. USD vůbec nezaskočil.

Akcie Blackrocku se obchodují kolem včerejší zavírací ceny.

***

Poskytovatel služeb pro ropná pole Schlumberger (Investiční tipy) nabídl uspokojivé výsledky za druhý kvartál roku a nezměněný výhled na rok 2019.

Tržby v uplynulém čtvrtletí sice meziročně stagnovaly na 8,3 mld. USD (+5 % qoq), avšak konsensus splnily do puntíku. To samé můžeme říct o hrubé marži (23,6 %) a čistém zisku na akcii, jenž se usadil na 0,35 USD (-20 % yoy). Severoamerický segment, který pro Schlumberger generuje třetinu tržeb, vykázal po dlouhé době sice mírný, ale přece jen růst (+2 % qoq). Jednotlivé produktové divize si z mezikvartálního hlediska vedly velice dobře, zejména pak hledání nových nalezišť (+7 % qoq) a samotná těžba (+7 % qoq). Samotné otvírání nalezišť (drilling) v Severní Americe bohužel pořád nedokáže najít pevnou půdu pod nohama (-3 % qoq).

Aktualizace výhledu na rok 2019 nám potvrzuje, co již víme. Na mezinárodním hřišti se po letech nedostatečných investic aktivují kapitálové výdaje na těžbu a produkci. Investice za 2019 by se proto měly proti předešlému roku zvýšit o 7 až 8 %. Management si od tohoto trendu slibuje „rychlejší růst čistého zisku, rozšiřování marží a lepší volný cashflow“. Pozemní těžba v Severní Americe je na tom bohužel nadále bídně a společnost očekává místní pokles investic o 10 % ve srovnání s rokem 2018. Na druhou stranu, investice do pobřežní offshore těžby jsou stále silné. Co se týče samotné ropy, predikce společnosti říkají, že mírný pokles poptávky kvůli pomalejšímu globálnímu hospodářskému růstu dokážou vyvážit produkční škrty OPECu a Ruska. V kombinaci s pomalu rostoucí produkcí v USA se bude cena ropy držet v současném pásmu.

Investoři přijali výsledky velice vlažně a akcie klesají o 1 %.


Čtěte více:

FRBSF: Proč je inflace všude tak nízko?
19.07.2019 10:50
Přehřívající se ekonomika nakonec podle tradiční logiky Phillipsovy kř...
Petr Dufek: Dluhová relativita
19.07.2019 13:17
Ačkoliv dnes zveřejněné statistiky vládního zadlužení zemí EU by mohly...
Microsoft překvapil na celé čáře (komentář analytika)
19.07.2019 15:41
Byli bychom neradi, kdyby následující komentář vyzněl jako bezbřehý op...
Jakub Brukner: Proč bych koupil akcie ČEZ
19.07.2019 16:51
Atraktivní cena, možný odrazový můstek v loňském hospodaření či potenc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba