Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB nenadchla, koruna pokořila hranici 26 EUR/CZK

Rozbřesk: ECB nenadchla, koruna pokořila hranici 26 EUR/CZK

13.03.2020 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nadějný příběh, který „rozehrála“ evropská ekonomika na začátku roku, je pryč, i když jej budou ještě chvíli podporovat dobíhající měsíc dva stará data. S rozšířením koronaviru přichází reakce, které mění hospodářskou politiku i chování firem a spotřebitelů. Jestli ještě před několika málo týdny firmy uvažovaly, jak překlenou výpadek dodávek komponent z Asie, nyní už stojí před domácími (evropskými) důsledky v podobě komplikací v logistice, karantén zaměstnanců a někde i zavřených obchodů.

Otázkou, která je možná úplně nejdůležitější a vlastně na ni nejde ani odpovědět, je, jak moc se změní chování těchto firem a především spotřebitelů v reakci na současný vývoj. Ten totiž ovlivní i návrat do normálu, který nastane, až koronavirová vlna pomine. A jak ukázaly zkušenosti z posledních dvou recesí, negativní očekávání a s nimi spojená změna chování dokážou ekonomiku hodně zabrzdit i v dobrých časech.

Jestli jsou nějaká očekávání v tuto chvíli nad slunce jasná, tak to jsou ta, která mají finanční trhy. Ať už jde o poslední akciové výprodeje, indexy rizik nebo o vývoj úrokových a výnosových křivek. Trhy počítají s masivními ekonomickými důsledky koronaviru na světovou ekonomiku a čekají na silnou podporu ze strany centrálních bank v podobě snížení úrokových sazeb. Dokonce i od ECB, která si vlastně od poslední skutečné finanční krize žádný prostor ke snížení sazeb ani nevytvořila. Včera se proto rozhodla alespoň podpořit likviditu trhu tím, že do konce roku rozšířila svůj program nákupů dluhopisů o 120 mld. eur, a vedle toho i rozšířila svůj program půjček bankám. Je to samozřejmě likviditní vzpruha pro napjaté situace, ale sama o sobě k podpoře ekonomiky – jak ostatně ukazoval vývoj úvěrů v jednotlivých zemích eurozóny – stačit rozhodně nebude.

Takže je nejvyšší čas začít rozmýšlet fiskální stimuly ještě dříve, než se negativní očekávání začnou promítat do vývoje trhu práce. Může se totiž stát, že obnova spotřebitelské důvěry (nebo přesněji nákupů) poté, co koronavirus „odnese“ čas, bude běh na hodně dlouhou trať.


*** TRHY ***


CZK a dluhopisy

Koruna v průběhu včerejška dál ztrácela půdu pod nohama a dostala se až do blízkosti 26,30 EUR/CZK. Rostoucí averze k riziku nepřeje ani této slušně úročené měně. I když vzhledem k tomu, jak hluboko poklesla úroková křivka odrážející velká očekávání od ČNB, je úrokový diferenciál už docela relativní záležitostí. Zajímavý byl včera i drobný nárůst výnosů na dluhopisovém trhu, který může naznačovat, že zahraničí se možná po trochách zbavuje i korunových dluhopisů. V každém případě současné klima na světových finančních trzích koruně nepřeje, a dokud se situace neuklidní, zůstane česká měna silně volatilní.

Zahraniční forex

V situaci, kdy řada lidí vyhlíží konec světa, se teprve jasně ukáže, která z měn je považována za bezpečný přístav. O tom, že to bude japonský yen či švýcarský frank, asi nikdo nepochyboval. Ještě před pár dny o něčem takovém fantazírovali i nadšenci držící bitcoin. Dnes už jim do řeči není, protože kurz bitcoinu vůči dolaru včera oslabil o 50 %…

Pojďme, ale k eurodolaru, jenž se včera ocitl pod tlakem ECB, která nedokázala vymyslet nic lepšího, než že objem kvantitativního uvolňování (nákupy dluhopisů) vynásobí šesti. Eurodolar sice reagoval negativně, avšak jeho ztráty byly relativně mírné a krátkodobé. Trhu je jasné, že palebná síla Fedu je aktuálně daleko vyšší (díky nominálně pozitivním sazbám) a tu se nebude bát použít.

Ropa

Panika na globálních akciových trzích doléhá také na ropný trh, který směřuje k nejhoršímu týdnu od vypuknutí války v Perském zálivu. Od pondělí odepsala ropa Brent již 28 %, přičemž jen včera to bylo procent sedm, což sesunulo cenu až do blízkosti 32 dolarů za barel. Zákaz vstupu do Spojených států pro občany většiny států Evropské unie představuje další prohloubení negativního poptávkového šoku a v podobném duchu působí drastické rozšiřování karanténních opatření v samotné Evropě.


 

Čtěte více:

Rekordní býk visí na háku. Co teď?
12.03.2020 16:34
Rekordně dlouhý býčí trh na Wall Street je prakticky historií. Hlavní ...
Jan Bureš: ECB ponechává sazby beze změny, zvětšuje objem QE
12.03.2020 15:32
Evropská centrální banka se rozhodla na epidemii koronaviru zareagovat...
Až se vše uklidní...
12.03.2020 18:35
Až skončí současná náročná doba, budeme možná intenzivně uvažovat o to...
Vlna výprodejů dnes smetla akcie, italské dluhopisy i korunu
12.03.2020 16:59
Zákaz cestování z Evropy do USA investory šokoval a ECB nepomohla. Už ...
Dopady koronaviru: Drahé kovy se propadly, palladium až o 28 %
13.03.2020 8:25
Ceny drahých kovů včera kvůli obavám z dopadů šíření koronaviru výrazn...

Váš názor
  • ocvědčení katastrofisté opět na scéně
    13.03.2020 9:38

    V situaci, kdy my = Dufek + Bureš vyhlíží konec světa .! .jen tak dál pánové ........:-))
    kominík
    • osvědčení katastrofisté opět na scéně
      13.03.2020 9:40

      .. .to ten vztek...
      kominík
Aktuální komentáře
15.02.2025
9:00Víkendář: Běžně přijímané mýty o vzniku a průběhu Velké recese
14.02.2025
17:19Akciové pravidlo dvaceti a index utrpení – únor 2025
16:19Inflace drží Trumpovy celní plány na uzdě, domnívá se stratég Bank of America
16:06Americké akcie jsou připraveny na pohyb vzhůru  
14:44Obchodování podle dnů v týdnu? Trumpova cla mění obchodní strategie
13:24Perly týdne: Co letos (ne)udělá Fed a co tíží Teslu
12:48Akcie jsou na tom dnes smíšeně, Goldman Sachs zlepšuje cíl pro ty evropské. Koruna k dolaru posiluje pod 24,00  
12:36Vyhlídky na mír. Goldman Sachs čeká růst evropských akcií
11:23Výsledky Airbnb (+14 %): Růst tržeb začíná zrychlovat  
11:00Evropské firmy nejvíce ohrožené Trumpovými cly? Farmacie a automobilky
9:01Rozbřesk: Konec války na Ukrajině? Dopady na českou ekonomiku
8:39Trump zavede reciproční cla a věří, že Putin usiluje o mír na Ukrajině. TikTok je v USA opět dostupný a evropské futures jsou smíšené  
8:26"Je to spravedlivé vůči všem." Trump podepsal reciproční cla. Na Česko dopadnou přes Německo?
6:09Invesco: Hospodářský růst Indie je vynikající, a to v celosvětovém měřítku
13.02.2025
22:01Pozitivní nálada ve výsledkové sezoně  
17:44Politika pomáhá na trzích držet růstovou náladu. V čele dnes najdeme DAX  
17:15Prémie akcií opět mimořádně nízko, ale pravděpodobně ne záporné
15:24Norský ropný průmysl na letošní rok plánuje opět rekordní investice
14:56Probíhá velká rotace z populárních technologií do akcií bank? Bank of America to tak vidí
12:58Co znamená Trump 2.0 pro ekonomiku a trhy?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data