Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Franklin Templeton: Inflace a rotace. Témata pro svět vystupující z pandemie

Franklin Templeton: Inflace a rotace. Témata pro svět vystupující z pandemie

20.04.2021 13:05
Autor: Redakce, Patria.cz

Investice do akcií jsou příležitostí, jak do portfolií dodat výkonnost. I když valuace jsou i z historického pohledu napjaté, skýtají některé akciové tituly nadále příležitost. Především by to mělo platit u firem, které jsou na špici vývoje, které by měly těžit z hospodářské expanze a z odolnosti na rozvíjejících se trzích, jmenovitě v Asii, napsal v novém globálním investičním výhledu hlavní tržní stratég společnosti Franklin Templeton Stephen Dover. Jaké jsou názory oslovených nezávislých investičních manažerů na jednotlivé třídy aktiv ve světě, který ze sebe začíná setřásat koronavirovou pandemii?

Pevný výnos může hrát stejně zásadní roli jako kdykoli jindy

Pevný výnos může hrát stejně zásadní roli jako kdykoli jindy. Stačí přihlédnout k nynějšímu, prodlouženému prostředí nízkých úrokových sazeb či ke zvýšené míře nejistoty, ať už kolem Covid-19, nebo kolem americko-čínského obchodu, brexitu či napětí na Blízkém výhodě.

„Očekáváme, že globální centrální banky budou dál poskytovat mimořádnou podporu, především vzhledem k pokračujícím potlačeným inflačním tlakům, křehkému globálnímu růstu a přetrvávajícím sestupným rizikům,“ domnívá se správce portfolia pevných výnosů ve Franklin Templeton Glenn Voyles. „Domníváme se, že selekce dluhu bude letos ještě důležitější než jindy, neboť chování investorů v současném prostředí vedlo k určitému podceňování rizika.“ Pozitivní stanovisko zaujímá Voyles vůči aktivům s vysokými výnosy; fundamenty se totiž nadále zlepšují a valuace mají pořád prostor k růstu.

Akciové trhy nadále nabízejí příležitosti

V porovnání s nedávnou minulostí, kdy i nejrychleji rostoucí akcie či akciové tituly s vysokými násobky s velkým náskokem překonávaly zbytek trhu, budou investice do růstových titulů problematičtější. Tyto firmy teď musejí splnit, co se slibovaly ve svých bohatých valuacích – a mnozí se obávají, že to nedokážou. Aktivní správa portfolia je tudíž stejně důležitá jako předtím.
„V poslední době jsme na čele trhu pozorovali určité posuny směrem k hodnotově orientovaným a cyklickým titulům ve světle toho, jak se pandemie chýlí ke konci. I s těmito posuny nadále pozorujeme příležitosti napříč mnoha firmami se silným růstem a domníváme se, že metodologie diskontovaného cash flow je nejlepším způsobem, jak určit vnitřní hodnotu společnosti,“ domnívá se správce portfolia Matthew Moberg z Franklin Equity Group.

Dalším tahákem by měly být inovativní firmy. „Domníváme se, že inovativní firmy by ve středním a delším horizontu měly outperformovat,“ uvedl správce portfolia Aram Green. Pandemie pozvedla význam digitalizace a poukázala na slabá místa firem, které inovovat nedokázaly. Firmy, kterým přechod milionů lidí do prostředí home office prospěl, přitom svoje produkty, jako jsou třeba elektronické podpisy nebo telemedicína, dále zdokonalují.

Sílu by i nadále mělo mít zrychlování v e-commerce. Následující graf srovnává růst tržeb internetových a kamenných obbchodů v USA:

templeton akcie příležitosti

Kromě toho ve Franklin Templeton narůstá přesvědčení o rostoucích strukturálních výhodách rozvíjejících se trhů v čele s klíčovými asijskými ekonomikami, které trvá už od vrcholu pandemie. Rozvíjející se trhy zůstaly relativně odolné a úspěšně se na virus adaptovaly, nebo ho dokonce překonaly, tvrdí Manraj Sekhon z Franklin Templeton Emerging Markets Equity.

V diverzifikaci pomohou alternativy

V prostředí rostoucích i klesajících úrokových sazeb to jsou zajištěné strategie, které obvykle dobře performovaly. Takovéto strategie pomáhají diverzifikovat v prostředí rostoucích úrokových sazeb v situaci, kdy se následkem takovéhoto vývoje prohlubují rozdíly ve výkonnosti napříč regiony, sektory a třídami aktiv.

Nyní jsou tyto strategie obzvláště zajímavé jakožto diverzifikační prvek k pevnému výnosu, stojí také v analýze.

„Směrem do budoucna vidíme poměrně optimisticky vyhlídky růstu nemovitostí, faktorem tu jsou rychle provedená americká očkovací kampaň, dodatečné fiskální stimuly a robustní spotřebitelská poptávka. Reality jsou odvozeninou hospodářské expanze a z odložené poptávky a nadcházejícího růstu na pracovním trhu budou pravděpodobně profitovat všechny realitní sektory,“ uvedl šéf investičního výzkumu Tim Wang z Clarion Partners. „Vyšší úrokové sazby jsou často spojené s lepším hospodářským růstem, což by mělo vést k silnější poptávce po komerčních prostorách a vyššímu růstu příjmů, a tím kompenzovat možný negativní dopad finančních nákladů,“ uvedl také.

Veškeré investování bude nakonec ESG investování

Loni se obecně dařilo akciím se silným profilem v ekologické udržitelnosti. Je to výsledek celé řady trendů a my se domníváme, že některé z nich budou trendy dlouhodobějšími, které by v delším trendu měly podpořit investice do ESG zaměřené na udržitelnost, jako jsou pomoc s bojem se změnou klimatu snižováním emisí uhlíku, nebo řešení nedostatku zdrojů použitím recyklovaných materiálů. „Domníváme, že veškeré investování bude nakonec ESG investování, které jednoho dne už nebude považováno za samostatnou disciplínu,“ uvedla Mary Jane McQuillenová z ClearBridge Investments.

Zdroj: Franklin Templeton

 

Čtěte více:

BNY Mellon a technologicko–finanční rotace
04.03.2021 17:31
Morningstar ve své analýze třech atraktivních akciích pana Buffetta pí...
Accenture a rotace mezi růstem a hodnotou
09.03.2021 17:50
Akcie společnosti Accenture si za poslední rok připisuje asi 36 %, za ...
Nasdaq, rostoucí sazby a rotace od hotovosti k akciím
10.03.2021 17:56
Jakou hodnotu má trh? Ne trh jako suma akcií, které se na něm obchoduj...
Goldman Sachs: Cyklická rotace má ještě spoustu cesty před sebou
19.03.2021 5:59
Rotace do cyklických akcií začala od listopadu a stále má ještě spoust...
Dluhopisy pod tlakem a další kolo rotace do cyklických akcií
18.03.2021 17:50
Výnosy amerických dluhopisů se po dopoledním nárůstu drží výš a na 10Y...
Levkovich: Riziko korekce, smysl stále dává rotace k hodnotě
16.04.2021 15:42
Indikátor euforie na trzích leží stále vysoko, i když ne tak vysoko ja...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona směřuje ve Sněmovně reprezentantů k hlasování
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů