Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Očekávání jsou standardně příliš růžová. Co nyní?

Očekávání jsou standardně příliš růžová. Co nyní?

09.11.2022 16:02

Výhled ohledně ziskovosti obchodovaných firem pro rok 2023 se zhoršuje. Jenže takové osekávání očekávaných zisků s tím, jak se blíží čas očekávaného, je na trhu dlouhodobým standardem. Děje se tedy něco neobvyklého?

Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje poměrně známou věc. S tím, jak se blíží konec roku X, obvykle klesají zisky, které jsou pro tento rok očekávané. Jinak řečeno, čím více je období, pro které analytici zisky odhadují, vzdáleno do budoucnosti, o to optimističtější odhady jsou. A jak se dotyčné období blíží, odhady jsou osekávány směrem dolů. Podle grafu v průměru o více než 5 %:
06
Zdroj: Twitter

GS s tímto grafem přišel asi hlavně kvůli onu standardu a vývoji týkajícího se očekávání pro rok 2023. Jak tu občas poukazuji (naposledy včera), konsenzus se snižuje, ale například Morgan Stanley, a zejména Deutsche Bank, čekají výrazně nižší čísla než aktuální konsenzus. Goldman Sachs pak v uvedeném grafu ukazuje, že pokles konsenzu je už ve srovnání s oním historickým standardem hodně velký. V podstatě kopíruje hranici danou jednou směrodatnou odchylkou. Pokud by se jí vývoj držel i nadále, budou zisky v roce 2023 více než 20 % pod prvotními odhady a asi 15 % pod odhady současnými.

Druhý graf od GS ukazuje historický a očekávaný vývoj marží obchodovaných firem. Ovšem bez energetik. Což je docela relevantní rozdělení kvůli tomu, že výraznou část růstu ziskovosti firem z akciového trhu doposud zajistilo právě toto odvětví. Z grafu ale vidíme, že marže rostly i mimo něj, a to na historické rekordy. V souvislosti s tím jsem tu i zmiňoval, že k tomu dochází v prostředí vysoké inflace a nedá se tak říci, že by obchodovaný korporátní sektor inflační tlaky tlumil poklesem svých marží. Naopak.

07
Zdroj: Twitter

V GS podle grafu predikují znatelný pokles marží. V roce 2021 dosáhly 12,7 %, pro letošní rok ekonomové banky čekají 11,8 % a pro rok příští 11,3 %. Jen kvůli maržím by tedy v příštím roce zisky klesly asi o 4 %. Konsenzus přitom stále počítá s meziročním růstem. To nutně neznamená, že s tím samým počítají investoři - možná jsou jejich odhady zisků znatelně níže. Pak by se ale trh na „jejich“ ziscích obchodoval s vyššími násobky než PE na konsenzech. A toto PE není nijak nízko.

 

Čtěte více:

Padesátiletý trend v ziskovosti obchodovaných firem a současná situace na akciovém trhu
01.11.2022 17:29
Akciový trh se od vývoje v celé ekonomice může odtrhnout z více důvodů...
Během posledního cyklu klesly valuační prémie největších firem k nule. Co nyní?
03.11.2022 17:26
Největší firmy na americkém trhu se stále obchodují s masivní valuační...
Odráží ceny akcií možnou recesi?
08.11.2022 15:41
Silný trh práce v USA znamená, že Fed musí dál utahovat, v ekonomice j...
Jak se chová akciový trh po velkých propadech?
08.11.2022 18:09
Poměrně často lze narazit na srovnání dlouhodobé návratnosti trhu s tí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data