Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak se chová akciový trh po velkých propadech?

Jak se chová akciový trh po velkých propadech?

08.11.2022 18:09

Poměrně často lze narazit na srovnání dlouhodobé návratnosti trhu s tím, jaké byly na počátku sledovaného období valuace. S tím, že čím nižší valuace, o to vyšší následná dlouhodobá návratnost a naopak. Jak je to ale s korekcemi akciového trhu? Mají také nějakou predikční schopnost?

Onen vztah mezi valuacemi a návratností je historicky v období jednoho roku velmi slabý. Jinak řečeno, valuace toho ohledně návratnosti v krátkém období moc neříkají (třeba na rozdíl od návratnosti desetileté). Následující graf zkoumá, zda ohledně krátkodobé návratnosti něco neříkají ony korekce (měřeno z předchozího vrcholu dosaženého během posledního roku):

4
Zdroj:Twitter

U korekcí do cca 25 % je rozptyl hodně veliký – návratnost indexu SPX v následujícím roce bývá většinou kladná, ale další propady nejsou zase takovou vzácností. Charles Schwab pak píše, že u 33 % byly všechny následné návratnosti v plusu, ovšem jeden záporný bod tam najdeme. Ale u korekcí vyšších byla návratnost v následujícím roce bez výjimky pozitivní, zvyšující se s tím, jak hluboký propad byl.

Minulý týden jsem tu poukazoval na to, že (i) historický standard poklesu trhu kolem recesí se výrazně neliší od dosavadní korekce, ale (ii) v minulosti bývá většina celkového propadu realizována až během recese. Což poskytuje celkem široký rozptyl rýmů, které si tentokrát může historie zopakovat. Minulý týden jsem tu také ukazoval, že Deutsche Bank čeká výrazný pokles zisků v příštím roce, její odhady jsou hluboko pod konsenzem a pokud by se vývoj ubíral tímto směrem, s posilování akcií implikovaným uvedeným grafem by to bylo složitější. Nicméně vyloučeno by nebylo:

Jednak se DB a jí podobní (viz další graf s predikcemi Morgan Stanley) mohou samozřejmě mýlit. A také je možné, že by výhled pro rok 2024 byl velmi optimistický a rok 2023 by tedy byl brán jen jako přechodná nepříjemnost. Zejména pokud by se inflace začala uklidňovat a reálně by se rýsovala šance, že dlouhodobý poměr výnosů dluhopisů (a požadované návratnosti) k růstu ekonomiky a zisků by se opět posunul směrem k akciové vlídnosti.

V investičních diskusích poslední dobou poměrně často zaznívá, že očekávané zisky ještě plně neodrážejí možnost recese (což si očividně myslí i v DB a MS). Ani výrazný pokles zisků v roce 2023 ale úplně nevylučuje růst akcií v příštím roce jako celku. Technicky by pak takový růst musely táhnout nahoru násobky, které by stály na onom zlepšujícím se poměru požadovaná návratnost/růst. Pro rok 2024 a i dlouhodoběji. Pokud ne, tak se v prvním grafu budeme posouvat na ose y stále níže. Tedy do oblasti, kdy podle historie akcie v následujícím roce už jen rostly.

5
Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci
31.10.2022 17:22
Deutsche Bank se věnuje tomu, jak se typicky chová inflace s nástupem...
Padesátiletý trend v ziskovosti obchodovaných firem a současná situace na akciovém trhu
01.11.2022 17:29
Akciový trh se od vývoje v celé ekonomice může odtrhnout z více důvodů...
Obchodované společnosti výrazně mění své chování. Peníze přestávají proudit k akcionářům, míří jinam
02.11.2022 15:59
Po finanční krizi se mimo jiné hovořilo o tom, že obchodované společno...
Během posledního cyklu klesly valuační prémie největších firem k nule. Co nyní?
03.11.2022 17:26
Největší firmy na americkém trhu se stále obchodují s masivní valuační...
Jak je to se ztrátami na akciích? Analýza Bank of America vás možná překvapí
04.11.2022 16:58
Akcie jsou považovány za vedoucí indikátor. Tedy za aktivum, jehož cen...
Sedmdesátá léta a monetární otočka
07.11.2022 17:23
Anglické slovo „pivot“ je v různých investičních diskusích a analýzách...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  
17:26Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
16:49ECB přislíbila pokles sazeb, pak si dá přestávku. Wall Street se dnes zvedá  
16:41Norský Equinor investuje do rozšíření těžby z největšího plynového pole v Evropě
14:58Globální akciové trhy se po rally blíží prodejnímu signálu, varuje stratég Bank of America
13:50Než otevře Wall Street: Apple, Workday  
12:16Perly týdne: Kapitulace medvědích scénářů
11:32Itálie varuje, že dohoda o globální minimální dani nebude kvůli výhradám včas
11:29Sazby jsou znovu zdrojem nejistoty, akcie koncem týdne klesají  
10:45Důvěra v ekonomiku ČR se v květnu meziměsíčně mírně snížila, podle analytiků jde o jednorázový výkyv
9:08Rozbřesk: Vyšší než očekávaný růst mezd v eurozóně ECB od redukce sazeb neodradí
8:52Erste a VIG se obchodují poslední den s dividendou, globální propast mezi ekonomikami se rozšiřuje a futures jsou červené  
8:41ČEZ: Rozhodčí tribunál ICC zakázal ruskému Gazpromu vést v Rusku soud proti ČEZ
7:28Investice ve světě, který rychle stárne
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data