Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co stojí za 'dočasným úspěchem' české koruny a má šanci na delší trvání?

Rozbřesk: Co stojí za 'dočasným úspěchem' české koruny a má šanci na delší trvání?

15.11.2022 9:25
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruně se v uplynulých týdnech vedlo nebývale dobře. Zvládla bez větších obtíží zasedání ČNB, které zpravidla pro českou měnu bývá adrenalinovým zážitkem - podle našich odhadů ČNB tentokrát nemusela na trhu intervenovat. A i proto koruna nakonec po zasedání ČNB výrazněji posílila a pohybuje se nyní stále v okolí 24,30 EUR/CZK.

Je to částečně díky nové podzimní prognóze centrální banky, která implicitně počítá se silnější korunou než poslední letní prognóza. Silnější prognózovaná trajektorie koruny přitom nevyplývá přímo z modelu ČNB (ten by naopak vzhledem k vyšším sazbám v eurozóně ukazoval na slabší měnu). Silnější trajektorie odráží “expertní názor” většiny v bankovní radě a část trhu si ho překládá jako “přání” vidět kurz při stabilitě sazeb na relativně silných úrovních.

Nic na postoji ČNB podle našeho názoru nemění ani překvapivě nízká říjnová inflační čísla. Ta jsou dána dočasným zaúčtováním “úsporného tarifu” a dynamiku inflace změní jen pro konec roku 2022. I nadále počítáme s tím, že odeznívání inflace v roce 2023 by mělo být jen velmi pozvolné a sazby by měly zůstat stabilní na 7 % do druhé poloviny příštího roku.

Síla koruny však není pouze odrazem domácích fundamentů. Klíčovou roli naopak podle nás nakonec sehrála globální nálada, která více přála rizikovým aktivům. Ta byla tažená primárně nižší americkou inflací, která vedla k poklesu amerických výnosů a oslabení amerického dolaru. Byl to právě silný dolar, který v minulosti trápil řadu rizikovějších aktiv včetně středoevropských měn. Pohyb eurodolaru nazpátek nad paritu tak nalil vcelku logicky celé střední Evropě novou “krev do žil”.

Předpokládáme ovšem, že slabý dolar a regionální optimismus zatím budou spíše dočasnou epizodou. Proto nevidíme pro korunu příliš velký prostor pro posun dál k silnějším úrovním. Proti české měně navíc čím dál víc bude hrát zužující se úrokový diferenciál jak vůči EUR, tak vůči USD, který bude činit spekulativní sázky proti české měně atraktivnější. Navíc střednědobé fundamenty koruny nejsou vzhledem k výrazně se zhoršující vnější rovnováze nijak povzbudivé - včerejší výsledek bilance běžného účtu ukázal další prohloubení schodku (za posledních 12 měsíců překonal 300 miliard korun).

TRHY

Koruna

České koruně se stále relativně daří a pohybuje se v okolí 24,30 EUR/CZK. V tomto týdnu nečekáme až na výrobní ceny výraznější příliv nových domácích čísel a česká měna se bude obchodovat spíše pod taktovkou nálady na globálních trzích (viz úvodník).

Eurodolar
Eurodolar doznal na počátku týdne jen malých změn, když jej nijak nevykolejila lehce holubičí řeč druhé ženy Fedu L. Brainardové. Ta poukázala na nutnost zpomalit cyklus zvyšování sazeb.
Dnes bude ve hře další vystoupení centrálních bankéřů z Fedu a makrodata druhé kategorie (německý Zew, výrobní ceny v USA a podnikatelská nálada v New Yorku).

 

Čtěte více:

FX strategie: Na eurodolar působí třaskavý mix Fedu, makrodat, voleb do Kongresu i počasí. Zasedání ČNB korunu nevychýlí
01.11.2022 5:56
Fed pravděpodobně zvýší sazby o dalších 75 bps, ale to, co bude rozho...
Kurz koruny k euru klesne na ročním horizontu o 0,3 %, říká průzkum
02.11.2022 14:25
Česká koruna může v nadcházejících měsících oslabit, stejně jako pols...
ČNB drží hlavní sazbu na 7 % a ponechává devizové intervence. Ekonomika příští rok klesne, varuje nová prognóza
03.11.2022 14:38
Bankovní rada ČNB na dnešním jednání ponechala úrokové sazby beze změ...
ČNB ponechává sazby stabilní a výrazně přepisuje prognózu (komentář Jana Bureše)
03.11.2022 16:52
Česká národní banka podle očekávání ponechala základní sazbu beze změn...
FX Strategie: Jestřábí Fed umožní dolaru smazat část ztrát. Koruna těží z nové prognózy ČNB
15.11.2022 6:01
Slabší americká inflace a vojenské úspěchy Ukrajiny daly eurodolaru k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)