Dluhopisové i akciové investory zklamala dobrá kondice sektoru služeb

Ačkoli americkému průmyslu se podle listopadového průzkumu moc nedaří a jeho aktivita klesá rychleji, než se čekalo, ve službách je situace úplně jiná. Index ISM v tomto sektoru překvapil růstem na 56,5 z 54,4 bodu, zatímco se naopak předpokládal pokles. Aktivita šla nahoru hlavně na produkci, ale slušné jsou i objednávky či zaměstnanost. Cenový index klesl jen drobně a zůstává na poměrně vysokých 70 bodech.

Jestliže průzkum ve službách neladí s průmyslem, s posledními daty z trhu práce naopak ladí velmi dobře. Vypovídá o tom, že na tom ekonomika v této klíčové oblasti zůstává dobře a má na to udržet zaměstnanost, zvyšovat mzdy... a také ceny. Právě z tohoto důvodu je možná předčasné sázet na obrat politiky Fedu. Ten nemá možnost reagovat dříve než na zasedání příští týden, přičemž už těžko zvolí jiné zvýšení sazeb než o 50 bps, na které bankéři trh už připravili. Graf dots, indikace vrcholu a opětovné připomenutí delší doby restrikce jsou však rostoucím rizikem.

Reakce na data dnes byla negativní, viděli jsme nárůst dluhopisových výnosů a pokles akcií. To samé se ale stalo v pátek, načež trhy otočily. Také dnes je už první pohyb korigován, ale S&P 500 zůstává stále 0,8 pct v červeném a americké výnosy jsou o nějakých 8 bazických bodů výš. Dolar pouze maže intradenní ztráty.

Na jednu stranu optimismus investorů považujeme zvláště v kontextu posledních statistik jako přehnaný, ale na druhou stranu - když sentiment přežil páteční mzdy, měl by zvládnout také dnešní ISM.

Evropské akciové trhy dnes zůstávají většinou u menších ztrát do půl procenta, výnosy jsou v Evropě mírně nahoře. Za pozornost dnes stojí prudký pokles ceny amerického plynu či propad zlata a stříbra po zvýšení výnosů.