Akcie se zklidňují před odpoledním inflačním reportem

Včerejší obchodování na Wall Street dopadlo smíšeně a dnes dopoledne v Evropě to vypadá podobně, když hlavní akciové indexy vykazují smíšený pohyb v řádu pár desetin procenta. Pouze Londýn vykazuje citelnější ztráty. Pohyby na akciích bez problému zastíní masivní propad výnosů na hlavních dluhopisových trzích. Ten dnes v USA bere zpátečku a kratší splatnosti pokles korigují. V Evropě se trhy pouze zklidnily a zhruba drží pozice. Eurodolar mezitím klesá k 1,0700.

Odpoledne (kvůli změně času už ve 13:30) vyjde americká inflace, která i přes pozornost věnovanou bankovnímu sektoru zůstává velice důležitým reportem. Má slušnou šanci znovu ukázat směr očekáváním o politice Fedu, a tím pádem i hlavním třídám aktiv.

Trhy jsou naladěné na citelný pokles celkové inflace na 6,0 pct z minulých překvapivě vyšších hodnot. U jádrové inflace se čeká jen drobné zpomalení na 5,5 pct. V případě naplnění těchto očekávání může přijít další pozitivní reakce na akciích, zatímco dluhopisy by měly držet dobyté úrovně. V podstatě by čísla šla na ruku aktuálním očekáváním velice mírné měnové politiky, která se blíží vrcholu cyklu a brzy se začne uvolňovat. Hlavním důvodem jsou sice banky, ale je důležité, aby inflace "nepřekážela". A v případě akcií či vztahu k riziku bychom se možná vrátili do pozitivního módu naznačeného včerejškem, tedy že sice pár bank má problémy, ale peníze se zlevní všem.

Podle nás ale investoři zašli v optimismu o Fedu příliš daleko. I když bude inflace zpomalovat v souladu s odhady, neznamená to, že lze úplně pustit otěže. Poslední dny vedly k masivnímu uvolnění finančních podmínek zpět na úroveň loňského října. Fed tak znovu dostává jasný signál, že jakýkoli holubičí signál fakticky komplet ruší jeho boj s inflací. A pokud inflace vyjde znovu o trochu vyšší, dostane ho do ještě horší situace. Právě proto se domníváme, že ze strany centrálních bank bude dominovat snaha zklidňovat situaci za pomoci slov i mimořádných programů, ale nebudou chtít otáčet se sazbami, pokud se neprojeví systémový problém s potenciálně velkými škodami. Upozornit na to může případná vyšší inflace nebo později Michelle Bowmanová ve večerním komentáři. Poté se bankéři z Fedu odmlčí a pozornost se na čas přesune k ECB.

Koruna zůstává pod tlakem také dnes, kdy vůči euru slábne už nad 23,80. Domácí maloobchodní tržby dál padají a lednový report včetně revizí dává mírně negativní obrázek. Větší vliv na obchodování by však měla mít situace ve světě a opatrnost investorů se pouštět do rizika.