Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: MNB redukuje sazby o očekávaných 75bps, ale překvapuje holubičími signály

Rozbřesk: MNB redukuje sazby o očekávaných 75bps, ale překvapuje holubičími signály

20.12.2023 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Maďarská centrální banka sice včera snížila hlavní úrokovou sazby v souladu s očekáváním o 75 bazických bodů, avšak vyvolala dojem, že by napříště mohla postupovat ještě agresivněji. Tento signál totiž vyslal na včerejší tiskové konferenci viceguvernér MNB Barnabáš Virag, který uvedl, že se základní sazba centrální banky posune do jednociferných hodnot v blízké budoucnosti.

Vzhledem k tomu, že základní sazba MNB se po včerejší redukci na nachází na úrovni 10,75 %, tak si trh Viragova slova přeložil tak, že snížení o 100 bazických bodů na lednovém zasedání je rozhodně ve hře (což forint odnesl viditelným oslabením).

Akcelerace cyklu snižování úrokových sazeb v Maďarsku tedy může být velmi vážně ve hře, neboť jednak reálné úrokové sazby zůstávají stále velmi vysoko a jednak fundamenty maďarské ekonomiky se vylepšují, což udržuje forint relativně silný (nepřímo tím brzdí inflaci).

Otázka tedy zní, kde se může MNB příští rok při snižování sazeb zastavit? Zde bude hrát primární úlohu dezinflační proces, který zřejmě nabere obrátky v příštím čtvrtletí, přičemž zde mohou vrcholit sázky na redukci sazeb. Nicméně inflační dno vidíme v Maďarsku v průběhu roku na úrovni 4,5 % s tím, že na konci roku by u inflace mohlo svítit číslo 5 %. Tato úroveň přitom svým způsobem spolu definuje i to, kde by se měla nacházet základní sazba MNB za rok. Mělo by to být někde nad touto úrovní s tím, že MNB bude chtít při inflaci pohybující se nad cílem (3 %) udržet reálné úrokové sazby v pozitivní teritoriu, takže základní úroková sazba může na Silvestra 2024 činit stále ještě 6 %. V tomto kontextu je třeba hodnotit i očekávání, jež lze odvodit z forintové výnosové křivky. Trh v tuto chvíli vidí základní úrokovou sazbu MNB na konci příštího roku těsně pod 6 %, což je v zásadě férové nacenění. Pokles těchto tržních očekávání hlouběji směrem k 5 % by však podle našeho názoru bylo až příliš optimistickým viděním světa, které by hrozilo tím, že forint může (přechodně) ztratit půdu pod nohama. 


*** TRHY ***

Koruna

Koruna zůstává od začátku týdne připoutaná k úrovni 24,50 EUR/CZK. Větší rozkolísanost může přinést zítřejší zasedání ČNB, kdy by měly jít úrokové sazby poprvé mírně dolů. Z pohledu koruny bude důležitá doprovodná komunikace centrální banky, resp. nakolik si ČNB podrží relativně jestřábí rétoriku.

Eurodolar

Eurodolar se včera pokusil překonat 1,10, což se nepovedlo a tak klesá zpět směrem k 1,09. Trh vstřebává spíše data druhé kategorie, přičemž v podstatě ignoruje komentáře centrálních bankéřů, kteří se snaží redukovat optimismus ohledně snižování úrokových sazeb v roce 2024. To se však příliš nedaří, přičemž dnes po ránu tato očekávání přiživila velmi nízká inflace ve Velké Británii.

Dnes bude asi největší pozornost poutat výsledek americké spotřebitelské nálady, která pokud se výrazně vylepší, tak může přiživit aktuální pokles eurodolaru. 



Čtěte více:

Španělská vláda koupí až desetiprocentní podíl ve firmě Telefónica
20.12.2023 8:10
Španělská vláda prostřednictvím státní holdingové společnosti SEPI kou...
Nejvyšší soud v Coloradu prohlásil Trumpa za nezpůsobilého pro Bílý dům
20.12.2023 8:35
Bývalý prezident Donald Trump není způsobilý znovu vykonávat svůj někd...
Evropa mírně v zeleném, Gevorkyan přechází na hlavní trh pražské burzy
20.12.2023 8:55
Evropské akciové trhy zahájí středeční obchodování růstem, futures pan...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2024
14:55Podle Bank of America by zlato mohlo v příštích 12-18 měsících vzrůst na 3000 dolarů
14:18The Information: Boj mezi EU a technologickými giganty z USA je v nové fázi
13:50Novo Nordisk získal v Číně povolení pro svůj populární přípravek na hubnutí
13:45ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky jednání řádné valné hromady
13:40Než otevře Wall Street: SolarEdge, Spirit Aero, Gap  
13:39Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: ESG Report za rok 2023
13:13Summers: Nejhorší ekonomický nápad v historii Spojených států
12:24DAX klesá pod vahou Airbusu a Mercku, zatímco Amerika řeší rotaci z polovodičů  
12:11ČEZ, a.s.: Informace o změnách v dozorčí radě a ve výboru pro audit na základě výsledků jednání VH 24. 6. 2024
11:1613% propad akcií Nvidie nutí obchodníky hledat oporu v grafech
10:37Airbus (-11 %) reviduje svůj výhled kvůli chybějícím dílům. Problémy s dodávkami 'tu nějakou chvíli zůstanou'
9:55Akcie Mercku klesají o 10 pct po již druhém selhání slibného léku za poslední půlrok
9:32ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
9:11Rozbřesk: Pravice mírní populistickou rétoriku a francouzská aktiva se stabilizují
8:49ČEZ vyplatí dividendu 52 Kč/akcie, Nvidia v korekci a dnešní futures v červených číslech  
24.06.2024
23:14ČEZ vyplatí dividendu 52 korun na akcii, schválila valná hromada
22:01Investoři vybírají zisky z AI  
17:30Wall Street zaostává za rostoucí Evropou. Zátěží je Nvidia  
17:30Jednoduchý, ale snad ne příliš zjednodušený příběh amerických akcií posledního čtvrt století
17:08J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data