Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?

Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?

02.04.2024 17:21

Ceny komodit rostou v případě, že v reakci na pokles sazeb americké centrální banky klesají výnosy dvouletých amerických vládních dluhopisů. Na tento vztah jsme se detailněji dívali minulý týden, dnes se vrátím k jedné jeho části – té mezi výnosy krátkodobých obligací a sazbami centrální banky. První proměnná totiž bývá někdy zmiňována jako vedoucí indikátor té druhé. Funguje tak? Pokud ano, co nyní?

První graf ukazuje pohyb výnosů dvouletých dluhopisů a sazeb od roku 2000. V tomto období dluhopisy skutečně slouží jako slušný vedoucí indikátor – nahoru obrací dříve, než sazby Fedu a to samé platí o pohybu směrem dolů. Pohled na předchozí desetiletí už ukazuje celkově volatilnější obrázek, ale závěr by byl podobný jako u tohoto. K tomu je zřejmé, že výnosy dvouletých dluhopisů mají silnou tendenci k většímu obratu směrem dolů před recesí.

sss
Zdroj: FRED

Výnosy dluhopisů jsou nyní už nějakou dobu pod sazbami Fedu s ohledem na výše uvedené by tak další pohyb sazeb měl být jednoznačně směrem dolů. Což je také docela silný konsenzus na trhu, spekuluje se „jen“ o tom, kolikrát by měly letos klesnout (zda vůbec). K tomu můžeme dodat, že výnosy nyní nemají jasnou tendenci k poklesu tak, aby tím indikovaly blížící se recesi. I tu jsem zmiňoval v oné úvaze o sazbách, výnosech a komoditách – jejich ceny totiž při snižování sazeb v minulosti rostly, ale pokud se při tom nedostavila recese.

Chování výnosů dvouletých vládních dluhopisů je tak v souladu s tím, co indikuje celá výnosová křivka. Jak tu občas píšu, tak již pár desetiletí neindikuje příchod recese svou inverzí (poklesem výnos dlouhodobých dluhopisů pod ty krátkodobé), ale až deinverzí. Otestovat tuto tezi můžeme lehce následujícím grafem, který ukazuje vývoj rozdílu výnosů obligací dvouletých a desetiletých:

ggg
Zdroj: FRED

Vývoj výnosů dvouletých obligací tedy zatím výrazně neklesá, nepřispívá tím k deinverzi výnosové křivky a to dohromady naznačuje, že recese na dohled není. Tedy pokud pracujeme s oním historickým mustrem. Jak moc by ekonomika měla růst ale neříká, na rozdíl od Goldman Sachs:

xxx

 

Čtěte více:

Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
28.03.2024 17:21
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu...
Klesající sazby a ceny komodit
29.03.2024 16:00
Co tak obvykle dělá s cenami komodit pokles sazeb americké centrální...
Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata
01.04.2024 14:35
Nedávno jsem tu trochu hovořil o vztahu mezi takzvanými zadrženými, či...
Týdenní výhled: Nečekaně silná aktivita podle ISM a čekání na známky ochlazování trhu práce
02.04.2024 14:13
Týden začal českým svátkem, ale hlavní trhy už se rozjely. Vyšel také ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board