Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?

Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?

02.04.2024 17:21

Ceny komodit rostou v případě, že v reakci na pokles sazeb americké centrální banky klesají výnosy dvouletých amerických vládních dluhopisů. Na tento vztah jsme se detailněji dívali minulý týden, dnes se vrátím k jedné jeho části – té mezi výnosy krátkodobých obligací a sazbami centrální banky. První proměnná totiž bývá někdy zmiňována jako vedoucí indikátor té druhé. Funguje tak? Pokud ano, co nyní?

První graf ukazuje pohyb výnosů dvouletých dluhopisů a sazeb od roku 2000. V tomto období dluhopisy skutečně slouží jako slušný vedoucí indikátor – nahoru obrací dříve, než sazby Fedu a to samé platí o pohybu směrem dolů. Pohled na předchozí desetiletí už ukazuje celkově volatilnější obrázek, ale závěr by byl podobný jako u tohoto. K tomu je zřejmé, že výnosy dvouletých dluhopisů mají silnou tendenci k většímu obratu směrem dolů před recesí.

sss
Zdroj: FRED

Výnosy dluhopisů jsou nyní už nějakou dobu pod sazbami Fedu s ohledem na výše uvedené by tak další pohyb sazeb měl být jednoznačně směrem dolů. Což je také docela silný konsenzus na trhu, spekuluje se „jen“ o tom, kolikrát by měly letos klesnout (zda vůbec). K tomu můžeme dodat, že výnosy nyní nemají jasnou tendenci k poklesu tak, aby tím indikovaly blížící se recesi. I tu jsem zmiňoval v oné úvaze o sazbách, výnosech a komoditách – jejich ceny totiž při snižování sazeb v minulosti rostly, ale pokud se při tom nedostavila recese.

Chování výnosů dvouletých vládních dluhopisů je tak v souladu s tím, co indikuje celá výnosová křivka. Jak tu občas píšu, tak již pár desetiletí neindikuje příchod recese svou inverzí (poklesem výnos dlouhodobých dluhopisů pod ty krátkodobé), ale až deinverzí. Otestovat tuto tezi můžeme lehce následujícím grafem, který ukazuje vývoj rozdílu výnosů obligací dvouletých a desetiletých:

ggg
Zdroj: FRED

Vývoj výnosů dvouletých obligací tedy zatím výrazně neklesá, nepřispívá tím k deinverzi výnosové křivky a to dohromady naznačuje, že recese na dohled není. Tedy pokud pracujeme s oním historickým mustrem. Jak moc by ekonomika měla růst ale neříká, na rozdíl od Goldman Sachs:

xxx

 

Čtěte více:

Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
28.03.2024 17:21
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu...
Klesající sazby a ceny komodit
29.03.2024 16:00
Co tak obvykle dělá s cenami komodit pokles sazeb americké centrální...
Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata
01.04.2024 14:35
Nedávno jsem tu trochu hovořil o vztahu mezi takzvanými zadrženými, či...
Týdenní výhled: Nečekaně silná aktivita podle ISM a čekání na známky ochlazování trhu práce
02.04.2024 14:13
Týden začal českým svátkem, ale hlavní trhy už se rozjely. Vyšel také ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data