Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus

Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus

28.03.2024 17:21

U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu mělo jít o hodnotu. Přesněji řečeno o to, zda je jejich odhadovaná hodnota nad, nebo pod cenou na trhu. Dnes se podíváme na to, kde jí investoři za posledních padesát let hledali (a snad i nacházeli) více.

V dnešním prvním grafu vidíme padesátiletý cyklus relativních výkonů růstových a hodnotových akcií. Pokud někdo sbíral zkušenosti na trhu během posledních cca patnácti let, o hodnotových akciích toho zase tolik neslyšel (pokud se na ně vyloženě nezaměřoval). Většina diskusí se totiž točila kolem akcií růstových/technologických. Když už byly zmiňovány ty hodnotové, bylo to spíše v souvislosti s tím, jak zaostávají za svými protějšky. Graf jasně ukazuje proč:
3
Zdroj: X

Před rokem 2008 ale panovalo dlouhé období hodnotových akcií a trendově na tom nic moc nezměnila ani druhá polovina devadesátých let. Ta sice krátkodobě do trendu výrazně řízla, ale poté se vše vrátilo na předchozí trajektorii. Je přitom dobré, pokud se k diskusi o cenách (absolutních i relativních) přidá pohled na valuace. Tedy na to, jak se vyvíjely ceny relativně k ziskům generovaným obchodovanými firmami. Druhý graf ukazuje relativní valuace růstových a hodnotových akcií za zhruba stejné období:
4
Zdroj: X

Obrázek tu vidíme z části podobný: Relativní valuace hodnotových akcií nejdříve trendově rostou s přerušením kolem internetové nadšení. Tak jasně definovaný zlom po roce 2008 jako v grafu prvním tu ale zdaleka nevidíme. Ještě v roce 2016 se relativní valuace hodnoty vrátily na předchozí maxima, zatímco její relativní cenové výkony již tou dobou hodně korigovaly. Pak teprve začal (relativní) valuační pokles a ten dosáhl svého dna poměrně nedávno. Od té doby se valuace hodnotových akcií relativně k růstu o něco zvedly, ale stále se nachází historicky hodně nízko.

Z výše uvedeného by se tedy zdálo, že pokud něco hovoří pro hodnotové akcie, jsou to jejich valuace. K tomu všemu je ovšem dobré dodat jednu podstatnou věc: Valuace řady technologických/růstových akcií jsou nyní mimořádně vysoko. Nejde tedy o to, že by hodnota byla levná, možná je spíše růst drahý. Tedy minimálně z historického pohledu. Konkrétně: Podle grafů od Yardeni Research se nyní růstové akcie v indexu SPX 500 obchodují s poměrem cen k ziskům na 27. U hodnotových akcií je PE na 16,4. Ve srovnání s nějakými historickými standardy na tom přitom obě skupiny nejsou zase tak rozdílně - průměry u růstu táhnou hodně nahoru konec devadesátých let a období po roce 2020.

 

Čtěte více:

Eisman o bankách, ekonomice a hodnotových pastech
10.11.2023 15:27
Steve Eisman z Neuberger Berman vešel ve známost zejména díky filmu Th...
Relativita levnosti – malé firmy, růst a hodnota
14.11.2023 19:03
Na návratnost investičních aktiv včetně akcií v příštím roce jsme se ...
Víkendář: Kam investuje jeden z nejlepších hodnotových investorů současnosti?
09.12.2023 8:56
Andrew Wellington z Lyrical Asset Management je podle CNBC jedním z ne...
Růst nebo hodnota? Kvalita…
20.02.2024 17:21
Pokud se investiční diskuse přenesou z úrovně celého trhu o něco níže,...
Namísto Nvidie kupovat opomíjené levné růstové akcie. Investiční fond se řídí vlastní hodnotovou strategií
29.02.2024 15:47
Na trhu se zářnými růstovými akciemi se fond Torray Investment Partner...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data