Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

01.04.2024 14:35

Nedávno jsem tu trochu hovořil o vztahu mezi takzvanými zadrženými, či nerozdělenými zisky ve společnostech a hodnotou firem (tj., i hodnotou akcií). Nerozdělené zisky totiž podle mé zkušenosti mohou hodně mást svým názvem. Dnes o nich, cenách akcií a dokonce i zlata

Narazil jsem na následující dva grafy, které se zaměřují na valuace akciového trhu a na zlato. V prvním případě jde konkrétně o poměr hodnoty amerického akciového indexu SPX 500 k ziskům zadrženým ve firmách za posledních sedm let. V druhém případě jde o poměr ceny zlata k těmto zadrženým ziskům. Gavekal Research k obrázkům píše, že akcie jsou nyní z tohoto pohledu drahé, o zlatu by měl platit opak, jelikož jeho cena je k zadrženým ziskům z historického hlediska nízko:

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata
Zdroj: X

Není mým cílem autorům grafu kritizovat jejich dílo a přístup. Jak jsem ale psal, téma zadržených zisků možná stojí za pozornost a proto se k němu v souvislosti s obrázky vracím. Z mé zkušenosti mohou být nerozdělené zisky někdy používány jako valuační měřítko způsobem, který je zavádějící. Jádro věci je samozřejmě v tom, co to nerozdělené zisky jsou. Jejich název by totiž (v češtině i v angličtině) mohl budit dojem, že jde o hotovost, kterou firma vydělala a která jí leží na účtech připravena k rozdělení. Kdyby to tak bylo, pak by dávalo smysl tuto hotovost (očištěnou o její část potřebnou k provozu firmy) přičítat k celkové hodnotě společnosti. Jenže nerozdělené zisky jsou něco jiného.

Dejme tomu, že nějaká firma má tržby 100 mil. dolarů, veškeré náklady a daně jsou 90 milionů, čistý zisk tedy dosáhne 10 milionů dolarů. Nic z něj akcionářům nevyplatí. Její vlastní jmění tak vzroste o tyto zadržené zisky, které ale na straně aktiv – majetku, mohou financovat řadu věcí. Firmě například mohly vzrůst pohledávky o 10 milionů, tudíž její volný tok hotovosti je nulový. Firma mohla také zisk použít na nákup nového stroje, či zvýšení zásob. Obecně na expanzi. Může si nechat i hotovost, ale ani zdaleka nejde o pravidlo. 


 

Čtěte více:

Apple, dominantní tržní pozice a nadměrné zisky
25.03.2024 17:56
V médiích se kvůli žalobě na Apple objevují úvahy o tom, zda tato firm...
Akcie a dluhopisy za posledních 150 let
26.03.2024 16:22
Kolem roku 2000 skončilo jedno hodně dlouhé období vzájemné korelace m...
Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
28.03.2024 6:03
Poměr cen akcií k ziskům obchodovaných firem (PE) nemusí být tím nejle...
Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
28.03.2024 17:21
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu...
Klesající sazby a ceny komodit
29.03.2024 16:00
Co tak obvykle dělá s cenami komodit pokles sazeb americké centrální...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.07.2025
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  
10.07.2025
22:03Wall Street podpořena silnými výsledky Delty, Fed zůstává opatrný  
17:20Odkupy míří k dalšímu rekordu. Hurá?
16:17Americké akcie přešlapují na místě, trhy čekají na další impulz  
16:13Konkurence pro Google Chrome. OpenAI brzy vydá svůj vlastní webový prohlížeč
15:53Trumpova 50% cla na Brazílii světu ukazují, že nic není tabu
15:11Akcie výrobce Corn Flakes letí raketově vzhůru. Společnost převezme Ferrero
14:43Akcie "evropského Starlinku" posilují, Britové plánují zainvestovat 163 milionů eur
13:0950% cla na měď: Dává výstavba nových hutí v USA ekonomický smysl?
12:00Muskova společnost xAI představila novou verzi chatbota Grok 4
11:19200 milionů dolarů za jednoho inženýra. Jak Meta eskaluje válku o AI talenty
10:35Kdo by už řešil nějaká cla? Akcie pokračují v jízdě  
10:11Červnová inflace byla letos zatím nejvyšší, přiblížila se ke třem procentům
9:03Rozbřesk: Trump jako Pan odkladač. Jaký (ne)smysl má 50% clo na měď?
8:44Trump zavádí další cla - tentokrát cílí na měď i Brazílii. Nvidia překonala 4 biliony a bitcoin předchozí rekord  
6:29Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Renesance AI, plošně drahý trh, bída small caps  
09.07.2025
22:01Nvidia dosáhla valuace 4 biliony dolarů  
17:24Nezastavitelná Nvidia dosáhla jako první v historii tržní kapitalizace 4 bilionů dolarů
17:07Dolar je na tom nejhůře od roku 2004?
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data