Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

01.04.2024 14:35

Nedávno jsem tu trochu hovořil o vztahu mezi takzvanými zadrženými, či nerozdělenými zisky ve společnostech a hodnotou firem (tj., i hodnotou akcií). Nerozdělené zisky totiž podle mé zkušenosti mohou hodně mást svým názvem. Dnes o nich, cenách akcií a dokonce i zlata

Narazil jsem na následující dva grafy, které se zaměřují na valuace akciového trhu a na zlato. V prvním případě jde konkrétně o poměr hodnoty amerického akciového indexu SPX 500 k ziskům zadrženým ve firmách za posledních sedm let. V druhém případě jde o poměr ceny zlata k těmto zadrženým ziskům. Gavekal Research k obrázkům píše, že akcie jsou nyní z tohoto pohledu drahé, o zlatu by měl platit opak, jelikož jeho cena je k zadrženým ziskům z historického hlediska nízko:

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata
Zdroj: X

Není mým cílem autorům grafu kritizovat jejich dílo a přístup. Jak jsem ale psal, téma zadržených zisků možná stojí za pozornost a proto se k němu v souvislosti s obrázky vracím. Z mé zkušenosti mohou být nerozdělené zisky někdy používány jako valuační měřítko způsobem, který je zavádějící. Jádro věci je samozřejmě v tom, co to nerozdělené zisky jsou. Jejich název by totiž (v češtině i v angličtině) mohl budit dojem, že jde o hotovost, kterou firma vydělala a která jí leží na účtech připravena k rozdělení. Kdyby to tak bylo, pak by dávalo smysl tuto hotovost (očištěnou o její část potřebnou k provozu firmy) přičítat k celkové hodnotě společnosti. Jenže nerozdělené zisky jsou něco jiného.

Dejme tomu, že nějaká firma má tržby 100 mil. dolarů, veškeré náklady a daně jsou 90 milionů, čistý zisk tedy dosáhne 10 milionů dolarů. Nic z něj akcionářům nevyplatí. Její vlastní jmění tak vzroste o tyto zadržené zisky, které ale na straně aktiv – majetku, mohou financovat řadu věcí. Firmě například mohly vzrůst pohledávky o 10 milionů, tudíž její volný tok hotovosti je nulový. Firma mohla také zisk použít na nákup nového stroje, či zvýšení zásob. Obecně na expanzi. Může si nechat i hotovost, ale ani zdaleka nejde o pravidlo. 


 

Čtěte více:

Apple, dominantní tržní pozice a nadměrné zisky
25.03.2024 17:56
V médiích se kvůli žalobě na Apple objevují úvahy o tom, zda tato firm...
Akcie a dluhopisy za posledních 150 let
26.03.2024 16:22
Kolem roku 2000 skončilo jedno hodně dlouhé období vzájemné korelace m...
Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
28.03.2024 6:03
Poměr cen akcií k ziskům obchodovaných firem (PE) nemusí být tím nejle...
Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
28.03.2024 17:21
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu...
Klesající sazby a ceny komodit
29.03.2024 16:00
Co tak obvykle dělá s cenami komodit pokles sazeb americké centrální...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data