Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB si dnes po červnovém snížení sazeb vybere pauzu. Koruna klidná

Rozbřesk: ECB si dnes po červnovém snížení sazeb vybere pauzu. Koruna klidná

18.07.2024 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po červnovém snížení úrokových sazeb na 3,75 % si dnes ECB vybere první pauzu v tomto cyklu. Sama centrální banka tento krok trhům víceméně signalizovala, a to z důvodu absence významnějších makro čísel od posledního zasedání. K dispozici nebude tentokrát ani aktualizovaná prognóza odborného aparátu, jež se s návratem k vpřed hledící měnové politice stává opět důležitým vodítkem pro rozhodování Rady guvernérů o nastavení úrokových sazeb.

Centrální banka tak zatím nemá důvod spěchat se sazbami směrem dolů. Dostupná data za poslední měsíc a půl byla zhruba v souladu s prognózou. Celková inflace v červnu dle očekávání poklesla, nicméně jádrové tlaky byly mírně vyšší, než ECB očekávala. Vysokofrekvenční indikátory mzdové dynamiky – pro centrální banku nyní zásadní proměnné – ukazují na stále zvýšenou dynamiku. Na druhou stranu, slabší podnikatelské nálady (PMI) signalizují pomalejší růstovou dynamiku oproti prognóze.

Zásadní čísla bude mít ECB k dispozici až před zářijovým zasedáním – jde o data k produktivitě (14. srpna), mzdy (22. srpna) a jednotkové pracovní náklady a zisky (6. září). Proto se na dnešním zasedání bude centrální banka znovu zaklínat závislostí na příchozích datech. A přestože ECB dá minimálně implicitně najevo, že výhledově směřuje k nižším úrokovým sazbám, explicitní guidance nebo dokonce závazek rozhodně nečekejme.

My nadále očekáváme, že se k dalšímu 25bodovému snížení sazeb se ECB odhodlá v září. Nejedná se nicméně o „done deal“, zvláště pokud by negativně překvapila mzdová dynamika nebo inflace. Do konce roku by pak mohla centrální banka přidat ještě jedno standardní snížení sazeb, což je scénář, se kterým jsme v tuto chvíli zajedno s peněžním trhem. V první polovině roku 2025 pak odhadujeme pokles depozitní sazby na námi odhadovou neutrální sazbu 2,75 %.


*** TRHY ***

Koruna

Včera zveřejněné výsledky producentských cen žádné významné překvapení nepřinesly a tak ani koruna neměla důvod odtrhnout se od úrovně 25,30 EUR/CZK. Dnes bude pozornost korunového trhu upřena do Frankfurtu (viz úvodník). Pokud však nenastane něco překvapivého, tržní reakce na stabilitu sazeb bude relativně utlumená.

Eurodolar

Eurodolar se posunul mírně vzhůru, což lze přičíst propadu dolarových sazeb, jež šel ruku v ruce s výprodejem technologických titulů na Wall Streetu. Jinak trh víceméně ignoroval výroky D. Trumpa, jež zazněly v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, a které obsahovaly i názory na Fed a úrokové sazby. Zde je třeba zmínit, že Trump si přeje nízké sazby, ale nevidí prostor pro snížení před volbami (což mimochodem aktuálně výnosová křivka takto vidí).
Dnešek by nicméně měl být primárně o reakci na zasedání ECB. Úrokové sazby se měnit nebudou, ale důležitá bude komunikace směrem k zářijovému zasedání. Pokud se Ch. Lagardeová bude zdráhat podpořit sázky na další snížení sazeb v září, může se eurodolar posunout k hranici 1,10 ještě blíže.

Akcie
Na Wall Street pokračuje rotace z technologických firem do tradičních odvětví. Index Nasdaq Comp. klesl o 2,3 procenta, zatímco DJIA byl mírně v plusu. Klíčový S&P500 pak ztrácel lehce přes procento. Také v Evropě je znát dopad výprodeje technologií, na které je nejvíc citlivý nizozemský AEX (-1,6 pct), zatímco FTSE100 nebo CAC40 se odpoledne podařilo posunout mírně do plusu.

 

Čtěte více:

Bianco: Málo důvodů k poklesu sazeb, ale Fed je pravděpodobně v září stejně sníží
18.07.2024 6:06
Jim Bianco z Bianco Research podle CNBC často říká „nečekané“ a má kon...
Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17.07.2024 17:48
Poslední roky nabouraly řadu do té doby slušně fungujících korelací, n...
Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky
17.07.2024 17:11
Na Wall Street po otevření pokračuje rotace z technologických firem do...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - HDP, q/q
16:00USA - Prodeje nových domů