Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Hop nebo trop - toť pro Fed srpnová data z amerického trhu práce

Rozbřesk: Hop nebo trop - toť pro Fed srpnová data z amerického trhu práce

06.09.2024 9:17
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

A už je to tu zase - jeden konkrétní páteční výsledek z amerického trhu práce může rozhodnout o mnohém. V první řadě srpnové statistiky z trhu práce rozhodnout o tom, jak se americká centrální banka rozhodne přenastavit měnovou politiku na zasedání, které se odehraje za dvanáct dní. No a protože trh je rozpolcen v tom co Fed udělá (z 41 % se sází na pokles o 50 bazických bodů), tak reakce na data, která budou zveřejněna dnes odpoledne, nemůže být neutrální. Zároveň může platit, že následné obchodování může být poměrně volatilní - tedy alespoň do té doby, než si trh utvoří jasný konsensuální názor na to, jak zasedání Fedu 19. září dopadne.

Jak jsou tedy makroekonomické karty před dnešním důležitým reportem rozdány? Naneštěstí série čísel, která byla zveřejněna v tomto týdnu poskytuje velmi rozporuplný obrázek. Na jedné straně horší data jako údaje o počtu otevřených pracovních pozicích, pokud vezmeme v úvahu přírůstek nových pracovních míst, jež vyplynul z tzv. ADP reportu. Na druhou stranu dost možná klíčové týdenní statistiky nových a pokračujících žádostí o podporu dále klesly a rovněž vlivná podnikatelská nálada v sektoru služeb (index ISM) nedopadla špatně (a navíc v detailu vzrostl tzv. index placených cen). Takže, sečteno a podtrženo celkově smíšená data - možná s lehce pozitivním odstínem.

Tím se dostáváme na začátek - tedy jaká data dnes odpoledne vylezou a jaká na ně může být reakce. Soudě podle humbuku, jež po červencovém reportu z trhu práce vyvolal nárůst míry nezaměstnanosti (viz debata okolo aktivace Sahm rule), bude klíčové sledovat tento ukazatel, byť měsíční přírůstek nových pracovních míst bude pro trhy také velmi důležitý. Jak přitom případně číst výsledky? Podle našeho názoru by Fed neměl dostat záminku jednat v září agresivně pokud míra nezaměstnanosti nepřekoná červencovou úroveň (4,3 %) a zároveň se přírůstek nových pracovních míst v srpnu udrží nad 100 tisíci. V takovém případě by krátký konec dolarové výnosové křivky zřejmě významně korigoval ke scénáři, že Fed 18. září vykopne nový cyklus uvolňování měnové politiky snížením sazeb “jen” o 25 bazických bodů.

*** TRHY ***
Koruna

Koruna se během včerejšího obchodování přiblížila k hranici 25 EUR/CZK díky dalším ztrátám amerického dolaru. Sentiment na hlavních trzích bude pro českou měnu určující i dnes vzhledem k publikaci extrémně důležitých čísel z amerického trhu práce (viz úvodník).
Nad očekávání slušný výsledek maloobchodu v červenci je povzbuzením směrem k růstové dynamice české ekonomiky ve třetím kvartále, korunu však nechal zcela v klidu. Podobně tomu nejspíš bude i s dnešním výsledkem červencového průmyslu, jež může překvapit pozitivně.

Eurodolar

Eurodolar setrvává před klíčovými daty z amerického trhu práce v býčím módu, když sázky na 50bodové snížení sazeb Fedu v září zůstávají vysoko (pravděpodobnost podle futures 41 %). Včerejší americká data přitom poskytla smíšený obrázek o trhu práce (viz úvod), takže těžko činit silné soudy ohledně dnešních dat. Pokud však budou payrolls a míra nezaměstnanosti blízko konsensu, tak by se trh zřejmě přiklonil k názoru, že Fed sníží sazby v září jen o 25 bazických bodů a dolar by část předchozích ztrát rychle smazal.

Regionální Forex

Včerejší tisková konference prezidenta NBP Glapinského přinesla vyjasnění střednědobého pohledu na měnovou politiku, který panuje uvnitř Výboru pro měnovou politiku. Podle upřesnění šéfa NBP lze uvažovat o snížení sazeb (a tedy zahájení cyklu uvolňování měnové politiky) dříve než v roce 2026, avšak za předpokladu, že inflace poklesne (což by podle Glapinského mohlo nastat přibližně v polovině roku 2025). Na druhou stranu Glapinski znovu zopakoval, že rozpočtová politika zůstává uvolněná a představuje tudíž riziko pro dezinflační vývoj. Vše tedy nasvědčuje tomu, že první redukce oficiálních úrokových sazeb by mohla nastat (nejdříve) v druhé polovině roku 2025 (za předpokladu, že by Glapinskému šlo věřit).

Zlotý reagoval na výstupy s tiskovky kosmetickým oslabení, ale výhledově se zřejmě neubrání posilování.


Čtěte více:

Budíček jménem Volkswagen nutí Německo přemýšlet o konkurenceschopnosti a roli hospodářské velmoci
06.09.2024 6:34
Německo stojí před dosud nejsymboličtějším okamžikem svého průmyslovéh...
Může zároveň probíhat kvantitativní utahování i uvolňování?
05.09.2024 17:43
Ekonom Michal Kalecki prý jednou řekl, že našel podstatu ekonomie: „Jd...
Evropské futures červené, událostí dne zpráva o zaměstnanosti v USA
06.09.2024 8:51
Evropské akcie v pátek otevřou na nižší úrovni poté, co tento týden za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m