Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Invesco: Zlato a jeho lednové výkony

Invesco: Zlato a jeho lednové výkony

21.02.2025 6:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Po poklesu v posledních dvou měsících roku 2024 začalo zlato nový rok silným oživením a v lednu si připsalo 6,6 %. Cena během celého měsíce stabilně rostla, a to i v prvních týdnech, kdy čelila protivětru v podobě posilujícího amerického dolaru a vyšších výnosů dluhopisů. Zdálo se, že geopolitika má přednost před vším ostatním. Zlato podporovala rostoucí nejistota kolem mezinárodní situace a ohledně americké ekonomiky, inflace a úrokových sazeb, zejména v prostředí možných obchodních cel. Zlato zakončilo měsíc na hodnotě 2 798 USD, což je nové rekordní maximum.

Do 20. ledna, kdy Trump složil přísahu, zlato obnovilo všechny ztráty z posledních dvou měsíců roku 2024, a to navzdory všemu, co by bylo normálně považováno za nepříznivé okolnosti. Zpráva z amerického trhu práce ukázala, že v prosinci bylo vytvořeno více pracovních míst, než trh očekával, včetně pozic ve zdravotnictví a vládním sektoru. Také americká inflace byla vyšší, než se očekávalo, přičemž prosincový meziměsíční nárůst indexu spotřebitelských cen o 0,4 % byl nejvyšší od března. Zvýšení bylo způsobeno především vyššími náklady na energie a potraviny, ale některé jádrové složky vykazovaly známky toho, že růst nákladů není tak rychlý a trh začal počítat s možným červnovým snížením sazeb Fedu.

Graf 1: Cena zlata v průběhu měsíce

dd
Po slavnostní přísaze trhy poháněly nejen Trumpovy kroky, ale zejména jeho prohlášení kolem uvalení cel na Kanadu, Mexiko, Čínu a případně i evropské země. Svou roli v růstu zlata sehrála také volatilita akciových trhů, protože odhalení společnosti DeepSeek způsobilo otřesy v akciích umělé inteligence a na trhu obecně, i když se podmínky nakonec stabilizovaly. Cena zlata se nadále posouvala vzhůru, protože zvýšená ekonomická a geopolitická nejistota přitahovala investory k tomuto aktivu vnímanému „bezpečnému přístavu“. Zlato zakončilo měsíc těsně pod hranicí 2 800 USD.

Graf 2: Cena zlata a reálné výnosy dluhopisů
d

V první polovině ledna se výnosy dluhopisů i americký dolar posunuly výše, protože ekonomická data fakticky odstranila jakoukoli šanci na snížení sazeb na lednovém zasedání Fedu a zdálo se, že snižují možnost snížení sazeb v několika následujících měsících. Abychom byli spravedliví, trhy po prosincovém zasedání Fedu už počítaly s pauzou, takže to ve skutečnosti příliš nepohnulo kartami.

Zatímco Fed tak na svém zasedání 29. ledna ponechal sazby beze změny, ECB o den později snížila sazby o 25 bazických bodů, což bylo již páté takové snížení od zahájení uvolňování měnové politiky v červnu 2024. Snížení bylo trhem široce očekáváno, přičemž ECB se odvolávala na slabost evropské ekonomiky. Vzhledem k tomu, že její politika je stále vnímána jako restriktivní, očekává se další snižování. Centrální banka však uvedla, že budoucí rozhodnutí budou záviset na datech a že není předem zavázána ke konkrétní trajektorii sazeb.
Bank of Japan mezitím 24. ledna zvyšuje svou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů s odkazem na větší jistotu ohledně mezd a cenové inflace ve srovnání s předchozím měsícem, kdy ponechala sazby beze změny. Na pozadí tohoto zpřísnění politiky a inflačních tlaků posílil jen, což pomohlo omezit růst indexu USD (DXY) v druhé polovině měsíce.

Graf 3: Cena zlata a americký dolar

v
Nabídka a poptávka ve 4. čtvrtletí

Data o nabídce a poptávce, která na konci měsíce zveřejnil World Gold Council, poukázaly na pokračování značných čistých nákupů zlata centrálními bankami ve 4. čtvrtletí, přičemž v posledním čtvrtletí roku 2024 vzrostly také investice do zlata jak z maloobchodu (pruty a mince), tak z oblasti ETF. Poptávka ETF byla vedena Severní Amerikou a Asií, zatímco evropské produkty zaznamenaly za čtvrtletí odliv, ačkoli v prosinci byla evropská poptávka silně pozitivní.

Mezi centrálními bankami byla nejvýznamnější People’s Bank of China, která v prosinci přidala do svých rezerv 10 tun zlata po pěti tunách nakoupených v listopadu, což signalizovalo obnovení programu nákupu zlata PBoC po šestiměsíční přestávce. Za celý kalendářní rok čisté nákupy zlata centrálními bankami na celém světě překročily 1 000 tun již potřetí za sebou.

Na co si dát pozor?

Trumpova politická prohlášení, ale přesněji řečeno konečné výsledky, včetně toho, jak dopadnou obchodní jednání. „Viděli jsme, že Trump využil hrozbu cel k tomu, aby přivedl mexické a kanadské představitele k jednání o klíčových otázkách, jako je bezpečnost hranic, a ještě důležitější by mohlo být sledovat vývoj s Čínou a potenciálně i se Spojeným královstvím a Evropskou unií,“ vysvětlují analytici z Invesca.

V příštích měsících bude také důležité sledovat data o inflaci a zaměstnanosti v USA, která se budou promítat do měnové politiky Fedu, ale mohly by být významné i v souvislosti s podporou Trumpovy politiky. Americká veřejnost bude chtít vidět, jak prezident plní svůj předvolební slib snížit inflaci. Vyplatí se také sledovat podmínky na trhu práce s tím, jak Trump zmenšuje vládu a podporuje zaměstnance v soukromém sektoru.

Sledujte také směnné kurzy i úrokové diferenciály. Některé centrální banky pokračují ve snižování sazeb, zatímco Fed zřejmě spíše přeruší svou činnost možná až do léta, ačkoli inflace (v obou směrech) by mohla hrát významnou roli při rozhodování Fedu.

 

Čtěte více:

Evropské bankovní akcie míří na nejdelší růstovou sérii od roku 1997. A podle průzkumu BofA ještě mají kam růst
20.02.2025 11:19
Evropské banky úspěšně zakončily výsledkovou sezónou a slibují masivní...
Trumpova Amerika je nyní Putinovým spojencem, píše bruselský server Politico
20.02.2025 11:20
Válka nutí lidi, aby si vybrali stranu. A americký prezident Donald Tr...
Deloitte: Počet fúzí a akvizic ve světě loni vzrostl o 7,5 % na 42.947
20.02.2025 11:54
Počet fúzí a akvizic ve světě loni vzrostl o 7,5 procenta na 42.947, z...
Stratég Citigroup: Rally indexu S&P 500 dosahuje krátkodobého vrcholu
20.02.2025 13:40
Podle stratégů banky Citigroup je letošní růst amerických akcií o 4,5 ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
17:10Partners HoldCo, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:02J&T Global Finance XIII., s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu