Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu

Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu

17.06.2025 20:05

Michael Pettis poukazuje na článek, který pro Caixin píše Wu Ge. Tento hlavní ekonom společnosti Changjiang Securities tvrdí, že ekonomické dopady propadu čínského trhu s nemovitostmi byly částečně maskovány silnou poptávkou po čínském zboží v zahraničí. Minulý týden jsme se trochu dívali na vzájemnou provázanost toho, co se děje v hlavních světových ekonomikách. Dnes volné pokračování tématu právě v tomto směru.

Pan Pettis v souvislosti s uvedeným článkem na X připomíná, že v letech 2021-22 začal čínský sektor nemovitostí prudce klesat. Poté, co si předtím prošel obdobím silného růstu. „V jakékoli jiné ekonomice by takový kolaps znamenal mnohem nižší hospodářský růst, či dokonce recesi. K žádnému zpomalení tempa růstu HDP Číny však nedošlo“. Co bylo důvodem? Pan Wu naznačuje, že Čína dokázala přesunout náklady nesené zpomalením na trhu nemovitostí na své obchodní partnery. Pokles investic do nemovitostí byl totiž vyvážen prudkým nárůstem investic do výroby.

Ve výsledku tak v Číně nedošlo ke snížení celkových investic ani k poklesu tempa růstu HDP - investice do výroby totiž vyvážily pokles investic do nemovitostí. Pan Pettis dodává: Problém samozřejmě ale spočívá v tom, že čínští výrobci již dříve vyráběli více, než Čína dokázala absorbovat na svém domácím trhu. A proto mohl další nárůst výroby vyřešit pouze prudký nárůst čínského obchodního přebytku. Což může být přijatelné pro Čínu, ale ne pro její obchodní partnery. Přesněji řečeno země, které měly vyšší exporty absorbovat na svém domácím trhu. Pan Wu píše, že Čína může „externalizovat náklady spojené s útlumem realit pouze v případě, že zbytek světa absorbuje její obchodní přebytky“.

Já bych dodal, že v jádru jde o stále stejné téma: Země jako Čína chtějí udržet svůj růst a zaměstnanost, ale jejich domácí poptávka na to nestačí. Musí tak využít poptávku ze zahraničí – potřebují země jako Spojené státy, které mají naopak tendenci spotřebovávat více, než sami vyrobí (a vydělají). Mimo jiné to pak znamená, že první skupina na to té druhé musí půjčit – musí koupit aktiva (dluhopisy, akcie…) skupiny druhé. A minulý týden jsme poukazovali i na to, že ona tendence spotřebovávat/spořit je určována i tím, jak jsou kde rozdělovány a dotovány příjmy.

Uvědomovat si obě strany mince globálního toku zboží a úspor – propojenost půjčování (si) a obchodních bilancí, je docela důležité. Pokud totiž vnímáme jen jednu stranu mince, můžeme sklouznout k tvrzením ve stylu „Čína financuje Spojené státy“. To může budit dojem, že USA jsou na Číně závislé. Jenže ona závislost, či lépe řečeno propojenost, je oboustranná. Zrovna tak totiž můžeme říci, že Spojené státy půjčují Číně svou spotřebu. Nebo že Čína musí USA půjčovat na to, aby udržela svou zaměstnanost a přijatelná tempa růstu. Výše uvedené pak ukazuje vykreslenější obrázek v tom, jak tato její potřeba roste v případě, že vyčerpá jeden zdroj domácí poptávky. Zde konkrétně investiční výdaje do realit.

Jak z toho ven? Tomu jsme se už věnovali minulý týden. Dnes tedy jen shrnutí – na každý tanec je potřeba dvou a pokud se má jeho styl změnit, platí to také. Tj., své chování a ekonomické vzorce by musely měnit jak země přebytkové (exporty a úspory) tak země deficitní. A v jádru právě na rovině sklonu k úsporám a spotřebě. To může proběhnout hladce, postupně, bez velkých zlomů. Nebo s nimi. Každopádně „nápravnými“ mechanismy jsou a budou z mého pohledu tak jako tak ceny – zejména ceny (a tudíž výnosy) amerických vládních obligací, kurz dolaru a samozřejmě juanu.

Více z ekonomiky a trhů i na X: @JiriSoustruznik

 

Čtěte více:

Chanos: U Tesly vlastně všechno závisí na robotech
17.06.2025 13:55
Jim Chanos, známý zejména kvůli své strategii sázek na pokles cen akci...
Japonské dluhopisy hýbou světem. Trh v USA ovlivňují nejvíce za posledních pět let
16.06.2025 16:50
Druhý největší dluhopisový trh je pod tlakem. Obavy z rostoucího zadlu...
Páteční nervozita je pryč. Na akciových trzích se po víkendu znovu nakupuje, zatímco ropa padá
16.06.2025 17:16
Po nervózním pátku, kdy tržní sentiment zasáhly zprávy o útoku Izraele...
Colt CZ oznámil dokončení akvizice, Trump vyzývá k evakuaci Teheránu. Futures hluboko v červeném
17.06.2025 8:53
Evropské akciové futures předpovídají negativní zahájení úterního obch...
Colt CZ Group koupila amerického výrobce součástek do zbraní a svého dlouhodobého dodavatele Valley Steel Stamp
17.06.2025 9:56
Zbrojařská skupina Colt CZ Group SE (Colt CZ) koupila amerického výrob...
Spor mezi Íránem a Izraelem zvyšuje cenu za přepravu ropy Hormuzským průlivem
17.06.2025 12:37
Cena za přepravu ropy klíčovým Hormuzským průlivem se v posledních dn...
Trhy se bojí kombinace Blízký východ plus Trump. Akcie dopoledne klesají
17.06.2025 11:29
Zatímco úvod týdne přinesl uklidnění kolem situace na Blízkém východě,...

Váš názor
  • FLEXIBILITA
    17.06.2025 21:40

    = ´dokázala přesunout náklady nesené... na obchodní partnery´; pokud se kdokoliv zeptá co je to flexibilita, pak nechť inspiraci té úspěšné hledá v Číně (tolik k 1.odstavci); 2.odstavec: (jak se Pan Petis doposud zdál být spravedlivým arbitrem místních poměrů ve vztahu k mezinároidnímu obchodu) nyní z jeho pera zcela zásadní ZÁMĚNA příčiny s důsledkem!!! ptž. PRÝ "problém spočívá v tom, že čínští výrobci již dříve vyráběli více než Čína dokázala obsorbovat" (k tomuto odstavci nechť je důkazem APEL NATO pro ZBORJNÍ PRODUKCI dokonce i via ADHOC-FONDY v EU jen kvůli udržitelnosti GDP!!!, alias připomínka jednoho potentáta k jiným potentátům: 2% GDP na zbrojení jsou MÁLO, POTŘEBUJEME % ASPOŇ TŘI LÉPE PĚT... (když automotiv bojuje o cashflow seč může, MILITARIZACE via investice od plebsu je svéráznou diverzifikací úspor) /// Čína nepotřebuje žádné BERLE PRO CHROMÉHO, ptž její TRH je flexibilní NATOLIK, že nepotřebuje PRŮMYSLOVÉ DOTACE, které v konečném důsledku zaplatí SPOTŘEBITEL V CENĚ VÝROBKU/SLUŽBY. A pokud Čína skutečně potřebuje berle, potom na základě PREMISE "číňani vše jen kopírují" je celá GLOBÁLNÍ EKONOMIKA tzv. letadlem, já se přikláním k umírněné verzi "vytloukání malého klínu klínem o malinko větším" (což v agregaci všeho a všude multiplikuje BUDOUCÍ průser); ještě je seriozní dodat poznámku, že ROZVOJOVÉ ZEMĚ nemají možnost ZAKOUPIT KNOW-HOW z udržitelně demokratického zdroje... /// 3.odstavec - RŮST A ZAMĚSTNANOST: ano, přesně to se děje - ale otázka zní: kdo kupuje AKTIVA Litvy, Estonska, Lotyšska, které všechny trpí emigrací??? že jsou na tom stejně jako skoro celá Afrika??? /// 4.odstavec: jádrem pudla je ENERGIE. Jakmile ji jedna z obou stran dokáže SOBĚSTAČNĚ VYROBIT/SPOTŘEBOVAT aiž utrpí OBCHODNÍ BILANCE, pak... /// 5.odstavec: proč není jedním z PARAMETRŮ SPOTŘEBY versus ÚSPOR např. COP24, COP25 - žime udržitelně NEJEN NA PAPÍŘE!!!
    Mudr.c
  • Proto Čína ruší cla pro Afriku ?
    17.06.2025 19:55

    Snaží se dlouhodobě vytvořit další spotřebitelský trh a odbytiště, které platí surovinami ?!
    občan
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
13:30State Street Corp (06/25 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index