Mírný růst inflace trhy neohrozí, ECB dnes sazby nezmění

Včerejší obchodování nakonec nebylo tak pozitivní, jak mohlo být, vezmeme-li v potaz výrazně podpůrné zprávy z technologické oblasti nebo překvapivě nízkou výrobní inflaci v zámoří. Dnes se ale evropské akciové trhy opět vydávají směrem vzhůru. Nejlépe je na tom mezi hlavními indexy CAC40 rostoucí o 0,8 pct. FTSE100 přidává půl procenta, DAX a AEX stoupají jen o 0,2 pct. A skromné zisky si zatím připisují také americké futures. 

Dluhopisové trhy jsou na tom dnes smíšeně při malých změnách výnosů. Eurodolar si drží tendenci k poklesu a obchoduje se mírně pod 1,1700. Ropa nehledí na varování IEA o rekordním převisu poptávky v příštím roce a drží se u 67,50 USD. Zlato lehce koriguje poslední zisky na současných 3630 USD. Koruna dnes ráno pokračuje v pozvolném oslabování, které její kurz k euru posouvá na 24,42. 

Hlavní událostí v dnešním kalendáři je zveřejnění americké inflace ve 14:30. V odhadech je nárůst celkové inflace na 2,9 a stagnace jádrové inflace na 3,1 procenta. Takový výsledek by neohrozil očekávání poklesu úrokových sazeb Fedu, takže věříme, že by ho trh přijal pozitivně. Navíc včerejší PPI překvapil nižšími hodnotami a náznak dopadu cel tak relativizoval. V případě, že budou nižší i data o CPI, trh podle nás rozjede spekulace na 50bodové snížení sazeb Fedu na zářijovém zasedání, což by poslalo dolů kratší výnosy a dál pomohlo akciím. Negativní by naopak byla výraznější odchylka inflace směrem k vyšším hodnotám. 

ECB rozhoduje o sazbách a s vysokou pravděpodobností je nechá beze změny. Riziko překvapení je malé. V doprovodném prohlášení si prezidentka Lagardová nezavře cestu k případnému dalšímu snížení, ale zároveň by měla ujistit, že politika je nastavena odpovídajícím způsobem a možné změny by přicházely v úvahu pouze v případě nějakého překvapení. Tím by bylo třeba nečekané slábnutí ekonomiky. Sazby v rámci tohoto cyklu podle nás už dosáhly svého dna a mělo by následovat delší období jejich stability.