Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euro na pranýři aneb úvahy o rozpadu eurozóny

Euro na pranýři aneb úvahy o rozpadu eurozóny

1.6.2005 14:19
Autor: David Marek

Německý časopis Stern napsal, že německý ministr financí Hans Eichel a šéf Bundesbanky Axel Weber jednali o zprávě nazvané „Eurozóna - rostoucí obavy z prohlubování rozdílů ve vývoji inflace a růstu“ a řeč údajně přišla i na možnost rozpadu eurozóny. Oba aktéři informaci dementovali. Uvažuje Německo o návratu k markám, nebo jde jen o novinářskou kachnu? Pochybnosti do případu vnáší skutečnost, že se schůzky zúčastnil také ekonom investiční banky Morgan Stanley Joachim Fels.

Právě tento ekonom loni rozpoutal diskusi o možném rozpadu eurozóny, když vydal analýzu „Euro Wreckage?“ V ní píše, že finanční trhy by měly zohlednit riziko rozpadu eurozóny. Přetrvávající rozdíly mezi zeměmi eurozóny, degradace Paktu stability a růstu a hlasy volající po změně mandátu Evropské centrální banky týkajícího se primárně cenové stability jsou podle Else dostatečnými důvody k obavám o existenci eurozóny. Z důvodu politických a přímých ekonomických nákladů je sice podle něj rozpad eurozóny nepravděpodobný, argumentuje ovšem tím, že technicky a právně by mohlo jít o poměrně snadnou záležitost. Na jeho slova reagoval Robert Mundell. Ano, ten Mundell, který před šesti lety dostal Nobelovu cenu a kterého znáte z učebnic, kde bývá Mundell-Flemingův model. Znalejší si možná vzpomenou také na Mundell-Tobinův efekt. Robert Mundell je ovšem také autorem teorie optimálních měnových zón, zřejmě proto ho trochu provokativní analýza Morgan Stanley oslovila. Podle něj je pro země eurozóny udržení měnové unie existenční záležitostí a její rozpad je méně pravděpodobný než kolaps dolaru. Evropa podle něj při své integraci prokázala obdivuhodné socio-politické přizpůsobovací mechanismy. Psáno před rokem, před další skororecesí eurozóny a před ratifikací evropské ústavy …

Vznik eurozóny byl značně ovlivněn politickými faktory a z ekonomického hlediska patrně předstihl běh dějin evropské integrace. Eurozóna dodnes není dostatečně homogenním celkem. Stačí se podívat na Irsko a Řecko. Navíc nezbytným předpokladem stability eurozóny je dodržování rozpočtové disciplíny a pružně fungující trhy práce. S obojím má většina zemí eurozóny značné problémy. Otázkou je, zda by se eurozóna neměla snažit napravit důvody svých problémů anebo raději rozpustit. První řešení by asi bylo méně nákladné. Analogií je stavba domu načerno. Je lepší dům zbourat, nebo dodatečně vystavit stavební povolení, když majitel akceptuje připomínky stavebního úřadu?

Pokud by ovšem možnost rozkladu měnové unie měla začít nabývat reálných obrysů, následovala by na finančních trzích ve světě bouře značného rozměru. Kurz eura by se při úvodním šoku mohl výrazně propadnout. Ztráty by se nevyhnuly ani akciovým trhům a trhu s dluhopisy denominovanými v euru, který je největším na světě. Turbulence by se zřejmě nevyhnuly ani čekatelům na přijetí do eurozóny ve střední a východní Evropě. Jedním z důsledků by patrně také byla sérií politických krizí napříč Evropou. Delší ekonomický výhled Evropy by se při rozpadu měnové unie ocitl v oblacích. Pro někoho světlých, pro jiného tmavých.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Euro příliš nespadne, zato dolar značně posílí
    16.6.2005 19:22

    Ačkoliv jsou to všechno spekulace, vše nasvědčuje tomu, že dolar má našlápnuto k velkému růstu, během dvou let může dobýt zpět hodnoty z roku 2001-2. S Eurem bych to neviděl ani příliš optimisticky, ani příliš pesimisticky. Euro má předpoklady být stabilní měna; mocně spojuje příliš rozdílné země, a proto vývoj kurzu musí být velmi pomalý a opatrný. Výkyvy okolo 1-2Kč jsou proto i z dlouhodobého měřítka nejvíce reálné, žádné převratné změny jak s dolarem. Ostatně, odpovídá to i kultuře Evropanů: Evropa staví na sociálních jistotách, málokdy se tu objeví americký příběh zbohatnutí ze dne na den. Amerika zato, i s jejím dolarem, nás ještě může hodně překvapit.
    capellen
  • Prusvih na dosah
    13.6.2005 21:43

    ECB hodla snizit konecne tu urokovou sazbu..pozde ale prece.Coz o to je to dobry krok, jenze zacina se zdrazovat ropa, a tim vsechny energie, a zacina nepatrne posilovat dolar a silne oslabovat Euro. Da se v praxci ocekavat ze silne podrazi benzin,nafta. Tim muze zacit vlivem drahych energii a paliv stoupat i inflace. EU stavi Unii na socialnich jistotach, Amici stavi vsechno jen ne socialni jistoty.Lidi se naucili investovat nebo investuji sve uspory v akciich pres Banky. Co by EU mela udelat je liberalizovat svazky jednotlivych zemi EU a proboha uz konecne uvolnit trh a hospodarstvi konkurenci.Ta ma urcovat ceny,kvalitu cely chod. Unie by mela osvobodit i zdaneni (DPH) a nechat je na jednotlivych clenech EU.Nedavat zadne stropy,limity, neudrzovat umele ceny vseho na urcite vysi a jen kontrolovat "dumping" a zakaz vyvozu strategickeho zbozi do jistych zemi. Myslim ze zavadet Euro v CR je ted odsunuto na vedlejsi kolej. Euro opravdu ma mnoho duvodu k poklesu a zadny k navratu do vysin.Dolar naopak. Pokud nekdo investuje ze nakupuje to co ztraci cenu ve vire ze ji zase nabere, je v pripade Eura na sakra dlouho ve velkem omylu. Volny pad dolaru je nemyslitelny.S tim jak prichazeji novi investori na americke trhy, se mnoho delat neda. Wall Street ma jen jednu cestu protoze je znacne dole. (DJ i Nasdaq) a DAX a PX50 ma take jedinou prognozu protoze je na historickych rekordech. Tak uz to v investovani chodi. Bublina splaskne,neni totiz nicim podlozena.(Presne tak splaskla v USA v roce 2000-01)
    Thyronx
    • Pekny prispevek
      15.6.2005 11:04

      Prvni cast tohoto prispevku je velmi dobre napsana a nezbyva nez souhlasit. S druhou casti prispevku nemohu souhlasit je jednostrana. Wall Street neni dole spise naopak je predrazena. PX 50 nechci komentovat to je .... no nechci. Koruna je podlozena exporty a muze pomalu posilovat. Volny pad dolaru neni mozny ohledne stability sveta, pomale postupne oslabovani vsak ano. Polozil jste si otazku co bude s USD az investori, kteri dosahnou zisk odejdou z USD. Nemuseji ani odchazet, staci ,kdyz prestanou investovat, treba pouze 3 mesice.
      J.Baltazar
  • urokovy sazby a unie
    11.6.2005 12:26

    co by se asi ted delo kdyby Britanie ped casem prijala euro a tedby museli mit urokovy sazby 2% misto 4.75%? moc nechapu jaky vyhody ma stejne nizka (vysoka) urokova mira pro zeme ktery sou v recesi a zaroven pro zeme ktery maj rychlej ekonomickej rust..
  • pouze kotrmelec
    3.6.2005 20:47

    Tyto úvahy jsou pouze předehrou podstatne vážnějších problémů.Momentální politický kotrmelec je nic ve srovnání s dlouhodobou ekonomickou churavostí Evropy a přetrvávajícím snem o udržení neudržitelného.Teprve obrácený poměr kurzů(USD/euro) způsobí opravdový psychologický kolaps starého kontinentu.(na ekonomické dopady obchodní bilance již bude pozdě). Bush již naznačil,že nemá v úmyslu rozhazovat ve třetím světě a rozhodující válečné náklady taky skončí. Takže za rok 1 USD=1.5euro=>psychologický kolaps eurozony ! marek
    marek
    • Pokud si za tim
      12.6.2005 7:56

      Pokud si za tim stojis, kupuj dolar na Forexu a do roka mas 600 procent ,pri nejtradicnejsim 1:30 Forwardu. Ja si kupuju euro, tak do vanoc.
      Nero
  • Stern
    3.6.2005 12:40

    To je jako citovat kontemplace redaktorů Blesko o měnových otázkách. Je to důkazem toho, že kdyby pánové z Patrie odhalili své vědomosti o tomto problému, uřízli by si, jako ostatně vždy, velký kus ostudy.
    jiri
    • A co ostatní slova?
      3.6.2005 14:33

      Jiri Ty asi nesleduješ, co včera říkal Barrsosův poradce nebo dneska italský ministr? Toho Itala bych ještě jako bulvár bral, ale profesora Leuvenské univerzity asi ne.
      petrpetr
  • Dotaz - všem
    2.6.2005 16:09

    Schůzka Eichela a Webera s analytikem, který již před rokem napsal nelichotivou analýzu o euru, je jednoznačně znervózňující signál. Myslíte, že jde o trucpodnik Němců proti ECB, která nechce snížit sazby (s cílem dosáhnout snížení kurzu eura i bez zásahu ECB)? Nebo si opravdu začali počítat, jestli by nevyšlo z čistě ekonomického pohledu lépe, když by se navrátili k vlastní monetární politice? Nebo je v tom nějaká další možnost - jaká?
    Jiří Zahrádka
  • Prekvapeni
    1.6.2005 19:33

    Necekal jsem ze dokazi udelat na devizovych trzich velci hraci tak velkou kampan. Kupovat euro na FX je ted asi obchod roku, silne to pripomina vanocni casy , kdy byl ve vyprodeji dolar.
    Nero
    • Prekvapeni 2
      1.6.2005 19:43

      Pan Baltazar casto pise ze jim ty kampane vzdy vyjdou. Sleduji to, je to neuveritelne, ale opravdu lide na to vzdy reaguji a naleti. Poprve davam na pana Baltazara zavrel jsem oci a kupuju euro, je to opravdu velmi tezke zacinam rozumet proc to funguje.
      O.Irsecky
      • Opatrne
        1.6.2005 20:24

        Budte opatrny musite to udrzet i na 1.15 nejvetsi zisk je vzdy na lidech ,kteri si rikaji ,ze uz to neni mozne a pak nemaji zdroje. Pokles eura zvysuje uz tak velke problemy dolaru. Vsichni asi mame nejakou uroven, kdy jsme ochotni koupit dolar. Muj nazor je, ze pokud euro nyni neprorazi 1.20 jsem ochoten jit do dolaru lehce nad 1.40. Pokud to bude 1.15 tak jdu do dolaru 1.45-1.47 pokud to pujde k 1.10 nejdu do dolaru vubec.
        J.Baltazar
        • Opatrně.Dobrý ale "ale"
          2.6.2005 14:05

          Dobrý ale "ale" Dobrý rozbor a strategie.Jen bude třeba prát v úvahu i to,že tentokrát je ten propad podpořen jasným double NE pro EU.
          Nothing
        • poměrně dobrý názor :-)
          2.6.2005 12:03

          Po letošních vánocích budeme chytřejší. Už druhý rok se totiž opakuje stejná křivka - když si vytisknete historický graf, uvidíte, že během roku je poměrně na koni dolar a v závěru roku jde o desetinu či dvě níž. Podle mne jde čistě a pouze jen o spekulace obchodníků. Pokud se letos na vánoce posílení eura konat nebude, asi nemá smysl dál do eura investovat. Podtrženo sečteno: souhlasím s vaším názorem, ale pokud by se mělo euro potácet kolem dnešních hladin i o letošních vánocích, začala bych prodávat. Mimochodem není vám divné, že se Arabové, rozhodující síla, dosud neodhodlali vytvořit si devizové rezervy v eurech a pořád obchodují i hromadí dolary ?
          Inferiolitička
          • Rocni vyvoj
            9.6.2005 5:59

            Premyslel jsem stejne jako vy a dospel jsem k nazoru, ze po vetsinu roku se investuje do US a na konci roku se penize stahuji. Dalsim vyznamnym faktorem jsou evropsti exporteri, kteri koncem roku -spise na podzim, oteviraji zajistovaci pozice na dalsi rok. To take vede k tomu, ze v zvlaste prvnim pololeti jsou tyto zajisteni realizovana a klesa zajem o euro. Dolar je za soucasne situace nastaven tak, ze pokud kazdy mesic nenatece do US urcita castka dolar samovolne oslabuje bez spekulaci a smen narodnich bank i pri stavajicim procentuelnim zachovani portfolii v jednotlivych menach. Dlouhodobe muze nastat obrat na dolaru pouze zlepsenim bilance, coz se klidne muze stat , ale zatim nestalo.
            J.Baltazar
          • Euro o ropa
            2.6.2005 17:31

            Jenže oni už ropní šejkové začali točit petrodolary do eura skrze své účty ve Švýcarsku. Píše o otm nedávná zpráva BIS (Bank for International Settlement).
            Takyanalytik
  • Blbost a jeste jednou blbost
    1.6.2005 15:14

    Prusvihem Evropy jsou: socialismus,komunismus,odbory,domyslivost a hlavne BLBOST.Rok jsme vsude slychali jak silne Euro Evrope nevadi.Evropa je ve velkem pru... ale vubec nikdo to nechce slyset a to ji privede jeste do mnohem vetsiho pru...Obavam se,ze ted uz nepomuze ani oslabovani Eura.
    dodo
  • Problémem Evropy
    1.6.2005 14:49

    je její šovinismus. Nejenom na Čechy ale na celou Evropu platí ten vtip o tom že nechci pane Bože novou krávu ale chci aby sousedovi chcípla taky. V celé Evropě se vždy preferovalo získat užitek na úkor. Nikdy na rozdíl od Ameriky se neřešila otázka jak nechat růst konkurenci aby mě to v růstu pomohlo taky. Toto pravidlo v Evropě prostě nechceme. Proto v okamžiku kdy se Německu přestalo dařit (a důvod není v globalizaci ale v pádu železné opony a následném odchodu amerických základen z Německa) místo aby hledala důvody proč se nadeří tak přesně v souladu s pohádkou s Čerty nejsou žerty hledá chybu v tom že se ostatním daří lépe. Řekněte mi pane správče kde je ten blahobit který jste mi sliboval. Já nechci nic dělat od toho mám vás aby jste mi radil.
    Jiří Havelka
Aktuální komentáře
17.1.2017
11:26Evropa od úvodu ztrácí; Lufthansa +5 %
11:08Vznikla hrozivá technologická pětka, která mění zaběhlý cyklus
10:39Britská inflace míří vzhůru rychleji, než se čekalo
10:20Dolar slábne, podle Trumpa je příliš silný  
10:03Moneta poprvé po šesti dnech roste, Praha jinak bez větších změn
9:55Evropský automobilový trh na maximu
9:30Technická analýza - Svíčková formace naznačuje možné oslabení kurzu eurodolaru
9:17Rozbřesk: Libra nejníž za 30 let vyhlíží Mayovou, inflace těží z ropy
9:04Skupina Telefónica SA má doplatit Tykačovi 1,7 miliardy korun za Český Telecom
9:01Dnes by měly být trhy aktivnější, pod tlakem bude Moneta  
8:41ECB nakupuje rekordním tempem, využívá emisí nového dluhu bankami
7:09Bude se opakovat neradostný vývoj z počátku roku 2016?
16.1.2017
19:54Zvířecí pudy utržené ze řetězu
18:04Saúdská Arábie: Odvykací kůra pokračuje
17:37Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s "králem čoček" Essilor
17:33Investiční výhled Patria 2017: Ekonomika. Šance USA, brzda pro Británii. Co inflace?  
17:17Technická analýza - Dolar se závěrem minulého týdne na páru s jenem posunul pod hodnotu 115,00 USDJPY
17:15Rusnokova slova o vývoji po intervencích korunou nepohnula  
16:56MMF pro letošek více věří ekonomice Spojených států i Británie, zlepšil výhled
16:54Banky držely Prahu stejně jako zbytek Evropy v červeném, klesal i ČEZ

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    CSX Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
    International Business Machines Corp (12/16 Q4)
    Netflix Inc (12/16 Q4)
    United Continental Holdings Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
    UnitedHealth Group Inc (12/16 Q4)
    UnitedHealth Group Inc (12/16 Q4, Bef-mkt)
    10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00DE - Index očekávání ZEW
    13:00Morgan Stanley (12/16 Q4)
    14:30USA - Empire State Manufacturing index