Tentokrát v našem focusu nenajdete zpracováno žádné
výsostně makroekonomické téma. Namísto toho Vám
nabídneme pohled na vývoj ceny významné české
spotřebitelské komodity, do značné míry spoluurčovaný
kombinací dvou faktorů: vývojem světové ceny ropy1 a
měnového kurzu koruny. Zatímco turbulence prvního
z faktorů ovlivňují predikce vývoje světového
hospodářského růstu, druhý faktor má významný dopad na
střednědobé perspektivy vývoje české ekonomiky. Pokusme
se najít odpověď na to, jakým způsobem a v jaké míře se
paralelní trendy růstu cen ropy a posilování koruny vůči
dolaru promítly do maloobchodní ceny populárního českého
automobilového benzínu Natural 95.
Pro zjednodušení budeme v naší analýze předpokládat, že
na cestě od těžaře ropy ke konečnému spotřebiteli funguje
pouze jeden mezičlánek, tzn. zpracovatel ropy a
distributor/ři benzinu jsou jedna a tatáž osoba. Dále
odhlédneme od dopadu daňových změn na cenu benzinu ve
sledovaném období (X.2000-XI.2004). Pro zajímavost do
našich úvah naopak zahrneme i protějšek českého Naturalu
v „cenovém ráji“ automobilistů, ve Spojených Státech, tzv.
Premium All Formulations Gasoline (PAFG).
Graf č. 1 znázorňuje vývoj dolarových prodejních cen
surové ropy a PAFG v porovnání s vývojem korunové
prodejní ceny Naturalu. Z grafu je patrné, že zatímco ceny
prvních dvou komodit v listopadu 2004 oproti říjnu 2000
vyskočily o necelých 30 %, cena Naturalu naopak o
necelých 10 % spadla.
Posilování koruny, které umožnilo udržovat u českých
čerpacích stanic nízké ceny ve stejné době, kdy ceny u
amerických pump rostly, bylo tak silné (za sledované období
v průměru 23 %), že navzdory růstu dolarové ceny PAFG po
jejím přepočtu na koruny dosáhl poměr ceny PAFG a
Naturalu 95 v listopadu loňského roku rekordně nízké
úrovně (48 %). Ještě v květnu 2001 činil tentýž poměr 68 %
(viz Graf 2).
Jestliže dopad posilování kurzu koruny vůči dolaru na
maloobchodní cenu Naturalu byl tak masivní, jak výše
uvedené údaje naznačují, bude jistě zajímavé odhadnout,
kolik by Natural 95 u českých čerpacích stanic mohl stát
v případě, kdyby se byl kurz koruny vůči dolaru od října
2000 do listopadu 2004 neměnil. K této otázce se vrátíme
vzápětí poté, co objasníme jiný zajímavý moment: totiž
vývoj podílu ceny ropy na ceně benzínu v ČR a ve
Spojených státech.
Již zběžný pohled na Graf č. 3 nám umožní formulovat
podstatný závěr: v USA vedl vzestup cen ropy po lednu
2002 ke zřetelně silnějšímu nárůstu podílu ceny ropy na
prodejní ceně benzínu než v České republice. Řečeno jinak:
subjekt , který v USA z nakoupené ropy vyrobil benzin a
distribuoval jej spotřebitelům, pocítil rostoucí ceny ropy ve
svém zisku citelněji, než jeho protějšek v ČR, podnikající za
štítem posilující koruny.
Vraťme se nyní k otázce, kolik by mohla být v České
republice hypotetická cena Naturalu 95 v případě, kdyby se
kurz koruny vůči dolaru od října 2000 do listopadu 2004
nezměnil. Předpokládejme, že český zpracovatel ropy a
distributor benzinu v jednom by si přál udržovat podíl ceny
ropy na ceně prodávaného benzínu na úrovni 20 % (tak jako
tomu bylo v Grafu č. 3). Dále předpokládejme, že by ceny
Naturalu nereagovaly na okamžité kolísání cen ropy, ale
odvíjely by se od její průměrné ceny za předcházející tři
měsíce. Výsledek výpočtu ilustruje Graf č. 4.
|
Fiktivní cenový vývoj znázorněný v Grafu 4 je zajímavý
především pro svůj kvantitativní rozměr. Při konstantním
měnovém kurzu koruny k dolaru by - ceteris paribus - řidiči
platili u stojanů za Natural 95 na podzim 2004 nikoliv o 10 %
méně, nýbrž o 50 % více než na podzim roku 2000!
Díky posilujícímu kurzu koruny tedy čeští motoristé od
listopadu 2000 do listopadu 2004 u čerpacích stanic
„vydělávali“ (Natural 95 byl oproti počátku období v průměru
o l4 % lacinější). Jak na tom byl ve stejné době český
zpracovatel/distributor ropy? Ani na tuto otázku není těžké
odpovědět. Zatímco produkt (Natural 95), zlevnil v průměru
o 14 %, korunové náklady na ropu šly ve stejném období
dolů v průměru o 31 % (dolarové o 8 %). Znamená to, že
výnos plynoucí z průměrného posílení koruny vůči dolaru ve
sledovaném období o 23 % v kombinaci s poklesem
průměrné dolarové ceny ropy o 8 % (celkem 31 %) si mezi
2 Bylo by zavádějící, pokoušet se vyvozovat z Grafu č. 3 jakékoliv závěry
o absolutní či relativní míře ziskovosti zpracovatelů a distributorů ropy
v USA a ČR bez toho, abychom vzali v úvahu minimálně různé způsoby
zdanění benzinu a firem v obou zemích.
sebe svorně rozdělili konzument Naturalu 95 ve výši 14 % a
český dovozce/distributor pohonné látky ve výši 17 %
(v součtu opět 31 %).
Tato krátká analýza je součástí měsíčního makroekonomický přehledu, který obsahuje rovněž informace o Polsku, Slovensku a Maďarsku. Makroekonomický přehled je pro uživatele stránek www.patria.cz k dispozici ke stažení ZDE.